万腾Vatee 2025.11.06黄金市场分析报告

文/万腾-韩国涛 2025-11-06 09:25:23 1229

一、 宏观基本面要闻

1、 美国政治与财政动态

o 美国****停摆已导致航空系统陷入危机，交通部长达菲宣布自周五起在全美40座主要机场削减10%航班，以缓解空管人手短缺。若停摆再持续一周，部分空域或被迫关闭。当前超3百万旅客受影响，主要航司股价下跌，业内警告若僵局不解，美国航空运输将面临全面混乱。

o 美国最高法院就特朗普征收全球对等关税的合法性展开辩论，多名保守派大法官也对其越权行为表示质疑。首席大法官罗伯茨指出关税属国会征税权核心，令特朗普胜算下降。预测平台数据显示，其胜诉概率已从40%降至27%，在听证会期间一度跌至18%。

2、 全球市场动态

o 特朗普曾誓言要“加满”国家石油储备，但因预算削减与政策矛盾，补库进展几乎停滞。当前美国储备量仍处40年来低位，油价约60美元虽提供补库良机，却受国会拨款受限与维持低油价压力掣肘。专家警告，若地缘冲突再度推高油价，美国恐错失强化能源安全的关键窗口。

o 日本上半年新生儿（不含在日外国人）数量为31.9万人，同比下降3.3%，创有统计数据以来新低。

o 欧盟理事会5日通过修改《欧洲气候法》的立场文件，确认到2040年在1990年水平上削减90%温室气体净排放的目标，并批准更新2035年减排计划。该文件将作为与欧洲议会磋商的基础文本，同时允许成员国自2036年起以国际碳信用抵消部分减排任务，并在政策间灵活调配以确保总体目标推进。

o 加拿大央行计划裁员约10%，即225人，以配合总理卡尼在秋季预算中推动的****开支削减目标。该行预计于2026年6月底前完成裁员，并在2026至2028年间进一步削减15%预算，力争到2028年底再压缩5%整体支出。

3、 地缘与风险事件

o 特朗普宣布美国将重启核武器试验，引发全球震动。普京随即下令草拟俄罗斯核试验方案，誓言“对等回应”，两国间的核竞赛风险骤然升温。这是苏联解体以来莫斯科首次公开讨论恢复核试验。俄防长建议立即启动北极新地岛试验准备，情报部门则称美方尚未澄清意图。分析指出，若美俄均重启核试验，全球核军备竞赛或将全面重燃。

二、 行情回顾与分析

1、 黄金（XAUUSD）

截至11月5日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1038.63吨,与上一个交易日持平。11月5日现货黄金自3931.63美元/盎司开盘后震荡走高45美元，随后进入3960-3985美元高位震荡区间，SAR频繁翻转，说明趋势动能减弱、进入横盘整理。最终收于3979.695美元/盎司，涨47.675美元或1.21%。

基本面消息方面，周三公布的美国ADP民间就业数据显著强于预期，显示劳动力市场具备一定韧性，缓解了此前市场对经济衰退的担忧。然而，美联储年内再次降息的预期仍在发酵，叠加****停摆、最高法院关税案及地缘局势不确定性，使投资者继续寻求避险。尽管强劲就业数据通常利空黄金，但全球股市震荡与AI科技股泡沫隐忧反而推升了对避险资产的需求。同时，油价因供应过剩忧虑下跌至两周低位，强化了市场对通缩压力及政策宽松空间的预期，为金价提供了宏观支撑。

受此影响，黄金在数据公布后先短线承压，随后受避险买盘推动强势反弹，现货金一度重回3990美元上方，收涨约1.2%，表现出对宏观风险的高度敏感。白银、铂金、钯金等贵金属亦全线走高，显示避险情绪的广泛传导。投资者同时聚焦最高法院就特朗普全球关税案的辩论，因判决结果或影响全球贸易格局与美元走势。若特朗普胜诉概率继续下降，美元或承压下行，从而进一步利多贵金属。

市场情绪方面，整体市场情绪由此前的“衰退恐慌”转向“温和复苏下的避险回归”。机构投资者倾向于中性偏多，认为美联储不会因单月就业数据改变降息方向；而散户投资者更聚焦短期波动，倾向于在地缘紧张与股市调整中加仓黄金。金融市场呈现出“美元强、黄金不弱”的罕见并存格局，反映出投资者在经济韧性与政策不确定性之间的权衡。

技术分析上，从盘面看，金价在3955—3985美元区间形成震荡上行结构，短线SAR翻多、MACD柱线趋于收敛，RSI维持中高位，显示多头动能仍在延续。若金价稳守3965支撑并突破3988阻力，则有望重测4000美元心理关口；反之，如回落至3960下方，则可能展开技术性调整。

重点数据关注（待定）：美国10月挑战者企业裁员人数、美国至11月1日当周初请失业金人数、美国10月全球供应链压力指数、美国9月批发销售月率。

今日无重要事件关注。

当日目标区间：整体来看，黄金处于震荡偏多格局，操作上宜在回踩支撑区间时低多为主，高位谨慎追涨。

三、 总结和展望

美国宏观与政治风险继续主导市场情绪。****停摆导致航空运输体系陷入危机，交通部宣布在全国40座主要机场削减航班以缓解空管压力，若僵局持续或将波及部分空域，令市场担忧经济活动受限。与此同时，美国最高法院就特朗普关税案举行听证，多名保守派大法官表态质疑其越权行为，令特朗普胜算明显下降。能源层面，白宫在预算削减下放缓战略石油储备补库计划，错失低油价窗口；国际方面，欧盟气候法修订确认2040年减排目标，加拿大央行配合财政紧缩实施裁员，日本出生率再创新低，全球主要经济体均面临结构性转型与财政收缩压力。地缘局势上，美俄核试验言论升级令安全风险再度升温，全球避险需求持续支撑贵金属市场。

市场层面，强劲的ADP就业数据提振美元短线走势，但避险资金仍流入黄金。现货金收涨逾1%，在股市震荡与通缩预期升温的背景下维持高位震荡，多头情绪稳中偏强。原油则因EIA库存意外大增与供应过剩担忧再度下挫，WTI跌破60美元关口，创两周新低，显示能源市场信心脆弱。整体来看，金价在宏观不确定性下仍具韧性，短期维持震荡偏多格局，若突破3988美元或再测4000关口；油价则延续承压趋势，反弹空间受限。展望后市，投资者应关注美国初请失业金与供应链压力指数数据，以判断经济动能与政策预期的边际变化。

风险提示及免责条款

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com

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