英伟达与OpenAI巨额交易引发“循环融资”担忧
【友财网讯】-三年前，OpenAI与英伟达公司（Nvidia Corp.）共同助推全球人工智能热潮启动；如今，两家企业再度联手，通过一项合作开启人工智能发展的“更高成本阶段”——而这一交易也迅速引发市场对“人工智能泡沫”的担忧。
英伟达于上周宣布，将向OpenAI投资至多1000亿美元，助力这家ChatGPT开发商大规模扩建搭载英伟达芯片的数据中心。部分分析师指出，这笔交易引发一个疑问：英伟达是否在通过巨额投资支撑市场，以促使企业持续采购其产品？
“此举显然会加剧‘循环融资’担忧。”伯恩斯坦研究公司（Bernstein Research）分析师斯泰西·拉斯贡（Stacy Rasgon）在交易宣布后发布的投资者报告中写道。
在人工智能热潮的大部分时间里，这类担忧始终不同程度地围绕着英伟达。PitchBook的数据显示，2024年英伟达参与了超过50笔人工智能企业的风险投资交易，且今年有望突破这一数字。而这些企业（包括人工智能模型开发商和云服务提供商）随后会用获得的投资资金，采购英伟达价格高昂的图形处理器（GPU）。
但拉斯贡表示，对OpenAI的这笔投资规模“似乎令其他所有投资都相形见绌”。他在报告中指出，该交易“可能会让这类担忧比以往任何时候都更强烈，（且或许有充分理由）引发人们对这一举措背后逻辑的质疑”。拉斯贡补充称，英伟达已表态，对OpenAI的投资不会被用于“直接采购”英伟达产品。
包括微软（Microsoft Corp.）、亚马逊（Amazon.com Inc.）在内的其他科技巨头，也对头部人工智能初创企业进行过战略投资，目的是为自家云计算服务引流。但英伟达在人工智能生态系统中占据独特地位——其在高端芯片市场占据主导，而这类芯片对训练前沿人工智能模型至关重要。因此，英伟达可以说是迄今为止人工智能热潮中最大的单一受益方。
英伟达与OpenAI的交易，还发生在行业面临不确定性的节点。行业内外越来越多人意识到，人工智能领域可能面临类似25年前互联网泡沫破裂的风险。尽管OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼（Sam Altman）表示相信人工智能的长期潜力，且认为需要投入“数万亿美元”建设相关基础设施，但他也承认，部分人工智能初创企业的估值可能并不合理。
对于目前仍处于亏损状态的OpenAI而言，与全球市值最高的公司（指英伟达）建立更紧密的合作关系，或许能获得其独自无法获取的融资渠道和更多计算资源。
“这有点像让父母为你的第一笔抵押贷款做担保。”Seaport Global Securities分析师杰伊·戈德堡（Jay Goldberg）表示——他是少数对英伟达股票给出“卖出”评级的分析师。
戈德堡称，他同样认为这笔交易带有“循环融资”的意味，且可能是“泡沫式行为”的体现。
“行情好的时候，这会让情况变得更好：业务增长更快，业绩数据攀升得更猛。”他说，“但当周期转向时（周期必然会转向），这会让下行阶段的情况变得更糟。”
