投资者押注美联储加息 实则此举可能性微乎其微
【友财网讯】-投资者上调了美联储即将加息的概率，但劳动力市场的持续疲软，加之油价飙升给经济增长带来的风险，意味着加息至少在目前来看可能性渺茫。
3月19日，联邦基金利率期货数据显示，美联储4月加息的概率为6%，且此后一直维持在正值区间。这是自2023年12月以来，投资者首次认为美联储下一次政策会议加息的可能性大于降息。
投资者的这一态度转变，凸显出伊朗战争以及油价飙升的潜在连锁反应，给美国经济带来了巨大的不确定性。但密切关注美联储动向的经济学家和分析师表示，短期内加息的可能性依然极低。
花旗集团经济学家维罗妮卡·克拉克表示：“油价冲击固然带来了新的通胀风险，但更确切地说，它同时也是一场负面的增长冲击，甚至可能对就业造成不利影响。”
美联储政策制定者们似乎也持相同观点。在伊朗战争爆发后发布的最新经济预测中，美联储19位政策制定者均未提出今年加息，仅有一人预计2027年可能加息，事实上，多数人都暗示美联储或将再次降息。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔在上周的会议后对记者表示：“会议上确实讨论了下次货币政策行动可能加息的可能性。”但他补充道，联邦公开市场委员会的“绝大多数”成员并未将加息视为基本预期。
美联储官员们也迅速指出，油价冲击对通胀的影响可能是暂时的，而调整利率往往需要数月时间才能对经济产生实际作用。这意味着，加息对通胀形成的下行压力，可能要到物价上涨结束甚至逆转后才会显现。
许多分析师认为，若要为加息找到合理依据，能源价格的飙升必须是长期性的，且通胀压力需传导至其他产品和服务领域，同时劳动力市场还需出现推高薪资的态势。
瑞银集团首席美国经济学家乔纳森·平格尔表示：“加息的真正合理前提，是劳动力市场表现强劲。”
但这与美联储官员的预期相去甚远。他们的中位预测显示，今年年底美国失业率将维持在4.4%，与当前水平持平，多名政策制定者仍对劳动力市场的疲软状况表示担忧。
*2022年俄罗斯油价冲击的前车之鉴*
2022年俄罗斯对乌克兰发起特别军事行动引发的油价冲击，或许仍让投资者心有余悸。彼时油价在2022年2月飙升，美联储随即在3月开启加息。但如今的经济背景已截然不同：2022年初，美联储最青睐的通胀指标已突破6%，失业率也从疫情中完全恢复，劳动力市场供不应求，企业争相招工，进一步加剧了通胀压力。
与之形成鲜明对比的是，步入2026年的美国劳动力市场，此前已陷入长期的招聘低迷。尽管去年年底出现企稳迹象，但2月非农就业人数却意外下降。
Evercore ISI分析师克里希纳·古哈（Krishna Guha）与吕刚（Gang Lyu）在周一给客户的报告中写道：“当前劳动力市场远非紧俏，已无疫情式的被压抑需求和财政刺激，且迄今为止，供应链中断的程度仍较为温和。”
与此同时，多数美联储官员仍预计，随着关税影响的消退，物价压力将有所缓解。上周，美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，评估油价飙升的影响时应保持“谨慎”，并强调若劳动力市场出现新的疲软信号，他将“再次主张降息”。
当然，也有部分官员谨慎地承认了未来的不确定性。芝加哥联邦储备银行行长奥斯汀·古尔斯比表示，他既可以预见美联储多次降息的场景，也能想象到加息的可能性。
*期货市场的“保险式交易”*
那么期货市场的加息押注又该作何解释？并非交易者未能理解美联储的立场，只是期货市场对预期的反映，远比单纯的概率测算更为复杂。
道明证券利率策略师莫莉·布鲁克斯表示，部分交易并非对加息的预测，更多是一种“保险策略”，用以对冲那些虽可能性低、但一旦发生便会造成严重损失的风险。
布鲁克斯称：“在伊朗首次遭遇空袭前，我们都在关注经济基本面，所有人都倾向于美联储会降息。而油价冲击一旦出现，市场对通胀的担忧便卷土重来。”
此外，市场往往能比美联储更轻易、更迅速地调整预期方向。
花旗集团的克拉克表示：“美联储显然不愿令市场感到意外，希望自身的政策动向能被市场充分定价。但如果美联储打算再次降息，我们仍有充足的时间重新调整市场定价。”
质疑加息可能性，还有最后一个关键原因：若特朗普提名的美联储主席人选凯文·沃什获得参议院确认就职，他将面临白宫要求降息的巨大压力。
美银分析师阿迪蒂亚·巴夫领衔的团队在近期的研究报告中写道：“鉴于沃什近期的言论一再强调降息的迫切性，很难想象他就任主席后会重拾鹰派立场。若油价冲击的影响足够大，美联储可能会因过度担忧劳动力市场，而放弃加息的想法。”
