大田金业：贸易环境缓解，但黄金看涨情绪仍浓烈

文/胡寡欲 2025-05-28 10:01:07 3835

　　截止至2025年05月28日亚盘时段，虽然国际黄金价格在本周重新开市后出现高位震荡小幅回落，这主要受到市场对贸易环境的乐观预期影响，但这种情绪并未完全主导市场，黄金的下行空间仍受到多重利好因素的限制。特朗普近期推迟对欧盟实施高额关税的决定，暂时缓解了市场对全球贸易紧张局势的担忧，削弱了部分避险需求，不过地缘政治局势目前依然严峻。

　　避险不退国际黄金维持高位

　　金价一度跌至3300美元附近，却在俄乌局势升级和逢低买盘支撑下迅速反弹，这种相对坚挺的走势，暴露出黄金作为避险资产的特殊韧性。美国总统特朗普周一表示，考虑对莫斯科实施新制裁，这吸引避险买盘支撑金价。

　　据路孚特，美国总统特朗普最新表态将俄罗斯总统普京称为"完全疯了"，并考虑对莫斯科实施新制裁，这番言论犹如往本已紧张的俄乌局势上浇了一桶油。

　　俄罗斯连续三晚对乌克兰发动大规模空袭，其中单日发射355架无人机和9枚巡航导弹，创下战争以来最高纪录。这种军事升级直接刺激了避险需求，使得金价在下跌时总能获得有力支撑。

　　值得注意的是，特朗普同时对乌克兰总统泽连斯基的批评，暴露出美国对乌政策的内在矛盾，这种不确定性进一步强化了黄金的避险魅力。

　　美元指数跌至99.69的四周新低，为以美元计价的黄金提供了天然支撑。更关键的是，特朗普突然推迟对欧盟商品加征50%关税的威胁，将最后期限从6月1日延至7月9日。

　　这一政策急转弯虽然短暂压制了避险情绪，但欧盟执委会主席冯德莱恩"需要更多时间达成好协议"的表态，暗示着美欧贸易争端远未结束。

　　欧洲央行行长拉加德关于"全球欧元时刻"的演讲可能被市场低估。她明确提出，若加强欧元区金融安全架构，欧元或成美元替代品。

　　这种去美元化趋势若持续，将动摇现有货币体系，而黄金作为非主权信用资产的价值将获得重估。

　　目前欧元兑美元年内已涨10%，站上1.1418的一个月高位，这种货币格局变化正在悄悄改变全球资金的资产配置逻辑。

　　伊朗强硬表态"绝不会在铀浓缩活动上退让"，以色列总理内塔尼亚胡与特朗普在伊朗问题上的激烈分歧被曝光，加上哈马斯停火方案陷入罗生门，中东这个全球地缘政治火药桶随时可能引爆。

　　伊朗核问题专家指出，铀浓缩是伊朗"不可触碰的红线"，而以色列第12频道曝光的特朗普"希望与伊朗达成外交解决方案"的表态，显示出西方阵营内部裂痕正在扩大。这种结构性风险很难通过短期谈判消除，为黄金提供了长期支撑。

　　供应增产在即油价小幅下行

　　市场预期OPEC+将在本周会议上确认7月增产计划。但由于美欧延长贸易谈判、伊朗原油定价上调，以及核协议谈判存变数限制伊朗供应，跌幅受到抑制。

　　据市场调查显示，OPEC+内部的三位消息人士表示，八个此前承诺额外自愿减产的成员国将提前至5月31日举行会议。该组织很可能在会议上最终确定7月的产量计划，预计增产规模为每日411,000桶。

　　此外，OPEC+本月已连续第二个月加快增产步伐，将6月产量进一步上调。

　　尽管OPEC+增产带来一定下行压力，但部分利多因素限制了油价跌幅。美国总统特朗普宣布将与欧盟的贸易谈判延长至7月9日，缓解了市场对潜在燃料需求下降的担忧情绪。

　　另一方面，伊朗国家石油公司(NIOC)上调6月面向亚洲买家的官方售价，轻质原油定价为比阿曼/迪拜平均价每桶高出1.80美元，高于5月的1.65美元溢价。

　　如果美伊之间的核谈判未达成协议，现行的对伊制裁将持续，有望限制其原油供应，间接对油价形成支撑。

　　尽管有观点称油价低迷、特朗普关税导致市场信心动摇，且美国债务问题令人担忧，但WTI仍稳固维持在60美元心理关口上方。

　　上周以对欧元区征收50%关税引发的市场暴跌收尾，本周则以关税延期开启，以便谈判继续进行。这表明特朗普的关税谈判策略是先设定过高门槛，再延长最后期限以推动合理谈判。

　　油价反弹反映出市场已消化OPEC减产逐步取消和贸易新闻引发的供应过剩担忧。新的市场驱动因素包括特朗普不断变化的政策、调整后的关税时间表以及持续的债务担忧，随着平静的夏季开始，所有这些因素都对市场情绪构成压力。

　　地缘政治风险也隐约显现：民主党对美国与海湾国家的人工智能交易可能泄露给俄罗斯或他国的担忧，可能引发看跌反应;而以色列与伊朗的冲突若影响石油供应，可能推高上行风险。目前，市场关注夏季需求和美国周四公布的最终GDP数据。

大田金业：贸易环境缓解，但黄金看涨情绪仍浓烈

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