慕信轩：避险光环褪色，黄金回调还是新起点？

文/慕信轩 2025-10-27 11:14:06 7009

黄金价格正处于 “情绪退潮” 与 “理性支撑” 的博弈中，短期受情绪主导下探，中长期仍由理性逻辑托底。市场永远在情绪与理性的天平上摇摆，而价格只是天平倾斜的刻度。

中美贸易局势缓和对金价的影响：

上周末中美双方在马来西亚经贸磋商中达成初步共识，这一积极信号削弱了黄金的避险吸引力，导致金价周一开盘大幅下挫。今年以来金价累计上涨很大程度上得益于贸易紧张局势刺激，如今局势转向乐观，进而出现了投资者获利了结情绪，金价从上周一的纪录高位 4381.21 美元回落超过 6%。不过，11 月 1 日美国对中国进口商品额外关税的最后期限临近，若谈判出现反复，黄金的避险需求可能重新上升。

美联储降息预期对金价的影响：

美国 9 月份消费者物价指数数据低于预期，强化了市场对美联储宽松政策的押注，交易商预计本周会议上将政策利率下调至 3.75%-4.00% 的可能性接近 100%。降息会降低持有黄金等非孳息资产的机会成本，为黄金价格提供支撑，上周五尾盘金价收窄跌幅，仅下跌 0.2% 至 4112.82 美元，尽管上周累计下跌超过 3%，但降息预期仍可能帮助金价在短期回调后企稳。

地缘政治风险缓解对金价的影响：

俄乌局势出现缓****号，美国、乌克兰和俄罗斯已接近达成外交解决方案，乌克兰总统泽连斯基的立场也有所软化，这使得全球地缘政治风险降温，投资者风险偏好回升，黄金的避险需求进一步减弱。虽然穆迪将法国评级展望下调至负面，但整体地缘风险的降低仍对金价产生了压制作用。不过，如果外交解决方案推进不顺，或法国政治分裂加剧，这些潜在风险仍可能为金价提供支撑。

在老慕看来，短期内金价大概率会保持高位震荡。其中包含了太多的不确定性，如果美国**** “停摆” 危机得以化解，贸易摩擦得到缓和，金价可能在未来数周进入震荡整理阶段，短期看跌。老慕认为，此次金价下跌属于技术性回调，驱动金价上涨的长期宏观背景并未改变，全球央行持续购金、地缘风险、主权债务高企以及资金撤离美国国债等因素仍对金价构成支撑，中长期上涨趋势不会改变。

黄金后续操作建议：