货币贬值交易卷土重来 黄金冲高至4656美元的三个月高点
【友财网讯】-美国财政部对债券市场的大胆干预，重新点燃市场对美元走弱的担忧，推动资金转向其他资产，黄金随之攀升至三个多月以来的高点。
周一亚洲盘，黄金最高上涨1.12%，突破每盎司4656美元，创下5月中旬以来盘中最高水平。上周黄金录得连续第三周上涨；美国财政部出人意料加大长期美债回购力度，压低收益率与美元，受此影响金价累计涨幅超5%。
美国直接出手干预以控制借贷成本，此举引发市场担忧：美国政策可能削弱市场对美元的信心，抬升其他资产的吸引力。所谓货币贬值逻辑再度回归，2025年黄金曾受该逻辑驱动大涨65%。美元走弱，会为以美元计价的大宗商品带来利好。
瑞银集团首席策略师巴努·巴韦贾在接受彭博电视台采访时表示，美国财政部的举措“对黄金来说是一个非常重要的信号” 。他指出，黄金将成为美国抑制借贷成本举措的主要受益者，而“美元将为此付出代价”。
市场对黄金的信心显著反弹。自年初高点以来，金价总体呈回落趋势，这主要是由于美联储新任主席凯文·沃什展现出独立性，以及伊朗战争加剧了美联储加息的可能性。目前，金价仍比1月底的峰值低约1000美元/盎司。
“在货币贬值这一叙事推动下，宏观资金有很大规模转向贵金属的空间。”Global X ETFs分析师贾斯汀·林表示。
即便上周三已经抛出重磅回购公告，美国财长斯科特·贝森特更进一步，表示已做好准备扩大高成本债务的回购规模。他同时提示，政府很快会出台财政举措，应对多年来居高不下的借贷成本。
收益率下降通常会提振金价，降低持有这种不计息金属的机会成本。但即便30年期美国国债价格抹去了回购计划宣布后的大部分涨幅，金价依然持续走高。
盛宝银行首席投资策略师查鲁·查纳纳表示：“有趣的是，即使长期国债收益率居高不下，黄金价格依然坚挺。这表明，此轮上涨行情越来越受美元走软和美国财政或货币政策信誉度提升的影响，而不仅仅是收益率下降所致。”
支撑金价在2025年之前飙升的主要论调之一是所谓的“货币贬值交易”。根据这一理论，像日本、法国和美国这样负债累累的国家在新冠疫情后似乎缺乏财政纪律。它们唯一的偿付能力途径被视为通货膨胀和货币贬值——而这一趋势应该会利好贵金属。
MKS Pamp金属策略师尼基·希尔斯上周在一份报告中指出： “货币贬值交易既是一种交易策略，也是一种主题。唯一的出路就是货币稀释。如果当局不出手支撑，目前的收益率根本无法支撑市场需求和流动性。”
以黄金为支撑的交易所交易基金（ETF）——散户和机构投资者投资黄金最受欢迎的方式之一——自战争爆发以来经历了数月的持续资金流出，但这一趋势如今已发生显著转变。
彭博追踪的黄金ETF上周增持超28吨，为今年1月以来最大单周增量，并连续第五周实现资金流入。2026年1月金价猛烈拉升，最高逼近每盎司5600美元的历史高点。华侨银行策略师黄仲文表示，资金流入体现投资者参与度正在拓宽，是积极信号。
“金价仍有上行空间，但经历本轮快速上涨之后，出现一段盘整会更为健康。”黄仲文补充，短期主要风险来自实际收益率再度走高，或是美元重新走强。
桥水基金亿万富豪创始人瑞·达利欧进一步强化市场对黄金的信心，他上周五在领英发文，建议投资者减持债券，配置最高15%比例的黄金，对冲美国债务危机风险。
