香港久久：鲍威尔接棒保经济稳健，将如何影响黄金走势？

 

美联储现任主席耶伦的任期到2018年2月届满，但她作为美联储理事的任期一直到2024年。目前来看，美联储理事鲍威尔如果获得参议院确认，将在现任美联储主席耶伦2月份任职到期之后接替她的职务，届时他所继承的将是稳健的经济成长，以及至少未来数月货币政策已达成共识的局面。但他也将面临为何通胀如此低迷、金融市场状况在货币政策制定时所扮演的角色，以及在利率较低时如何应对经济衰退等问题。鲍威尔的应对政策将对黄金带来重大的影响。

短期一切正常

决策者虽然对短期经济前景和货币政策立场有信心，但担心近年来持续低通胀可能意味着，经济比过去更容易重陷衰退。如果保持低利率，美联储通过降息应对经济下滑的空间将有限，等利率降至零水平后将不得不再次采用购债或更多争议性工具，例如负利率。

不过鲍威尔可以说更偏向“鸽派”，倾向于宽松，与耶伦持有同样观点，下次危机可能让他处于不利境地。作为一名共和党人，在共和党总统执政且国会由共和党把持的情况下，他可能不得不考虑共和党保守派通常反对的政策。

后来，这种“担忧”逐渐转变成支持美联储政策。美联储政策承认，需要时间来为2008年金融危机带来的冲击和经济衰退疗伤。鲍威尔曾表示，他致力于看到相关政策的继续。但结果可能取决于与他共事的人是谁，以及他觉得谁可以让人信服。


技术派为主

耶伦依赖来自美联储内外的建议，有条不紊地解决各种问题，譬如长远看失业者是否会重返岗位，通胀机制自2007-2009年金融危机以来是否发生了变化，该问题尚未得到解决。耶伦在杰克森霍尔年会等场合发表的核心演说，通常包括数十项注解，引述自美联储工作人员的报告以及经济期刊中同行评审的文章。

她认为就业市场仍存在失业率等数据未能反映的薄弱之处，她的经济研究根底帮助她把政策辩论向有利于美联储缓慢升息的方向引导。正如她的前任们借助对金融市场及生产率的类似洞察来制定各自的政策，耶伦对就业市场的理解让她得出结论，即失业可在不产生通胀的情况比预期低出许多。

鲍威尔现在必须证明，他可以从美联储的人才网络中获得相同的洞察，并将之转化为政策。前路还将存在许多其他风险，比方说，如果国会正在讨论的税改议案设计不合理，美联储官员就担心它可能引发通胀风险，并迫使联储以更快速度升息。

达成新共识

在货币政策讨论中，一些重要位置的人选还未确定。特朗普可以再提名三位美联储理事，如果耶伦的主席任期届满后也放弃理事职务，那么特朗普就可提名四位理事。其中一名理事将担任美联储副主席。

白宫国家经济委员会主任柯恩(GaryCohn)周五表示，将很快开始与鲍威尔就这些职务空缺进行商谈，年底前作出决定。市场分析，特朗普可能想寻找拥有专业背景，能为货币政策提供理论基础的候选人。最重要的问题在于，在下次经济滑坡时如何引导货币政策。

目前来看，如果鲍威尔正式上任，从耶伦手中接过美联储大旗，短期内，美联储基本政策将不会改变，宽松的货币政策也对金价产生利好。但后续在鲍威尔如何应对低利率等问题时的解决政策不得而知，对黄金可能带来的影响也无法预测，值得期待。