万腾Vatee 2025.12.18原油市场分析报告

文/万腾-韩国涛 2025-12-18 11:26:14 1463

一、宏观基本面要闻

1、美国政治与财政动态

o 在支持率下滑、共和党面临2026年中期选举压力的背景下，特朗普将于北京时间今早10点在白宫发表黄金时段讲话，重点为其重返白宫一年来的执政表现辩护，强调边境管控、部分价格回落等“政绩”，并可能预告明年政策方向；此举被视为在经济认可度仅33%、总体支持率降至约39%的情况下，直接回应民众对生活成本、关税推高物价及外交强硬路线的质疑，试图重新凝聚选民支持。

2、全球市场动态

o 甲骨文失去关键金主、百亿美元数据中心项目融资告吹，成为引爆本轮科技股调整的导火索，加剧了市场对AI“高烧钱＋高负债”模式可持续性的担忧；消息推动纳指下挫至阶段低位，甲骨文、英伟达、博通等AI核心标的集体承压，反映华尔街对AI投资回报与融资风险的耐心正在减弱，尽管美光等上游环节仍展现强劲基本面，但整体市场情绪已明显转向谨慎。

o 美国参议院以压倒性多数通过2026财年《国防授权法案》，批准创纪录的9010亿美元军费并送交特朗普签署，显示两党在强化国防上的高度共识；但法案同时坚持对乌克兰持续军援、加强欧洲与北约安全、限制削减驻欧美军等条款，与特朗普近期偏向重新评估对俄、对欧关系的外交表态形成微妙张力，凸显国会在对外安全与军事战略对总统路线的制度性制衡。

o 泰国央行：目前没有计划对黄金相关交易征税。

o 白银将历史新高刷新至66美元上方。

o 美联储理事Waller表示支持继续降息、逐步将利率引导回中性水平，但强调在通胀仍偏高的背景下无需急于行动；他指出若通胀持续放缓至2026年，当前政策利率可能较中性利率高出约100个基点，因此更合适的做法是稳步、渐进式调整货币政策。

3、地缘与风险事件

o 在美欧推动停战谈判之际，普京明确划出红线，强调无论通过外交还是军事手段，俄罗斯都将实现其在乌克兰的既定目标，包括阻断乌克兰加入北约、限制其军力并施加政治影响；尽管参与特朗普****主导的和平进程并与美方特使接触，俄方迄今未作实质让步，反而重申必要时“战场解决”的立场，显示其战略目标短期内难以松动，谈判前景依然充满不确定性。

二、行情回顾与分析

1、原油（XTIUSD）

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受特朗普下令封锁进出委内瑞拉的受制裁油轮影响，市场对该国原油出口受阻及潜在减产的担忧升温，部分缓解了此前对全球原油供应过剩的悲观预期，推动油价出现明显反弹。周三WTI原油和布伦特原油均上涨近3%，分别回升至56美元和60美元上方，地缘政治风险成为短期主导因素。不过分析人士普遍认为，委内瑞拉原油在全球供应中占比有限，且美国成品油库存意外增加、全球需求前景仍偏疲弱，意味着此次上涨更多属于事件驱动型反弹，其持续性仍有待进一步观察。

当日目标区间：回涨至58以上继续做空，带好止损。

三、总结和展望

从宏观层面看，市场正同时消化政治、政策与风险偏好三条主线：特朗普在支持率下滑与中期选举压力下通过黄金时段讲话为其执政路线辩护，政策不确定性仍对市场形成扰动；科技板块方面，甲骨文融资受挫引发AI高投入、高负债模式的系统性反思，纳指与核心科技股承压，风险偏好明显降温；与此同时，美国国会通过创纪录规模的国防授权法案，在对乌军援与欧洲安全问题上与特朗普的外交取向形成制衡，叠加俄乌谈判前景依旧胶着、地缘冲突风险未消，使全球市场处于“政策分歧+地缘不稳”的环境之中。在货币政策层面，美联储理事Waller释放“慢降息”信号、欧洲央行被认为接近降息周期尾声、日本央行则即将迈向三十年高位加息，全球主要央行政策分化进一步加剧了资产定价的结构性变化。

展望后市，风险资产短期仍面临压力，而防御与避险逻辑有望继续占优。黄金在降息预期与地缘风险共振下维持高位强势，只要关键支撑不破，整体仍以高位整理偏多为主；原油的反弹更多属于委内瑞拉事件驱动，若缺乏供需基本面改善，持续性仍存疑；外汇方面，欧元受欧洲央行政策预期转向支撑、英镑静待央行决议指引，而美元兑日元的核心变量在于日本央行前瞻指引，鹰派与否将决定日元是阶段性走强还是再度承压。整体而言，市场正处于宏观不确定性上升、政策拐点密集的阶段，短期波动或维持高位，交易逻辑更偏向防御与结构性机会。

风险提示及免责条款

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com

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