万腾Vatee 2026.03.17黄金市场分析报告

一、  宏观基本面要闻

1、  美国政治与财政动态

o   万斯周一公开表态支持特朗普对伊朗开战，强调自己认同“绝不能让伊朗拥有核武器”，相信他不会重蹈美国过去对外战争的错误。此举被视为在主动打破外界关于他与特朗普在伊朗问题上存在分歧的传闻。

2、  全球市场动态

o   尽管油价飙升和中东局势升级令市场将美联储首次降息预期大幅推迟至12月，摩根士丹利仍坚持认为美联储会在6月和9月各降息一次；其核心判断是，油价带来的通胀冲击可能偏短期，若高油价进一步压制消费和经济增长，反而会增强后续降息必要性。整体来看，大摩认为当前市场对“更晚、更少降息”的定价偏激，但也承认降息时点存在继续后移的风险。

o   受日元走弱和能源成本上升推动，市场预计日本央行本周虽大概率维持利率不变，但措辞可能偏鹰，释放进一步收紧政策的信号。澳新银行认为，日本央行将强调关注汇率与通胀压力，并为后续视情况调整利率做铺垫，仍预计其4月加息25个基点至1.0%；不过，日本经济当前也面临输入型通胀抬升、增长承压的滞胀挑战。

3、  地缘与风险事件

o   外媒称美伊近日疑似重启直接沟通，伊朗外长被曝与美国特使就结束冲突进行短信接触，但伊方随后迅速否认，称相关消息意在误导油市；美方则坚持确有联系且为伊方主动。整体看，双方或存在试探性接触，但分歧依旧明显，也让油市对中东局势更加敏感。

o   面对特朗普要求盟友协助打通霍尔木兹海峡的施压，德国、日本、澳大利亚等美国盟友普遍拒绝或婉拒，英法也仅表示评估中、暂未承诺出手，核心原因是各方不愿被卷入一场并非自身主导的中东战争。整体来看，美国盟友虽担忧海峡封锁冲击全球能源与经济，但更担心为特朗普的单边行动“买单”，也反映出美国与传统盟友之间的裂痕正在加深。

o   伊朗外交部：已有未卷入战争的各方船只通过霍尔木兹海峡。

o   特朗普周一在白宫公开表示，自己可能会“接管古巴”，甚至称可以“对这个国家做任何想做的事”，并暗示美国可能以某种形式进行干预。此番表态是在古巴因能源危机和美方施压而局势愈发脆弱的背景下作出的，显示其对古巴政策的措辞进一步升级，也令美古关系前景更趋紧张。

二、  行情回顾与分析

1、  黄金（XAUUSD）

截至2026年03月16日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1070.71吨,较上一个交易日减少0.85吨。2026年03月16日现货黄金自5002.90美元/盎司开盘后一路下跌至当日低点4967.54美元/盎司，随后全天在4983-5038美元区间震荡，并由低点逐步抬高、高点逐步抬高的迹象，显示上涨动能缓慢修复。最终收于5005.88美元/盎司，涨2.98美元或0.06%。

基本面消息，中东局势仍是当前黄金定价的核心变量。美以对伊朗军事行动持续，霍尔木兹海峡虽有部分船只恢复通行、令极端供应中断担忧暂时缓解，但能源运输风险并未真正解除，油价此前的大幅上冲仍在抬升全球通胀预期。与此同时，美元指数回落至100下方、美债收益率高位震荡，本周市场还将迎来美联储等多家央行利率决议，投资者正重新评估“高油价—高通胀—高利率维持更久”的链条对黄金的影响。

受此影响，黄金短线呈现出明显的拉锯格局：一方面，美元走弱、本轮地缘风险尚未消退，继续为金价提供避险和货币层面的支撑；另一方面，市场担心油价冲击会推高通胀、压缩美联储降息空间，从而抬升持有无息资产黄金的机会成本。也正因如此，现货黄金虽然一度跌破5000美元心理关口，但最终仍重新站上该位置附近，显示下方承接力量依旧存在。

市场情绪方面，目前已不是单纯的“战争利多黄金”逻辑，而是避险需求与滞胀担忧之间的反复博弈。资金一边担忧中东冲突拖长、能源设施再受打击会重新点燃风险厌恶情绪，另一边又害怕高油价迫使美联储更久维持高利率，导致黄金上行动能受限。整体来看，市场并未转向全面看空，更像是在5000美元附近进入高波动、强分歧的观望阶段，短线情绪偏谨慎，但中长期看多预期并未被根本破坏。

技术分析上，5000美元关口仍是当前最关键的多空分水岭，也是情绪和资金反复争夺的核心位置。从盘面表现看，金价虽然出现回踩并下探至4967美元附近，但收盘仍守在5000上方，说明下方4900至4950区域具备较强支撑意义；只要这一区间不被有效跌破，行情仍有望维持高位震荡筑底，并酝酿后续反弹。上方则需继续观察5000美元上方的企稳情况以及美联储决议后的方向选择，若政策预期边际转暖，金价仍有机会重新向更高区间发起冲击。

重点数据关注：美国2月成屋签约销售指数月率、美国2月谘商会领先指标月率。

重要事件关注：密切关注中东军事行动最新消息。

当日目标区间：下方4900至4950区域具备较强支撑意义；只要这一区间不被有效跌破，行情仍有望维持高位震荡筑底，并酝酿后续反弹。

三、  总结和展望

当前市场主线仍围绕中东冲突升级、全球央行政策预期调整以及美国外交与安全政策外溢影响展开。美国副总统万斯公开力挺特朗普对伊朗开战，显示白宫内部在对伊政策上试图释放更一致的强硬信号；与此同时，尽管外媒称美伊曾出现试探性接触，但伊方迅速否认、盟友又普遍拒绝配合美国打通霍尔木兹海峡，说明地缘局势依旧复杂且缺乏明确缓和路径。宏观层面上，油价上冲一度迫使市场将美联储降息预期推迟，但摩根士丹利仍坚持年内有两次降息，认为若高油价反过来压制需求和增长，反而会重新打开宽松空间；日本央行则在日元疲软与能源输入型通胀压力下，可能继续释放偏鹰信号，全球货币政策分化特征仍较明显。此外，特朗普对古巴表态再度升级，也反映出美国在多个地缘方向上的政策不确定性正在同步上升。

从市场表现看，资金当前更多处于“避险需求”与“滞胀担忧”之间反复拉锯的状态。黄金虽然一度回踩，但整体仍守在高位附近，显示在地缘风险未散、美元回落的背景下，下方承接依然存在；原油则在前期急涨后出现明显震荡和回吐，主要是部分船只恢复通行、释储预期升温和短线获利了结带来的情绪修正，但供应风险并未真正解除，后续仍容易受战事和航运消息反复扰动。外汇方面，欧系货币整体偏强，美元兑日元则在政策预期和避险情绪交织下更容易出现双向波动。展望后市，市场焦点仍将集中在中东局势是否进一步恶化、美联储及其他主要央行的政策表态，以及能源价格对通胀与增长的传导强度；在这些因素尚未明朗前，预计黄金高位反复、原油剧烈震荡、非美货币分化运行仍将是大概率情形。

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com