万腾Vatee 2026.04.29原油市场分析报告

文/万腾-韩国涛 2026-04-29 12:45:26 699

一、宏观基本面要闻

1、美国政治与财政动态

• 美联储本次决议预计将连续第三次维持利率不变，市场真正关注的是鲍威尔在主席任期结束后是否继续留任理事，以及沃什接任后是否会推动美联储政策和沟通方式转向。受伊朗冲突推高油价、通胀压力回升影响，美联储声明可能偏鹰，美债市场也提前押注长期收益率继续上行，显示投资者正同时防范政策收紧、人事更替和债市抛售风险。

2、全球市场动态

• 日本央行在周三政策决定及植田和男讲话后，最早可能于7月加息。其判断依据是，油价上涨对日本中长期通胀预期的影响有限，日本经济短期内也不太可能陷入衰退。不过加息节奏仍存在较大不确定性：若通胀压力继续升温，不排除提前行动；若贸易条件恶化拖累经济则可能推迟至下半年。

• 摩根大通CEO戴蒙警告，全球债务持续攀升，未来可能引发“某种债券危机”，表现为收益率急升、流动性枯竭甚至央行被迫介入。他认为，地缘冲突、油价波动、赤字扩大贷走弱等风险正在叠加，若不提前应对，市场或将以更剧烈方式被迫调整。

• 阿联酋突然宣布退出欧佩克，背后是其与沙特在产量配额和市场份额上的长期

矛盾，尤其是在投入数十亿美元扩产后，阿联酋急于摆脱配额限制、加快增产回本。当前霍尔木兹海峡受阻使退出对市场冲击暂时有限，但一旦航运恢复，阿联酋可能加大产量争夺市场份额，削弱欧佩克控价能力，并加剧未来油市价格战风险。

• 世界银行预计，黄金和白银价格在2026年或已接近阶段性高位，后续上涨空间有限，并可能在2027年双双回落约7%。报告认为，地缘风险和避险需求短期仍会支撑金银价格，但若通胀推高持有成本、央行购金放缓，或投机资金集中获利了结，贵金属价格回调幅度可能被进一步放大。

3、地缘与风险事件

• 特朗普据称准备对伊朗实施长期封锁，通过压缩石油出口和资金来源，迫使德黑兰在核问题上让步。伊朗方案回避核浓缩核心要求，白宫认为其缺乏诚意，美伊冲突进入“不缔约、不开战”的消耗阶段。持续封锁虽可能加重伊朗经济压力，但也会推高能源和航运风险，增加美国国内政治压力。

二、行情回顾与分析

1、原油（XTIUSD）

国际油价周二大幅走高，主要受美伊冲突僵局和霍尔木兹海峡封锁持续影响，市场担心海湾原油出口受限将进一步加剧供应紧张，WTI原油重新站上100美元关口，布伦特原油也维持强势。虽然阿联酋宣布将于5月1日退出欧佩克及欧佩克+，理论上意味着未来可能摆脱配额限制并增加供应，但在当前霍尔木兹运输受阻的情况下，短期增产难以有效进入国际市场，因此这一潜在利空被供应中断风险完全压过。后续来看，若封锁持续，油价仍可能维持高位甚至进一步上冲；但一旦航运恢复并叠加阿联酋增产，油市供应格局可能快速逆转，带来阶段性回调和更大波动。

当日目标区间：近期波动剧烈注意风险控制，逢低做多，带好止损。

三、总结和展望

当前市场主线围绕“中东冲突—能源价格—通胀预期—央行政策”展开。美联储本次决议大概率继续按兵不动，但油价高企和通胀压力回升，可能令声明及鲍威尔发布会偏谨慎甚至偏鹰，市场也开始重新评估降息延后的风险。与此同时，鲍威尔去留、沃什接任后的政策沟通变化，以及长期美债收益率上行压力，都使美联储议息的影响超出单纯利率决定本身。全球层面，日本央行加息预期升温、戴蒙警告债券危机、阿联酋退出欧佩克、世界银行提示贵金属高位风险，均显示全球资产正在进入一个政策不确定性、能源冲击和债务压力同时上升的阶段。

展望后市，黄金短线仍需重点关注美联储决议、鲍威尔讲话、美元及美债收益率方向。若美联储强调通胀风险、削弱未来降息倾向，金价可能继续承压，4550美元与4500美元将成为关键支撑；若措辞偏温和，黄金则有望在超跌后出现修复，但4620—4650美元上方压力仍需有效突破。原油方面，霍尔木兹封锁仍是短期油价高位运行的核心支撑，若冲突僵局延续，油价仍有进一步上行风险；但阿联酋退出欧佩克意味着一旦航运恢复，潜在增产可能加剧中期波动。外汇方面，美元在避险需求和高利率预期下仍具支撑，USDJPY虽受日美利差推动维持高位，但160关口附近干预风险不容忽视；欧美、镑美和澳美则更多受美元方向及各自数据影响，操作上仍需控制仓位，等待美联储事件落地后再确认方向。

风险提示及免责条款

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com

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