张尧浠：短期利空因素犹存、金价仍需调整待再转强

文/张尧浠 2025-11-03 08:59:22 1353

黄金市场上周：国际黄金触底回升收跌，空头力量有所减弱，牛市趋势中，仍有逢低买盘入场，也暗示后市下方空间有限，要么直接延续回升再度走强，要么进一步走低触底止跌再转走强。

具体走势上，金价自周初低开于4078.89美元/盎司，便直接收复缺口录得当周高点4108.76美元，之后连续走低于周二触及当周低点3886.32美元，最后连续收取止跌形态，周四反弹走强收阳，周五多头反弹动力减弱，最终收于4003.59美元，周振幅222.44美元，相对于前周收盘价4108.63美元，收跌105.04美元，跌幅2.56%。

影响上，受开盘前贸易局势的乐观和地缘局势的降温，而低开走弱，并在进一步的中美等贸易乐观及再度会晤的预期下，打压金价走低录得当周低点；

但由于逢低买盘，以及美联储后续降息前景概率仍然很高，并且贸易局势未向市场预期那样，更多也只是昙花一现；再回归历史，贸易问题最早从2018年开始，至今也都仍未完全停息，所以贸易乐观的预期都只是短线的压力，压力过后避险需求将卷土重来；

就此也打消了降息落地和鲍威尔发表的偏鹰讲话而反弹走强，不过，周五仍缺乏进一步的利好推动，而表现震荡，最终仍收跌。

展望本周周一(11月3日)：国际黄金早盘低开走弱，美元指数高开走强，受上周五美联储多名官员反对12月降息，以及黄金税收成本上升加剧投机资金的短期抛压，再加上美国民主党参议员敦促特朗普直接参与结束****关门的谈判等等，减弱了金价看涨需求；

本周将迎来重磅数据密集周，多国制造业与服务业PMI集中亮相、央行利率决议落地、大小非农就业数据重磅登场，叠加中美欧等核心经济体贸易帐、消费信心指数等数据，再加上美联储官员密集发声。金价的波动风险将会加大。

但个人认为都只是短期压力，长期未来一年左右，金价仍具看涨前景和很大空间，一方面，虽然多名美联储官员反对12月降息，但概率上，12月降息仍然较高，并且10月的****停摆，势必将影响经济和就业数据，也将推升降息预期；也将令11月金价走势处于经济数据疲软的利好助力之中，故此，本周利空出尽之后，将再度迎来看涨走强。

同时，预计新换任的美联储主席，下一任美联储主席的第二轮面试即将开始，相关人选可能会在圣诞节前确定。市场预期特朗普将选择更加鸽派的人员。也将会增强后市的更加宽松的环境，也将利好金价。

所以即便是12月11日凌晨美联储不降息，也难以结束次轮降息周期，难以对金价造成持续打压；如进一步降息，将会大大增强后续看涨前景。

另外，黄金税收成本的上升导致部分前期囤货待涨的投资客或选择提前变现，而新入场者则会因税费顾虑降低杠杆，短期内可能导致市场流动性收紧，打压金价。但此政策不是限制黄金投资，而是规范路径，对普通消费者无直接影响，主要影响的是黄金生产、加工及贸易企业的税务处理方式。长期看，有助于市场去泡沫。资金将更倾向于配置高流动性的标准金或黄金ETF，而非高溢价的非投资品，故此，后市只会进一步增加流动性和高质量投资者。

再者，随着美国****停摆僵局进入关键的一周，可能创下新纪录，民主党参议员再次敦促特朗普直接参与结束****关门的谈判。将会在结束关门后对金价造成打压，但打压之后，根据历史走势和当下黄金，未来几周，金价预计也将再度走强。

综合来看，上述因素都是短期利空压力，仍不能改变当前的牛市趋势和后市看涨前景。其地缘政治与贸易政策不确定性将持续刺激民间与官方黄金需求。当下，全球央行购金步伐不减，私人投资者对通胀与货币贬值担忧升温，均构成价格上行动力。

而黄金不仅是避险资产，更是低利率与高不确定性双轮驱动下的战略配置首选。所以，进入11月下旬及12月乃至明年第一季度，金价将再度展开拉升行情，未来一年左右，美联储仍将多次降息，新的一轮涨势，已经正在酝酿。

技术上，月线级别，金价10月收取长上影线倒垂见顶形态，暗示后市有受卖盘压力回落至3800美元乃至3700美元关口或更低的倾向，故此，要么本月触底回升收线，要么走强收阳在4100美元上方，将会令后市再度走强新高，否则如收取实体阴线，则12月将会继续走低。

周线级别，金价自遇阻之前给出的趋势线压力位置，和9转序列反弹见顶看空信号验证后，展开回落走低，上周也跟随遇阻形成的阴包阳见顶，进一步回落走低，验证了回落形态有效，和对于看空预期有所出尽的预期；

故此，后市也有望随时迎来反弹，目前自触及10周均线支撑附近反弹回升，这暗示后市有望再度迎来反弹走强，但目前反弹未重回5周均线上方，令本周仍有看空风险，故此，本周重点关注10周均线支撑，以及5周均线阻力，突破5周均线阻力则可继续看涨至4200美元或更高位置，如跌破10周均线支撑，则有望进一步跌至中轨线附近3700美元关口位置。