美银称：标普500指数估值高企标志着“新常态” 而非泡沫
【友财网讯】-从历史角度看，美国股市贵得离谱。但美国银行（Bank of America Corp.）的策略师说，深入研究细节就会发现，天价的估值很可能是合理的。
萨维塔·萨勃拉曼尼亚（Savita Subramanian）领导的一个团队在给客户的一份报告中说，根据美国银行跟踪的20项内部指标中的19项，标准普尔500指数在统计上处于高位，其中4项达到历史新高。
然而，她认为，与过去几十年相比，当前成员组合的固有属性——包括财务杠杆更低、盈利波动性更低、效率更高、利润率更稳定——有助于支撑高企的估值。
华尔街有些人把目前的高市盈率与世纪之交破裂的互联网泡沫相提并论，并警告说，这种情况可能正在重演。上述分析是对这些人的一种制衡。
美银股票和量化策略主管萨勃拉曼尼亚写道：“该指数与上世纪80年代、90年代和本世纪头十年相比发生了重大变化。也许我们应该把今天的市盈率作为新常态，而不是期望均值回归到过去的时代。”
标准普尔500指数从4月8日的今年低点飙升了30%以上，尽管美国总统唐纳德·特朗普的关税及其对经济增长和通胀的潜在影响存在风险。这是一个稳步攀升的过程：基准指数已经有108个交易日没有下跌至少2%，这是自2024年7月以来最长的一次。
上周，标准普尔500指数12个月的预期市盈率达到22.9的高点，本世纪之前只有两次超过这一水平：互联网泡沫破裂和2020年夏季美联储将利率降至接近零的疫情大流行反弹。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔上在一次讲话中指出，从许多方面来看，股票价格“估值相当高”。
美国银行自己指出，根据市值相对于美国国内生产总值（GDP）或各种市盈率指标等指标衡量，标准普尔500指数从未像现在这样昂贵。但萨勃拉曼尼亚在报告中写道，这并不能说明全部情况。与过去几十年相比，今天的指数构成质量更高，在美联储降息的背景下，它可能更有可能取得成功。
萨勃拉曼尼亚写道：“以这样的市盈率买入股票感觉很糟糕。”但她补充说，销售、盈利和GDP的激增将“解决这种看似站不住脚的局面”，证明那些昂贵的股价是合理的。
萨勃拉曼尼亚补充道，“由于主要地区实行宽松的财政模式，加上美联储在利润扩大和加速增长的背景下降息，因此支持这种繁荣并不难。”
“在我们看来，这是2026年比滞胀或衰退更有可能出现的‘尾巴’。”她表示。
