万腾Vatee 2026.01.27原油市场分析报告

文/万腾-韩国涛 2026-01-27 09:44:03 1999

一、宏观基本面要闻

1、美国政治与财政动态

o 美联储公告称，受恶劣天气影响，美国华盛顿特区联邦****办公室将于1月27日关闭，但美联储将按既定议程发布各项公告与统计数据，FOMC也将于1月27日至1月28日照常召开货币政策会议；会议声明预计在北京时间周四03:00发布，随后主席新闻发布会于03:30开始。

2、全球市场动态

o 黄金突破5000美元并一度冲上5100美元后，期权交易员仍在加码看涨价差等策略，带动隐含波动率飙升；分析称在关键行权价附近，做市商对冲可能触发“伽马挤压”进一步推高金价，黄金/白银ETF与白银期权的看涨偏斜也同步走强。

o 特朗普于1月26日称韩国国会未将去年达成的美韩贸易框架，威胁把对韩进口关税从现行15%上调至25%，重点覆盖汽车、木材、药品等并可能扩大到其他商品；韩方表示尚未收到正式实施通知并计划赴美磋商，而此举也使盟友间贸易紧张再度升温。

o 白银周一上演剧烈“倒V”行情：盘中一度冲高至117美元/盎司、日内最大涨幅达14%，随后大幅回落并几乎抹去全部涨幅，显示短线波动与情绪交易极度拥挤；贺利氏分析认为白银相对黄金已偏高估、技术面明显过热，历史上类似极端拉升往往伴随阶段性调整，同时高价正促使光伏等工业领域加速“降银用铜/替代材料”，可能削弱后续基本面支撑。

3、地缘与风险事件

o 特朗普称，美国已向中东部署包括“亚伯拉罕·林肯”号航母在内的更强军事力量，使伊朗局势“正在变化”；白宫人士同时表示对伊朗的施压与军事选项仍在评估中，特朗普尚未作最终决定并将继续听取简报，而美方设想的协议条件涉及限制伊朗核项目、导弹能力与地区政策等，但伊朗虽称愿谈判，尚未接受这些具体要求。

o 乌方称袭击俄克拉斯诺达尔炼油厂，俄方则打击乌能源设施致哈尔科夫和顿涅茨克部分地区断电；但双方仍在推进谈判，泽连斯基称已就停战及监督步骤沟通、正筹备三方会议并可能周日再谈。白宫称特朗普未放弃和平进程，克宫也称建设性对话将于下周继续；同时乌克兰延长战时状态与总动员90天，德国表示无法再提供新的“爱国者”系统。

二、行情回顾与分析

1、原油（XTIUSD）

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周一国际油价在前一日上涨后小幅回落，核心是“供给端利空”暂时压过“天气减产利多”：一方面，哈萨克斯坦供应前景改善、且市场预期OPEC+在本周会议上大概率继续维持暂停3月增产的政策，使油价上行动能受限；另一方面，美国冬季风暴确实令能源基础设施承压、周末美国原油日产量一度被估算损失最高约200万桶（主要在二叠纪盆地），但机构普遍认为大部分产量将在1月30日前逐步恢复，减产冲击更偏短期。叠加美伊等地缘风险仍在、但方向未明，原油整体维持高波动震荡格局，WTI收于约60.6–60.9美元/桶、布伦特约64.8–65.6美元/桶；相较之下，严寒推升取暖需求并叠加气井关停等供应中断，美国天然气价格则大幅飙升并突破7美元/百万英热，凸显能源链条对极端天气的敏感度。

当日目标区间：60.9以上做空，带好止损。

三、总结和展望

本轮宏观主线仍围绕“政策不确定性+地缘与贸易摩擦+美元走弱”展开：尽管华盛顿恶劣天气导致联邦****办公室关闭，美联储仍确认FOMC将按时召开并照常发布数据与决议，市场因此把注意力重新聚焦到本周会议措辞与主席发布会；与此同时，美元指数下探至四个月低位后延续疲软、长短端美债收益率回落，叠加特朗普在伊朗问题上的强硬施压与“仍可谈判”的摇摆表态、对韩国关税上调威胁引发的再度贸易紧张，以及俄乌冲突在能源设施打击与谈判筹备并行的拉扯，整体推升避险与“去美元化/硬资产配置”的叙事强度，也为贵金属的趋势性买盘提供了持续的宏观背景。

受此影响，黄金在突破5000美元并冲高至5100上方后出现典型的高位剧烈波动：一方面，期权端看涨押注与隐含波动率上行，使关键行权价附近更容易出现做市商被动对冲放大行情（“伽马效应”）；另一方面，短线获利了结叠加白银“倒V”巨震所暴露的拥挤交易与过热风险，意味着贵金属后续更可能进入“高位宽幅震荡、以时间换空间”的消化阶段。展望来看，交易节奏的核心变量仍是FOMC声明与发布会对利率路径、金融条件与政策独立性的表述变化；结构上黄金需重点观察5000整数关口的支撑有效性与回踩承接，若能稳住则仍有再度上攻新高的基础，若反复失守则警惕更深的回撤修正；原油则在供给预期（哈萨克斯坦与OPEC+政策取向）与天气扰动（美国风暴减产但预计较快修复）之间维持震荡，短线更偏区间思路，整体建议在高波动环境下优先控制仓位与止损纪律。

风险提示及免责条款

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com

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