CBCX宏观观察｜鹰派加息撞上“三巫日”：全球流动性收紧下的资产再定价

文/CBCX 观察 2026-09-18 11:07:21 7117

9 月 18 日，全球资本市场迎来了政策与衍生品到期罕见交汇的“超级星期五”。在美联储 9 月 16 日宣布将联邦基金利率目标区间上调 25 个基点至 3.75%–4.00%（为近三年来首次加息）之后，日本央行（BOJ）于今日（9 月 18 日）跟进决定将政策利率上调 25 个基点至 1.25%，基准利率推升至 31 年来的最高水平。与此同时，美股市场正迎来规模估算达 6.2 万亿美元的指数与个股期权集中到期（Triple Witching）。

在 CBCX 观察看来，美日两大央行在同一周内释放鹰派收紧信号，标志着过去几年市场所依赖的“极度宽松流动性对冲”彻底失效。在宏观政策转向与超大规模衍生品交割的共振下，全球风险资产正在经历一次深刻的估值中枢下修与再定价。

美日同步紧缩与全球流动性供给收缩

根据美联储 FOMC 决议声明及日本央行今日公布的政策声明，全球货币政策的协同演变展现出强烈的“抗通胀防守”特征：

美联储重压防范二次通胀：美联储主席在新闻发布会上明确指出，尽管经济活动维持扩张，但底层通胀（PCE）持续黏在 3.6% 附近，美联储必须以更加确定的紧缩决心促使通胀率回归 2% 目标。美联储点阵图显示，年内可能存在进一步加息路径。

日本央行终结低利率对冲：受中东局势推高能源与化工进口成本、国内薪资加速增长影响，日本央行选择打破平静，进一步调高政策利率至 1.25%。在 CBCX 看来，长期作为全球金融体系“廉价资金避风港”的套利交易（Carry Trade）资金池正在加速拆解与回流。

CBCX 分析认为，美日两大央行政策利率中枢的叠加抬升，直接推升了全球无风险收益率曲線，全球固收市场与高估值资产的“降息溢价”被迅速剥离。

衍生品到期（Triple Witching）与波动率放大

在政策紧缩的背景下，9 月 18 日集中到期的 6.2 万亿美元衍生品合约，极大地放大了市场的短期微观结构脆弱性：

由于大批挂钩 S&P 500 与科技股的未平仓期权在本日结算，做市商（Market Makers）在动态避险（Gamma Hedging）过程中的买卖调仓动作，与央行紧缩带来的抛售压力形成交织。在 CBCX 看来，缺乏流动性缓冲的二级市场在今日极易出现宽幅震荡与标的破位。

整体来看，9 月中旬的这一轮货币政策重构，清晰地向市场宣告：全球通胀风险并未消退，流动性红利期正式告一段落。

展望后市，美国核心 PCE 数据走势、套利资金从风险资产撤出的规模，以及跨国银行业在流动性紧缩下的抵押品链条韧性，将是观察本次资产再定价风暴能否平稳过渡的三大核心指标。

风险提示 本文内容仅为宏观市场逻辑解析与行业信息梳理，所有观点、数据、分析均仅供财经资讯参考，不构成任何投资建议、交易指导或收益承诺。金融市场波动风险较高，所有交易决策请投资者独立判断、自行承担风险。

CBCX宏观观察｜鹰派加息撞上“三巫日”：全球流动性收紧下的资产再定价

相关新闻