“错失行情的焦虑裹挟着我”：台湾民众大举借贷 加仓涨幅翻倍的股市

【友财网讯】-中国台湾省26岁的郑先生目前处于失业状态，靠着一笔借贷资金，手握价值6万美元的台湾科技股。他说出的观点，某种程度上代表全台湾2300万民众的心声：“随便买哪只股票都能赚钱。”

近几个月，AI投资热潮席卷全球多地股市，韩国、中国大陆、美国均深陷其中，但狂热程度无一处能比肩中国台湾——这里是全球高端芯片第一大产地，支撑着全球各类科技产品。

青少年争相开立证券账户，券商交易网站因交易量激增频繁崩溃；台股过去一年涨幅超100%，短短数周市值接连超越英国、加拿大、印度，跻身全球第五大股票市场。

和郑先生一样，本轮股市暴涨很大程度靠极低利率的借贷资金推动。知情人士透露，多家券商部分信贷业务已触及内部额度上限，只能提高担保要求、上调借贷利率。被券商拒贷的投资者转而向银行融资，要么办理新增贷款，要么赎回理财套现入市。

全台民众借贷炒股的热潮渗透金融体系各个角落，甚至干扰债券拍卖。6月3日一场债券发行出现认购不足，这是历史上首次出现该情况。

不少逆向投资者将台湾视作全球AI泡沫急剧膨胀的典型样本，这份狂热令他们深感担忧。台湾中央大学经济学教授吴达辰表示：“台股明显过热。”他担忧股市若迎来深度暴跌，那些把炒股当成轻松赚快钱的年轻投资者将遭遇毁灭性亏损。

郑先生却对这类警示嗤之以鼻。餐馆人声嘈杂，他身体前倾提高音量说道：“这不是泡沫。”

事发周一晚间，台北城南一间小炒店品鲜热炒，郑先生正和朋友聚餐。此前英伟达CEO黄仁勋曾来此处用餐，让这家小店爆红。当天台股大盘重挫3.5%，但店内食客气氛热烈，一边吃炸猪肝、凤梨虾球，一边畅谈行情。

整间餐厅里，所有人都在热烈讨论AI题材与股市，纠结要不要趁着当日下跌抄底加仓。角落一名中年男子正向朋友讲解市盈率选股逻辑。

餐桌众人聊起股票时，都会听从事会计工作的郑先生分析。他研究过上世纪互联网泡沫破裂的历史，坚信本轮行情完全不同：“这波上涨有实体经济支撑。”

台北多头投资者普遍持有这一观点。

他们的核心底气来自台积电及其上下游产业链企业。全球九成最先进芯片产自台湾，智能手机、笔记本、机器人，以及遍地开花的AI大型数据中心，全都离不开这类核心芯片。

但华尔街部分机构担忧，一旦全球AI建设热潮骤然降温，高端芯片需求也会同步走弱。

除此之外，当下台湾市场的投机狂热程度，正逼近当年互联网泡沫顶峰。过去12个月，投资者向券商融资炒股的保证金余额暴涨160%，逼近2000年股灾前的历史高点。本轮融资增速远超互联网泡沫最后一年50%的涨幅，也高于同为亚洲AI热土、大力推广全民炒股的韩国（韩国融资增速94%）。

许多台湾人是生平第一次借钱加杠杆炒股。

39岁的洪阿达坦言：“我完全被踏空焦虑（FOMO）裹挟。”她是台北网红股票博主，账号“巴妮妮”坐拥近50万粉丝。

多年来她一直拒绝借贷放大仓位，但看着指数日日新高、身边朋友收益远超自己，今年5月她终于妥协，办理500万新台币（约15.83万美元）贷款。她认为，与其错过行情，不如主动抓住机遇。

*融资需求激增，券商发债规模翻七倍*

投资者借贷需求空前旺盛，台湾各家券商也大举发债补充运营资金。彭博汇总数据显示，今年券商发行债券总额近12亿美元，是2025年全年发债规模的7倍有余。

券商还转向银团贷款等非常规渠道融资，今年银团贷款成交规模创下历年新高。

即便指数持续走高，风险苗头已经显现。6月股票交割违约金额较此前翻倍，突破20亿新台币，创下2019年有统计以来月度最高值。

经济学教授吴达辰认为监管层必须出台实质举措降温，避免后续崩盘。“台湾当局应当出手调控股市。”

*监管压力测试，券商收紧杠杆*

彭博联系台湾金管会证券期货局寻求回应，该局表示正密切监控市场风险，目前行业杠杆水平整体可控。

证券期货局公告称，截至5月，34家开展各类融资业务的券商均未触碰监管红线；股市交割违约金额占全部交易比重不足0.002%。

监管机构称：“我们会持续跟踪各家券商经营与风控状况，已有券商主动下调杠杆比例、暂停线上贷款申请、上调借贷利率。”

业内人士透露，融资融券利率上调0.2个百分点以上，在基准利率仅2%的环境下，涨幅影响显著；以股票、ETF质押的无限制贷款利率涨幅最高达1个百分点。

部分券商要求客户经理劝导激进客户降低风险敞口，同时针对股市单日暴跌20%、30%的极端情景，对信贷组合开展压力测试。

多家券商向媒体证实已出台风控措施：

台湾第二大券商凯基证券表示持续监控融资业务，本月先下调部分个股杠杆比例，后小幅回调；

第三大券商富邦证券近期上调部分低评级、流动性差、波动大个股的保证金要求，其余标的融资政策维持不变；

第四大券商永丰金证券每日核查资金额度，动态调整放贷规模；

第五大券商国泰证券对部分高风险股票质押贷款设置上限；

行业龙头元大证券未对此作出回应。

法国外贸银行亚太首席经济学家艾丽西亚·加西亚·埃雷罗警示：“一旦AI行情退潮，风险不会只局限于股市。券商经营承压、居民消费走弱、出口拖累经济增长等连锁反应都会接踵而至。”

*机构仍看多，高盛给出买入评级*

眼下多数市场参与者并未担忧风险。银行、券商绝大多数分析师预判台股后市继续上涨，高盛近期更是给出整体买入评级。

当晚小炒店内所有人都认同乐观观点。

失业会计郑先生大胆预判全市场普涨，话音刚落，25岁法律系学生陈艾伯附和，盛赞台湾科技主导的市场格局：科技产业贡献岛内约两成GDP，大盘指数科技股权重高达八成。

他表示，即便出现长达一个月的回调，也不会动摇自己的信心，基本面支撑足够扎实：“台湾基本面非常强劲。”