美国6月非农就业人数仅增长5.7万 失业率降至4.2%

【友财网讯】-美国劳工统计局周四公布数据显示，入夏前美国就业市场新增岗位数量大幅降温。

经季节性调整后，6月非农就业新增5.7万人，低于5月下修后的12.9万人，同时不及道琼斯（Dow Jones）调查经济学家给出的11.5万人市场一致预期。

不过失业率小幅回落至4.2%，略高于一年前4.1%的水平。

失业率走低主要源于劳动参与率大幅下滑，该指标环比下降0.3个百分点至61.5%，创下2021年3月以来新低。当月家庭调查口径就业人口大幅减少，就业人数环比锐减50.7万人。包含灰心求职者、因经济原因只能从事兼职的广义失业率下降0.2个百分点，至7.9%。

前两个月就业数据同样迎来大幅下修：此前远超市场预期的5月新增就业人数被下调4.3万人，4月数据下调3.1万人，修正后为14.8万人。修正后报告显示，就业市场实际增速远低于此前预估。

6月平均时薪环比上涨0.3%，同比上涨3.5%，两项数据均与市场预期持平。

专业及商业服务业贡献最多新增岗位，新增3.6万人；社会救助行业新增2.5万人，医疗行业新增2.2万人，增速低于行业常规水平；政府部门新增就业8000人。

但休闲酒店行业减少6.1万个岗位，劳工统计局称，该数据反映行业季节性招工节奏不及往年。此前市场曾预期世界杯会小幅提振就业数据，高盛测算赛事可带动新增4万个岗位。

其余多数行业就业数据基本持平，无明显变动。

就业报告出炉后，美股股指期货走高，交易机构下调9月加息预期；美债收益率下行，对货币政策高度敏感的2年期美债收益率下跌3.5个基点，报4.13%。

Principal Asset Management理首席全球策略师西玛·沙阿表示：“非农新增就业放缓，打破了近几个月市场对就业市场回暖的乐观判断，但关键在于，这份数据也印证美联储暂无收紧货币政策的压力。”

这份就业报告发布之际，美联储官员对经济前景看法分化：多数官员认可经济增长韧性，但对通胀仍存担忧；此前市场对就业走弱的担忧已逐步消退，而周四这份疲软就业数据或将彻底改变市场对劳动力市场的判断。

美联储主席凯文·沃什周三公开表态，称当前就业市场“整体平稳”，同时持续强调将通胀回落至2%政策目标的重要性。过去五年美国通胀持续高于目标区间，近期通胀反弹部分源于美伊冲突以及关税政策的持续影响。

杰富瑞（Jefferies）资深经济学家托马斯·西蒙斯在研报中写道：“对美联储而言，这份就业数据十分温和。新增就业规模足以支撑失业率保持稳定，平均时薪增速稳健但未加速上行，美联储没有立刻调整利率的必要；就业增速放缓也意味着，今年再度加息的可能性微乎其微。”

市场押注美联储夏季维持利率不变。就业数据公布后，交易机构基本排除9月加息可能性，但芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，市场仍定价10月存在加息可能。

不过沃什始终拒绝释放任何利率前瞻指引，上任至今多次表态，不会锁定单一政策路径。

周四另一项就业数据：截至6月27日当周，美国首次申领失业救济金人数经季调后小幅降至21.5万人，较前一周减少1000人，低于市场22万人的预期值。

*劳动参与率跌至疫情以外50年最低水平*

表面来看，6月失业率小幅回落，给这份整体疲软的就业报告带来一丝正向看点，但失业率下行的成因完全不容乐观。

美国失业率降至4.2%、创一年新低，背后主要原因是大量劳动力退出就业市场。

事实上，统计适龄劳动人口中就业或正在求职人群的劳动参与率跌至61.5%，创下2021年3月以来低点；若剔除新冠疫情特殊时期，该数值恰好是50年来最低水平。

加拿大皇家银行美国经济主管迈克·里德表示，多重因素叠加引发劳动力大规模流失，造就了劳动参与率下滑。

里德在就业数据解读报告中写道：“失业人口与劳动力总规模同步收缩，推动失业率降至4.2%。这一现象一方面源于大批劳动者退休，另一方面也代表大量求职者彻底放弃找工作。”

*放弃求职的人群持续增多*

劳动参与率数据来源于劳工统计局的家庭调查，这份调查反映出劳动力市场持续萎缩，核心诱因是失业人群主动放弃求职。

仅6月单月，由就业人群、失业且仍在找工作人群共同构成的劳动力总量骤减72万人；与之对应，不计入劳动力队伍的人口（包含放弃求职的失业者、无求职意愿人群）激增83.2万人。

机构调查统计企业新增岗位，显示6月仅新增5.7万个就业；但统计实际就业人数的家庭调查口径显示，在职人口大幅减少50.7万人。

从同比维度看，劳动力总量减少超100万人，就业总人口下降106万人，失业人数反而增加4万人。6月就业人口占总人口比例下滑至59%，为2021年10月以来最低；而在此背景下，失业率仅小幅走高0.1个百分点至4.2%。

安联北美高级经济学家丹·诺思表示：“相比失业率，真正值得警惕的是劳动参与率。单月大幅跳水，过去一年也持续走低，我认为这才是更关键的指标。”

*劳动力流失不只是退休人群导致*

外界常将劳动参与率走低归因于移民流入减少、婴儿潮一代与X世代集中退休。

但6月劳动参与率下滑最严重的群体，是25至54岁的核心适龄劳动力。该群体劳动参与率环比下降0.6个百分点至83.3%，创2023年12月以来新低。

谈及退休、移民相关的传统解读，诺思表示：“当前数据已经无法支撑这套逻辑。我不愿用‘骇人’这个词，但这些指标确实值得警惕。”

当然，部分经济学家认为6月数据存在异常波动。他们指出休闲酒店行业就业人数大幅缩水，说明本次统计数据存在噪音干扰。

但劳动参与率走低是长期延续的趋势，并非短期偶然现象。

海军联邦信贷联盟（Navy Federal Credit Union）首席经济学家希瑟·朗撰文称：“72万人彻底放弃求职、服务业岗位大幅流失，这一数据令人震惊。当下就业环境虽较去年略有好转，但工作机会已然收紧。”