美元步入熊市 美元走弱对美国经济而言是一把“双刃剑”
【友财网讯】-市场观察人士周三表示，美元已正式步入熊市，有分析师警示，美元走弱对美国经济而言是一把“双刃剑”。
周二，美元遭遇去年4月以来最惨烈的单日暴跌——彼时特朗普的所谓“解放日”声明，直接引发了知名的“抛售美国”交易潮。而此次美元大跌，源于特朗普在爱荷华州向记者表态，称他认为美元“表现极佳”。
衡量美元对一篮子主要货币汇率的美元指数，2025年全年跌幅超9%，2026年迄今又下跌2.2%。
长期以来，特朗普一直鼓吹美元贬值对国际贸易的利好，还公开抨击那些通过干预外汇市场、压低本币对美元汇率的国家。
他在7月曾表示：“这话听上去可能不好听，但美元走弱能让你赚得盆满钵满，远比美元走强时多。”他还补充道，理想状态并非美元极度走弱，而是适度贬值。特朗普称，美元走强会抑制旅游业，还会让美国供应商“卖不出任何东西”。
美元走弱确实能为美国本土经济带来提振：比如让美国商品对海外买家更具吸引力、推动出口增长，或是美国企业的海外收益兑换成美元时，账面价值得到提升。
尽管特朗普坚称美元下跌对美国而言是“天大的好消息”，但货币贬值也伴随着负面影响——比如进口商品价格上涨、投资者信心受挫。
*美元贬值：一把“双刃剑”*
ADP首席经济学家内拉·理查森周三在CNBC《欧洲财经早报》节目中表示，将美元下跌称作一把“双刃剑”。
她称：“美元走弱确实能提升美国出口商品在海外的竞争力，但在本土，弱势美元并非总能获得市场的信心。而当下，这份信心尤为重要——美国经济正面临诸多难题，比如粘性通胀、高赤字高债务，以及需要在国内外发售美国国债。”
理查森认为，美元下跌让“美国经济的谜题”变得愈发复杂。
她援引失业率、经济增速等数据表示：“表面数据并不能反映全部真相，美元走弱正是这一真相逐渐破裂的信号，即便这些表面数据客观上表现强劲。”
“如果你对过去一年的情况一无所知，只看这些表面数据，会认为美国经济极为强劲，这本应支撑美元走强、利率政策维持高位而非下行，但我们当下的处境却并非如此。”
*经济呈K型分化，消费与就业冰火两重天*
当被问及本月消费者信心跌至十多年来低点是否加剧了这一局面时，理查森表示，在经济其他领域看似向好的情况下，市场仍对这一数据感到担忧，原因就在于一个字母——“K”。
她对CNBC表示：“美国的消费支出呈现K型分化格局，收入前20%的人群拉动了美国绝大部分消费，而收入处于最低四分位的消费者，正受高通胀的拖累举步维艰。数据看上去一片大好，但暗流都在水面之下。”
理查森补充称，这一趋势在劳动力市场也体现得淋漓尽致。
她解释道：“劳动力市场的表现也反映出这种K型消费分化——医疗服务行业招工火热，而对美国大多数消费者而言，医疗服务属于高成本支出；休闲和酒店业也在招人，这一行业则是所有消费者的非必需消费领域。所以，如果你家境优渥，当下的经济对你而言一片大好；但如果你并非如此，日子则过得十分艰难。”
*机构警告：美元已入长期熊市，跌势仍将延续*
Smead Capital Management首席执行官兼投资组合经理科尔·斯米德周三在CNBC《欧洲财经早报》节目中表示，他预计美元的抛售潮仍将继续。
他称：“从长期来看，我们已进入美元熊市。之所以这么说，是因为回顾历史上的各类‘美国市场狂热期’——比如上世纪90年代末的电信泡沫和科技泡沫，美元在2002年触顶，此后六年内，美元跌至了数十年未见的低位。”
2002年至2008年，美元指数从高点暴跌约41%。
斯米德表示：“这一过程仅用了六年。我想指出的是，2002年至2008年期间，美国股市早在2000年就已见顶，因此，这类市场狂热的终结，本质上是资本流动的问题。”
过去十年间，大量资本涌入美国市场，而人工智能热潮又吸引了新一轮资金流入美国。斯米德指出，当前摩根士丹利资本国际全球指数中，美国股票的权重占比高达70%。
他补充道：“因此，当投资者为寻求更高回报，最终将资金转向其他地区时，资本账户的外流将让美元持续承压。”
TS Lombard的丹尼尔·冯·阿伦在周三的一份报告中也认为，尽管此次美元大跌出人意料，但美元仍将继续走低。
他称：“全球风险偏好升温、大宗商品价格飙升、里克·里德出任下任美联储主席的概率上升，再加上特朗普近期因格陵兰岛问题与欧洲闹翻，所有这些因素都让本应在一季度表现坚挺的美元遭遇重挫。‘抛售美国’的交易潮卷土重来了。”
他还表示，2025年下半年，美国国内生产总值预测值上修，再加上特朗普政府频繁推出的贸易保护措施，曾一度支撑美元保持坚挺。
冯·阿伦称：“如今，市场已形成共识，认为美国今年经济将实现强劲增长。正常情况下，其他发达市场的经济增长预期本应有更大的上修空间，这也进一步强化了美元走弱的逻辑。与此同时，从大多数估值指标来看，美元仍处于大幅溢价状态，这使其易受进一步下跌的冲击。”
