科技巨头人工智能投资持续加码 市场泡沫“仍有较大上涨空间”
【友财网讯】-科技巨头对人工智能的投资不断增加，这表明即便美国股市存在泡沫，在泡沫破裂前，股票仍有进一步上涨的空间。
上周，亚马逊（AMZN）、Alphabet（谷歌母公司）和Meta均上调了2025财年资本支出预期，微软（Microsoft）则公布其2026财年一季度支出高于预期。
“我们仍处于规模庞大的增长阶段，距离面临大幅回调风险还有很长一段路，泡沫仍有较大上涨空间。”Futurum Group分析师大卫·尼科尔森（David Nicholson）表示。
亚马逊称，预计全年资本支出将达1250亿美元，高于此前1185亿美元的预期；Alphabet连续第三个季度上调支出指引，中点从850亿美元升至920亿美元；Meta也在今年第三次上调资本支出预期区间，中点从690亿美元上调至710亿美元。
与此同时，微软公布其财年一季度资本支出约为350亿美元，超出彭博追踪分析师预期的300亿美元。该公司表示，截至6月的2026财年，支出增长速度将超过2025财年。
这一支出规模尚未完全反映科技巨头在AI领域的总体投入。除资本支出外，部分公司的运营支出流向了第三方AI云服务提供商——它们一边急于满足AI需求，一边搭建自己的数据中心。例如，微软和Meta都是AI数据中心提供商CoreWeave的客户。
投资者仍看好科技巨头的高额支出对AI生态系统的积极作用，认为这在很大程度上表明每家公司都在维持与竞争对手的竞争力。这种乐观情绪推动了股价上涨：亚马逊财报发布后，股价上周创下历史新高，Alphabet股价也出现上涨。
但当投资者对科技公司的基本面产生质疑时，股价反应则较为平淡。分析师表示，微软Azure云业务收入略低于投资者的超高预期，其股价随大盘小幅下跌；Meta则成为例外——由于投资者质疑其AI战略相较于同行的竞争力，且对其巨额支出存疑，该公司股价大幅下挫。
分析师向雅虎财经表示，投资者对科技巨头的AI布局仍抱有强烈信心。除Meta（上周通过债券发行融资300亿美元）外，大多数公司仍依靠核心业务的健康现金流为AI项目提供资金，同时已开始实现投资变现。这一进展有助于抵消市场对支出飙升的担忧。
“全球最赚钱的公司仍有能力自掏腰包投入。”博克资本合伙公司（Bokeh Capital Partners）分析师金·福雷斯特（Kim Forrest）表示。
Alphabet称，AI为其谷歌云业务带来数十亿美元收入，近期一系列AI相关交易推动其未完成订单（即客户承诺的未来价值）从去年同期的868亿美元增至约1580亿美元；亚马逊股价上周五大幅上涨，这家科技巨头表示，其云业务AWS收入超预期，部分得益于AI推动，未完成订单从去年的1640亿美元增至2000亿美元；微软“智能云”业务收入达309亿美元（含Azure销售额），高于302亿美元的预期。
但部分分析师担忧，从长远来看，科技巨头AI投资的回报仍存在不确定性。
“这一点无从得知。”福雷斯特说。
未来的担忧之一是，折旧费用将开始侵蚀公司利润。几年前企业从英伟达采购的芯片，其价值已不及初始投资时。Alphabet CFO阿娜特·阿什克纳齐（Anat Ashkenazi）表示，公司三季度“折旧费用显著增加”，且这一趋势将继续对利润率构成压力。亚马逊和Meta在最新季度财报中也提到折旧成本上升。
“这将对所有这些公司产生巨大影响。”D.A.戴维森分析师吉尔·卢里亚（Gil Luria）表示，“当你看到它们都在裁员或限制员工增长时，原因就在于它们必须平衡折旧带来的巨大利润率拖累。”
