白银深陷需求紧缺与投机波动的双重博弈
【友财网讯】-一家头部贵金属精炼商兼交易商表示，白银此番创纪录涨势，源于史无前例的实物需求与投机资金的碰撞，而这一行情正发生在流动性相对低迷的白银市场中。
MKS PAMP SA首席执行官詹姆斯·埃米特（James Emmett）在接受彭博新闻社采访时表示：“当前白银的市场需求极为旺盛，是我们从未见过的水平。白银市场传统上并非投机性如此之高的市场，如今显然能看到，更多价格波动正由短期投机者推动。”
白银价格去年涨幅超一倍，创下1979年以来最佳年度表现；今年迄今，涨势仍在延续，涨幅再扩50%，行情表现亮眼。本周一，白银价格站上每盎司117美元的历史新高，日内涨幅创下2008年全球金融危机以来的最大纪录。
全球局势动荡，叠加市场重燃的“货币贬值交易”——投资者纷纷撤离主权债券和法定货币，转而持有黄金、白银等硬资产——成为白银本轮飙涨的核心支撑。但白银的涨势比黄金更为迅猛，日内价格剧烈震荡，反映出这一市场已被投机资金全面主导。
这一现象的部分原因在于白银市场的流动性更低。以当前价格结合伦敦市场平均成交量计算，伦敦黄金市场的单日成交规模约为白银市场的5倍，即便如此，白银近期的价格波动幅度也远超正常水平。
埃米特称，投资者的“踏空焦虑”推动其纷纷入场，开始“追涨跟风”。部分投资者因担心错失黄金涨势，将白银作为黄金的替代标的，把白银交易视作“一种宏观经济与地缘政治的押注方式”。
他表示，实物需求仍是推高银价的关键驱动力，目前零售和批发端的订单需求持续超过市场供应。整体批发市场的供应紧张，一定程度上是因为大量白银流向印度；而纽约商品交易所白银库存的持续流出，为伦敦市场缓解了部分供应压力。
印度对白银的巨大需求，是去年白银市场出现历史性逼空行情的关键因素。彼时，因市场担忧关税调整，大量白银被锁定在纽商所仓库中，而印度排灯节前夕，买家又大举涌入伦敦市场扫货，最终引发逼空。
当前的市场供应紧张，还导致白银与黄金一样，放弃了传统的海运方式，转而采用空运运输。埃米特说：“现在根本等不起集装箱海运的时间了。”
