万腾Vatee 2025.10.27原油市场分析报告

文/万腾-韩国涛 2025-10-27 11:00:11 7190

一、 宏观基本面要闻

1、 美国政治与财政动态

o 美国****停摆持续发酵，共和党议员卢纳称停摆可能延续至11月底甚至更久。受此影响，美国空管系统人手短缺加剧，25至26日期间已有上万航班延误，****警告随着空管人员即将断薪，未来航班混乱或进一步恶化。

2、 全球市场动态

o 美国财长贝森特表示，中美经贸团队在吉隆坡两天磋商后达成“实质性框架协议”，美方已决定不再考虑对中国加征100%的关税，显示双方在贸易问题上取得重要进展，紧张局势有望缓和。

o 印度最大私营炼油商信实工业因应美国制裁，宣布停止购买俄罗斯原油，并调整炼厂运营以符合法规。此举标志印度对俄石油依赖或将显著下降，其他国有炼油企业亦开始审查相关贸易文件，预计印度整体进口量将明显减少，但短期内仍有部分原油通过中间商流入。

o 特朗普因安大略省播放的里根关税广告宣布对加拿大商品再加征10%关税，令美加贸易战火重燃。加拿大总理卡尼迅速与地方****划清界限并暂停广告，以修复谈判氛围。各省对美政策分歧显现，钢铁、铝和汽车等行业面临更高关税风险。分析认为，此举或加剧北美供应链紧张，双方亟需通过外交途径缓解冲突。

o 金价屡创新高引爆全球贵金属市场的人才争夺战，大宗商品巨头、对冲基金与银行纷纷以两三倍奖金高薪挖角资深黄金交易员。托克、贡渥等交易商扩建贵金属团队，行业薪资飙升、流动加剧。

o 高市早苗与特朗普进行首次电话会谈。

o 据CME“美联储观察”：美联储本周降息25个基点的概率为96.7%，维持利率不变的概率为3.3%；如果本周降息25个基点，美联储12月再降息25个基点的概率为94.8%

3、 地缘与风险事件

o 俄乌双方近日加大军事攻势。俄军称过去一昼夜打击乌方铁路编组、能源设施及无人机基地等147个目标，防空系统击落逾百架无人机；乌军则宣布在奥切列季诺方向收复两个定居点，并利用无人机袭击克里米亚三处俄军雷达站及一艘登陆艇，战事再度升级。

二、 行情回顾与分析

1、 原油（XTIUSD）

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受美国对俄罗斯石油公司及卢克石油实施制裁影响，印度最大私营炼油商信实工业宣布暂停购买俄油，其他印度炼厂亦考虑削减进口，令全球原油供应预期收紧。但市场对特朗普****能否严格执行制裁存疑，导致油价冲高回落。WTI原油收跌0.5%至61.792美元/桶，布伦特原油收跌0.41%至65.68美元/桶，尽管如此，两大指标原油上周仍累计上涨逾7%，创四个月最大单周涨幅。OPEC表态将准备增产以弥补潜在供应缺口，而国内成品油价格有望迎来年内第九次下调，加满一箱油预计可节省约11.5元。

当日目标区间：三角区域内做空抓小幅回调，带好止损。

三、 总结和展望

上周全球宏观格局显现多重交织信号，美国政治僵局与财政风险持续发酵。****停摆已造成航班大规模延误，并有可能持续至11月底；财政部长贝森特警告若局势不变，军人工资或将停发。与此同时，中美经贸团队在吉隆坡达成“实质性框架协议”，美方确认不再考虑对华加征100%关税，为全球贸易前景注入积极信号。美国对俄罗斯石油公司及卢克石油实施制裁，迫使印度最大炼油商暂停购买俄油，短期推升油价波动；但市场对制裁执行力度存疑，令涨势受限。特朗普对加拿大商品再加征10%关税，令北美贸易战火重燃，钢铁、铝及汽车行业面临更大成本压力。地缘政治方面，俄乌双方加大攻势，乌军收复两地、袭击克里米亚雷达站，局势仍存不确定性。

市场层面，避险资产与风险资产出现明显分化。黄金因中美贸易缓和及通胀温和遭遇十周来首度周线下跌，资金回流美股等高风险市场；美联储本周降息25个基点的概率高达96.7%，货币宽松预期成为市场主线。原油价格在制裁与需求预期的拉扯下高位震荡，WTI收跌至61.79美元/桶但周线涨幅仍超7%，OPEC释出增产信号，短期供需结构仍偏紧。整体来看，市场正处于“宽松强化、避险退潮”的交叉阶段，流动性预期支撑风险资产走强，而政治与地缘风险的潜流仍令避险需求未完全消退。

风险提示及免责条款

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com

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