摩根大通量化专家：投资者并没有从2月初股市崩盘中吸取教训
2018-05-03 16:21:07
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【友财网外汇资讯】-摩根大通全球定量与衍生品策略主管马科·科拉诺维奇（Marko Kolanovic）长期以来一直警告市场流动性状况的不稳定。
他最近做了一个扩展类比较，将当前市场环境和优步（Uber）的定价模型进行比较，同时进一步警告流动性问题。
摩根大通的量化专家马科·科拉诺维奇是一位意见非常值得重视并能够推动市场的人，他认为投资者并没有从2月初股市崩盘中吸取教训。
那是因为他们已经习惯了低波动的环境——人们还没有适应大幅波动的环境。因此，摩根大通全球定量和衍生品策略主管科拉诺维奇称，价格大幅波动可能会阻碍流动性，使市场在最关键的时候难以正常运作。
问题的根源在于所谓的系统投资者，其在动荡时期被迫削减头寸，并且频繁地以价格不敏感的方式进行交易。为了证明它们的影响，科拉诺维奇指出，在混乱的2月份期间，期货市场的流动性深度暴跌超过90％。
如果这种动态仍然没有让你明白，科拉诺维奇提供了一个简便的类比，将市场流动性与Uber进行比较。
当市场运作正常时，流动性充足，交易成本低，有利于参与者。这类似于Uber票价在正常环境下具有竞争力一样。
但是，如果出现波动性冲击，流动性会从市场中消失。这与Uber的飙升定价模式类似，后者在交通和天气等外部障碍中向客户收费更多。
根据科拉诺维奇的说法，市场与Uber之间的主要区别在于，当出行者出行变得困难时，他们可以选择不接受乘坐Uber。然而，在市场中，却有投资者被迫交易——包括系统性策略等在内的群体。
“这导致了显著的盘中波动，从而损害投资者对市场的信心。”科拉诺维奇在给客户的一份报告中写道，“鉴于金融市场是经济基础设施的重要组成部分，因此或许应该更多地关注金融市场流动性突然缺失所带来的风险。”
科拉诺维奇并不是第一次警告市场流动性“不灵活”的危险。在2月份的市场预测之前的几个月，他强调投资者要谨慎。之后，在上个月初接受采访时，他淡化了一系列市场逆风，他说：“现在唯一真正的问题是低流动性和市场波动性。”
听起来有点熟悉？这是因为很少有人采取补救措施。
但是不要害怕——只要有问题，科拉诺维奇就会继续警示。而根据他的履历记录，市场参与者通常会愚蠢地不听。
他最近做了一个扩展类比较，将当前市场环境和优步（Uber）的定价模型进行比较，同时进一步警告流动性问题。
摩根大通的量化专家马科·科拉诺维奇是一位意见非常值得重视并能够推动市场的人，他认为投资者并没有从2月初股市崩盘中吸取教训。
那是因为他们已经习惯了低波动的环境——人们还没有适应大幅波动的环境。因此，摩根大通全球定量和衍生品策略主管科拉诺维奇称，价格大幅波动可能会阻碍流动性，使市场在最关键的时候难以正常运作。
问题的根源在于所谓的系统投资者，其在动荡时期被迫削减头寸，并且频繁地以价格不敏感的方式进行交易。为了证明它们的影响，科拉诺维奇指出，在混乱的2月份期间，期货市场的流动性深度暴跌超过90％。
如果这种动态仍然没有让你明白，科拉诺维奇提供了一个简便的类比，将市场流动性与Uber进行比较。
当市场运作正常时，流动性充足，交易成本低，有利于参与者。这类似于Uber票价在正常环境下具有竞争力一样。
但是，如果出现波动性冲击，流动性会从市场中消失。这与Uber的飙升定价模式类似，后者在交通和天气等外部障碍中向客户收费更多。
根据科拉诺维奇的说法，市场与Uber之间的主要区别在于，当出行者出行变得困难时，他们可以选择不接受乘坐Uber。然而，在市场中，却有投资者被迫交易——包括系统性策略等在内的群体。
“这导致了显著的盘中波动，从而损害投资者对市场的信心。”科拉诺维奇在给客户的一份报告中写道，“鉴于金融市场是经济基础设施的重要组成部分，因此或许应该更多地关注金融市场流动性突然缺失所带来的风险。”
科拉诺维奇并不是第一次警告市场流动性“不灵活”的危险。在2月份的市场预测之前的几个月，他强调投资者要谨慎。之后，在上个月初接受采访时，他淡化了一系列市场逆风，他说：“现在唯一真正的问题是低流动性和市场波动性。”
听起来有点熟悉？这是因为很少有人采取补救措施。
但是不要害怕——只要有问题，科拉诺维奇就会继续警示。而根据他的履历记录，市场参与者通常会愚蠢地不听。
