万腾Vatee 2025.10.1黄金市场分析报告

文/万腾-韩国涛 2025-10-01 12:43:36 1788

一、 宏观基本面要闻

1、 美国政治与财政动态

o 美国****停摆危机进入倒计时，联邦资金最快将在周二耗尽。特朗普周一将在白宫与国会四大领袖展开关键谈判，这是最后期限前的首次面对面磋商。争议焦点在于是否在短期支出法案中延续医疗补贴、撤销医保削减。民主党坚持必须纳入，特朗普及共和党要求先通过“干净法案”，再谈医疗议题。若无法妥协，****或将停摆并引发大规模裁员，双方互相指责对方将为危机负责。

o 美国防长赫格塞斯紧急召集约800名将官在弗吉尼亚匡蒂科基地集会，特朗普将亲自到场，使这场数十年来罕见的高层军会充满变数。赫格塞斯拟借机宣示“战士精神”与裁撤将官计划，但军方担忧会议被视为政治化表演，并进一步加剧对其人事清洗的疑虑。

2、 全球市场动态

o 花旗将欧洲股市评级从“增持”下调至“中性”，理由是经济数据疲软及美关税或带来滞后冲击，同时上调中国股市评级至“增持”，看好AI前景与资金流入推动。

o 法国公共债务飙升至3.4万亿欧元（约4万亿美元），占GDP的115.6%，创历史新高，仅二季度就增加近800亿欧元。新任总理勒科尔尼在抗议与政治动荡中上任，面临严峻的财政与治理压力。

o 日本自民党首热门人选高市早苗表示，若现有美日贸易协议损害日本利益将考虑重新谈判，强调在5500亿美元投资基金等问题上须坚持日本立场。

o CME“美联储观察”显示，市场预期美联储10月降息25个基点概率高达89.3%，而12月累计降息50个基点的概率则上升至64.9%。

3、 地缘与风险事件

o 哈马斯9月28日表示尚未收到新的停火提案，自多哈暗杀事件后与以色列的谈判陷入僵局，但称愿意认真研究调解方的任何建议。此前以媒报道哈马斯已同意美方提出的加沙停火方案，但目前僵局仍未打破。

o 俄外长拉夫罗夫在联合国大会上表示，俄罗斯愿通过对话解决冲突，并愿讨论乌克兰安全保障，但前提是维护俄方核心利益及俄语居民权益；同时强调俄无意攻击北约和欧盟，但若遭侵略将坚决反击。

二、行情回顾与分析

1、 黄金（XAUUSD）

截至9月30日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1012.88吨，较上一个交易日增加1.15吨。9月30日现货黄金亚盘开盘后震荡上行，一度冲高至3871.73美元/盎司；欧盘开盘出现快速跳水，跌破3800美元，最低向下触及3793.28美元/盎司，形成日内踩踏急跌；随后出现一波明显的反弹，美盘时间逐步回升至 3860 美元上方收复全部跌幅，走出“N型反转”。最终收于3858.41美元/盎司，涨25.748美元或0.67%。

基本面消息，周二，黄金市场受到多重利好推动：美国9月就业数据走弱，JOLTS招聘人数下降、消费者信心跌至半年低点，加剧市场对经济放缓的担忧；与此同时，美国****停摆危机进入倒计时，两党僵持不下导致财政资金断供风险骤然上升。这些因素叠加强化了美联储在10月继续降息的预期，CME FedWatch工具显示降息概率高达97%。此外，美元指数走弱、美国国债收益率承压下行，为金价再度攀升提供了坚实支撑。

受此影响，黄金在避险需求和宽松预期的双重驱动下再度冲高，盘中刷新纪录至3871美元上方，9月单月大涨近12%，创2011年8月以来最佳表现，三季度累计涨幅更高达16.8%。市场将美国****停摆视为短期直接催化剂，而疲软的劳动力市场数据则增加了美联储“盲飞”风险，推动避险资金持续流入贵金属。独立交易商指出，当前任何不确定性事件都被市场解读为利多黄金，使得逢低买盘力量异常强劲。

市场情绪方面，从投资者情绪看，黄金的韧性不断被放大。尽管盘中因获利了结一度下探至3793美元，但资金迅速回流，带动“V型反弹”。散户情绪普遍偏向买入避险，机构观点则聚焦于****停摆可能导致的经济数据延迟，进而强化降息预期。多家投行已上调未来三个月黄金目标价至4000美元，白银亦获推升至55美元，显示贵金属在全球宏观不确定性中的配置价值正被系统性放大。

技术分析上，从走势上看，现货黄金日线收复全部跌幅，收报3858美元，形成强势的“探底回升”形态。布林带运行在上轨，MACD保持红柱，多头动能健康；RSI位于60附近，显示市场情绪偏强但未过热。关键阻力位在3870-3900美元区间，若突破将打开进一步上行空间；下方支撑集中在3820与3800整数关口。总体来看，技术面与基本面共振，黄金短期上行结构仍稳固，任何回调都可能成为新一轮买入机会。

重点数据关注：美国9月ADP就业人数、美国9月标普全球制造业PMI终值、美国9月ISM制造业PMI、美国8月营建支出月率。

重要事件关注：美国对药品、家具、重型卡车加征关税、美国****停摆危机。

当日目标区间：逢低做多，注意风险管理。

三、 总结和展望

当前全球宏观与市场动态错综复杂：美国****停摆危机迫在眉睫，特朗普将与国会四大领袖展开关键磋商，财政僵局若无法化解或引发联邦大规模裁员；与此同时，美防长罕见召集约800名将官并由特朗普亲自督阵，令军方高层聚会被赋予政治化疑虑。海外方面，花旗下调欧洲股市评级并上调中国股市至“增持”，凸显对中欧经济前景的分化判断；法国债务率创历史新高，新总理勒科尔尼面临沉重压力；日本自民党首热门高市早苗放话或重谈美日贸易协议。地缘局势上，哈马斯否认已收到停火新提案，巴以谈判陷僵；俄外长拉夫罗夫则表态愿意对话解决冲突，但重申将坚决捍卫核心利益。

行情方面，黄金在美联储降息预期与避险需求支撑下连涨六周，盘中一度逼近3790美元，收于3760美元附近，央行购金与地缘风险强化了多头趋势，白银、铂金同步走强，市场情绪显著偏多，短期回调更多被视为蓄势。原油则在地缘风险与供应预期之间震荡，乌克兰袭击俄能源设施与俄燃料出口禁令推升油价，但库尔德地区恢复出口与OPEC+拟增产施压，多空拉锯下维持震荡格局。外汇方面，欧元、英镑延续反弹走势，技术指标看涨；澳元倾向逢低做多；美元兑日元则维持逢高空思路。

整体来看，市场在政治博弈与地缘风险中交织运行，黄金继续吸引避险与配置资金，原油则在供应与冲突的平衡中震荡整理，外汇货币对交易仍以技术面主导，投资者需保持灵活与谨慎。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com

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