万腾Vatee 2026.02.05原油市场分析报告

文/万腾-韩国涛 2026-02-05 11:17:04 8028

一、宏观基本面要闻

1、美国政治与财政动态

o 参议院银行委员会主席、共和党参议员蒂姆·斯科特称未发现鲍威尔去年就美联储大楼翻修项目的国会证词存在可构成伪证的证据，并强调“无能不是犯罪”，这一表态等于削弱司法部调查的依据，也可能缓解因调查牵制特朗普提名的美联储主席人选凯文·沃什确认程序的僵局；争议更多集中在措辞与规划文件的主观解读上。

o 美国1月“小非农”ADP就业人数不及预期，非农将于2月11日发布，CPI数据改至2月13日公布。

2、全球市场动态

o 达利欧表示，尽管金价近期剧烈波动甚至一度大跌约12%，黄金的避险、对冲通胀与法币贬值属性并不会“按天改变”，投资者别纠结短期涨跌，而应关注在多元化组合中配置多少比例；他强调央行仍大量持金、黄金已成重要储备资产，并认为在债务压力与地缘/资本冲突风险上升的环境下，黄金在“坏时候”更能发挥作用。

o 对冲基金正集中加码做空软件股，助推板块年内暴跌。做空者今年迄今在软件股上已获利约240亿美元，而行业总市值蒸发逾1万亿美元；资金主要瞄准那些提供基础自动化、可能被新AI工具轻易复制的公司。软件ETF IGV本周跌约8%、年内跌超21%、较去年9月高点回撤约30%，部分个股被做空比例居前；信贷端暂未现明显恐慌，后续情绪或随财报而变。

o 彭博情报策略师麦格隆称，金银虽自低点反弹、金价重回5000美元上方，但1月“抛物线式”上涨往往预示见顶后的均值回归，2026年更可能走下跌路径：他不排除冲高6000美元，但更倾向金价回探4000美元、白银回落至50美元；理由是金价超买、相对大宗商品与通胀估值被拉伸，且若股市转强可能加大贵金属下行压力。

3、地缘与风险事件

o 在至少九个中东国家最高层紧急游说白宫、担忧美方转向军事选项后，美伊原本一度传出取消的核谈判最终恢复，并按伊朗要求改在阿曼马斯喀特于周五举行；但谈判前夕特朗普公开警告伊朗“应深感忧虑”，美方仍坚持应纳入导弹、代理人支持及人权等非核议题，伊朗则明确拒绝，双方在谈判边界上的尖锐分歧使前景依旧脆弱，消息反复也令油价一度冲高回落。

二、行情回顾与分析

1、原油（XTIUSD）

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周三油价在美伊核谈判消息反复中被“情绪主导”而剧烈波动：早先市场一度传出周五会谈可能告吹，地缘风险溢价迅速抬升，WTI在美盘直线拉升并冲上65美元（盘中一度涨近2%），随后在美国官员确认谈判仍将于周五在阿曼举行后回吐部分涨幅，最终WTI收涨约0.92%至64.54美元/桶、布伦特涨约1.14%至68.47美元/桶。定价核心仍是对霍尔木兹海峡运输与潜在升级风险的担忧，一旦局势恶化，既可能影响伊朗供给，也可能冲击全球航运通道；但基本面给出的“向上弹性”有限：EIA数据显示美国上周原油库存减少约350万桶（利多但不及API的更大降幅），叠加印度自俄罗斯进口继续下滑、以及市场对后续供应与谈判走向的分歧，使油价更像是在高位区间内被事件驱动来回拉扯，周四亚市在“谈判落地”后亦出现小幅回压但下方仍有风险溢价托底。

当日目标区间：64以上做空，带好止损。

三、总结和展望

周三宏观主线仍是“美联储独立性+数据真空”。参议院银行委员会主席蒂姆·斯科特称未见鲍威尔证词构成伪证的证据、并强调“无能不是犯罪”，客观上削弱司法部调查的冲击力，也有助于缓和沃什确认程序的僵局；同时ADP不及预期，而非农与CPI分别推迟至2月11日、2月13日发布，令利率路径缺乏权威锚点、市场更易被美元与收益率的短线波动牵引。风险资产方面，对冲基金集中做空软件股、板块市值大幅回撤强化了“结构性再定价”叙事；贵金属端则出现“长期看多配置价值”与“短期高位均值回归风险”的分歧，叠加美伊谈判消息反复带来的风险溢价变化，使避险与风险偏好来回切换。

展望后市，短线更可能维持高波动的事件驱动格局：非农与CPI将成为美元、实际利率与贵金属定价的关键拐点，在此之前初请、裁员等次级数据也可能放大预期摆动；地缘方面，美伊阿曼会谈虽重启但分歧仍大，任何进展/反转都可能快速传导至油价与避险情绪。操作上更适合以区间与风控为先，等待核心数据与谈判结果给出更清晰方向。

风险提示及免责条款

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com

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