GameStop正在成为一家经营不善的银行

文/天成 2024-06-29 15:33:49 27925

【友财网讯】-GameStop的实际业务——销售视频游戏和相关设备——做得不太好。它的另一项业务——从非理性移交的现金中赚取利息——正起到了帮助作用。但这让GameStop更像是一家银行，而不是零售商。股东们最好还是保留一个实际的储蓄账户。

在经历了长达数年的下滑之后，GameStop的市值在2020年跌至1.8亿美元的低点，但在2021年初，其股价飙升了20倍，达到每股80美元以上。尽管此后股价跌至每股23美元，但该公司目前的市值约为80亿美元。

以企业价值为基础，该公司的预期销售额倍数是百思买(Best Buy)的两倍多。百思买是一家规模更大的电子产品零售商，其营收也在下降，但下降速度较慢。

管理层精明地利用了这种乐观情绪，定期发行股票。本月早些时候，股东们非理性地购买了20亿美元的股票，5月底又购买了10亿美元。再加上截至5月4日该公司资产负债表上的10亿美元，其现金储备比2019年底增长了8倍。

尽管GameStop一直在努力改善财务状况，但这笔资金并没有真正用于改变其业务。成本下降，减少了经营亏损。但在该公司最近一个季度，硬件和配件的销售额下降了30%以上。软件销售也几乎下降了同样多。

然而，GameStop已经接近收支平衡。这在一定程度上要归功于计入自己的债务支付后，该公司从现金中获得的1500万美元利息。净亏损仅为3200万美元。

不断增长的现金储备相当于一条生命线。假设该公司延续上个季度的运营烧钱速度，其资金储备在未来10年内都不会耗尽。

更妙的是，如果GameStop将新获得的30亿美元投资于收益率约为5%的美国国债，那么它每个季度应该还能获得近4000万美元的利息。对于一家核心业务濒临死亡的公司来说，这并不算太寒酸。

在这种情况下，GameStop就像一家银行，收取现金，赚取高于存款人(在这种情况下是投资者)要求的回报。模因交易者可能相信，他们得到的不是稳定的兴趣，而是一张通往该股下一次迅速上涨的门票。问题是，与真正的银行不同，股东不太可能拿回自己的钱。