万腾Vatee 2025.11.3黄金市场分析报告

文/万腾-韩国涛 2025-11-03 13:06:42 1416

一、 宏观基本面要闻

1、 美国政治与财政动态

o 美国****停摆已持续逾一个月，逼近史上最长纪录，数百万家庭与旅客承受压力。僵局核心在于《平价医疗法案》补贴问题，民主党坚持延长补贴以换取重启****，要求特朗普亲自介入谈判；而共和党拒绝让步，指责民主党“以民为质”。特朗普则敦促修改参议院规则绕过阻挠议事，但白宫暂无直接谈判意向。机场延误、食品援助中断与公务员断薪凸显停摆冲击，市场与政界普遍担忧若本周仍无进展，将引发更广泛社会与经济风险。

2、 全球市场动态

o 北美地区开始实行冬令时。

o 加拿大总理卡尼证实已就反关税电视广告向美国总统特朗普道歉，并表示加拿大愿重启贸易谈判以寻求更优协议。他承认事前知晓广告内容但并不认同此举，强调作为总理有责任维护加美关系，已为此承担责任并致歉。

o OPEC+决定在明年第一季度暂停增产，以应对全球石油供应过剩风险。尽管下月仍将小幅增产，但主要产油国担忧需求淡季与库存累积将令油市承压。分析指出，随着中国需求放缓、美洲供应激增，全球油市正转向过剩格局，布油已跌破65美元，机构预计或下探至60美元以下。此举显示OPEC+在争夺市场份额与维稳油价之间谨慎权衡，也凸显沙特财政赤字与页岩油行业放缓的双重压力。

o 美国农业部确认将于11月14日发布农作物产量及全球供需预估报告，此前因****停摆一度被认为可能推迟。该报告将首次基于收获季数据评估玉米和大豆产量，为市场提供更准确预测，缓解了停摆期间数据缺失带来的不确定性。

3、 地缘与风险事件

o 美称再次打击加勒比地区“贩毒船”，3人死亡。

o 伊朗外长阿拉格齐警告称，伊朗已做好应对以色列再次袭击的准备，并强调若以色列再度进攻，将面临“另一场失败”。

o 美国总统特朗普表示，有时必须让俄罗斯和乌克兰展开战斗，“可能”会在尼日利亚部署美军地面部队或实施空袭，并未认真考虑向乌克兰提供战斧巡航导弹。

二、 行情回顾与分析

1、 黄金（XAUUSD）

截至10月31日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1039.20吨,较上一个交易日减少1.15吨。10月31日现货黄金整体上呈震荡偏弱走势。自4024.429美元/盎司开盘上行至当日高点4046.252美元/盎司，随后跌逾50美元至3990附近，再次回升至4020美元一线，在4000-4030美元区间震荡。美盘交易时间受消息面影响大幅下跌至当日低点3972.55美元/盎司。最终收于4002.69美元/盎司，跌21.615美元或0.54%。

基本面消息方面，上周金价在美联储鹰派言论与中美贸易缓和影响下再度承压，现货金险守4000美元关口。克利夫兰联储主席哈玛克等多位官员公开反对持续降息，削弱市场对12月宽松预期，美债收益率与美元指数双双走强，令黄金短线吸引力下降。同时，美国****停摆持续、官方经济数据中断，使投资者只能依赖民间指标判断经济动向，令市场不确定性加剧。世界银行则维持长期看多预期，预计2026年金价均价仍高于3500美元，反映出全球通胀黏性与央行购金需求对长期价格的支撑。

受此影响，市场短线情绪趋于谨慎，投资者普遍在4000美元附近观望。Kitco调查显示，机构普遍中立，散户看涨意愿占比上升。中长期看，全球地缘风险与货币贬值逻辑未改，黄金战略配置需求仍强。然而，近期中国调整黄金交易税收政策、取消部分零售环节的增值税抵扣，引发市场担忧中国实物需求放缓，对短期情绪形成额外压力。国际资金流出现“避险与获利了结并存”的状态，资金轮动加剧，贵金属板块波动扩大。

市场情绪方面，****停摆、通胀路径不明及美联储分歧令避险需求阶段性抬头，但美元走强抑制了黄金的上涨动能。机构普遍认为，金价短期受制于政策与数据真空的不确定性，若后续ADP就业或PMI数据疲软，避险买盘或重新支撑金价反弹；反之若经济保持韧性，金价恐跌破4000美元支撑。整体情绪偏中性偏谨慎，交易员倾向等待数据与政策方向明朗后再布局。

技术分析上，从图形结构来看，黄金自高位回落后在3970–4010美元区间震荡整理，形成关键平衡带。RSI徘徊于50附近，MACD零轴附近走平，显示多空力量暂时均衡。短期若能有效突破4015美元，则有望打开上行空间测试4035–4060美元阻力；反之若跌破3965–3980区间支撑，则或再度回探3890–3870美元。

今日无重点数据关注。

今日无重要事件关注。

当日目标区间：金价正处于4000美元关键抉择阶段，短线宜轻仓操作，中期趋势仍取决于美联储降息信号与美元走势。

三、 总结和展望

美国****停摆进入关键时刻，持续时间逼近历史纪录，财政僵局与医保补贴之争令政治风险升温。美联储官员集体释放鹰派信号，削弱市场对12月降息的预期，美元与美债收益率齐升，对贵金属与大宗商品构成压制。与此同时，加拿大总理卡尼就关税广告向特朗普致歉，释放缓****号；OPEC+宣布明年第一季度暂停增产，以应对供应过剩与需求淡季；伊朗外长再度警告以色列，地缘紧张局势延续。农业部确认关键农作物报告将在11月14日发布，缓解了数据中断带来的不确定性。总体而言，全球市场正处于政策、地缘与通胀博弈的多重交叉期，风险资产波动仍高，避险情绪阶段性升温。

展望后市，金价在4000美元关口反复震荡，短期受制于美元强势与美联储鹰派表态，若本周ADP与PMI数据疲软，避险资金或重回金市推动反弹。原油方面，OPEC+减缓增产步伐对价格形成底部支撑，但全球需求放缓与高美元环境仍令上行动能受限，预计短线维持在60–65美元区间波动。汇市方面，欧元与英镑受制造业数据及美联储预期牵动，波幅或加大。整体市场情绪偏谨慎，资金多以短线震荡策略为主，投资者应关注美联储言论与美国****停摆谈判进展，以判断未来风险资产方向。

风险提示及免责条款

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com

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