K型、C型还是E型？经济学家为何对美国当下经济形态看法不一
【友财网讯】-K、C、E。
这几个字母并不是人名缩写，也不是大学联谊会代号。如今经济学家、企业高管与政客借用它们，试图定义美国当下的经济现状。
自疫情后经济复苏以来，主流观点将美国经济定性为K型复苏：不同群体的经济增长冰火两重天，字母K的两条分叉走向截然相反。
现在一场争论正在上演：K型复苏是否仍在延续，抑或是经济已经演变成C型，甚至E型？
西北大学诺贝尔经济学奖得主乔尔·莫基尔评价道：“这简直就是一堆字母大杂烩。”
给当前经济形态贴上字母标签，并不仅仅是文字游戏或者观点之争。最近几年，K型经济所代表的高低收入群体分化现象，一直是政客、货币政策制定者以及消费类企业高管重点关注的问题。
数十年来，人们习惯用字母形状概括经济走势，尤其是在经历重大衰退之后，V型、L型、W型复苏都先后被广泛使用。
调研机构Baird Strategas首席经济学家唐·里斯米勒表示，罕见的一点是，在衰退结束数年之后，这类字母比喻依然在普通民众中持续流行。财富不平等问题日益受到重视，是大众关注度不断走高的原因。
里斯米勒称：“经济衰退与复苏阶段，字母模型非常热门。但在一轮经济周期中段仍持续使用字母标签，算是一种新现象。”
*从K型转向C型*
本月早些时候，美国财长斯科特·贝森特引发市场热议。他宣称K型经济已经成为过去。这位前对冲基金经理提出，C型经济正在形成，低收入群体处境正在改善。
贝森特的论据是低收入者薪资上涨，叠加今年大规模减税政策。特朗普推行的小费免税、加班费免税政策，改善了底层民众的收入。
作为特朗普核心经济幕僚之一，贝森特本月接受CNBC采访时表示：“我已经听腻了K型经济的说法。我可以明确表态，K型经济时代结束了。”
不止贝森特看好C型复苏。希尔顿全球首席执行官克里斯托弗·纳塞特在上月底对分析师坦言，酒店行业“确实看到”C型经济的迹象。
纳塞特认为，高收入群体消费走弱并不是贫富差距收窄的原因。真实变化在于，希尔顿的中端与中高端客群消费由负转正，增速最高达到6%。
“中产重新开始消费，这一点无可否认。”
但摩根大通前首席经济学家安东尼·陈提出，美国与伊朗的冲突给这种乐观观点蒙上阴影。
低收入人群收入中更大比例用于能源消费，地缘冲突推高汽油价格，通胀压力居高不下。白宫减税、扶持购房的利好，会被油价上涨抵消，低收入群体的改善幅度有限。
安东尼·陈说：“我不否认情况会有小幅好转，但远远达不到宣告K型经济终结的程度。”
*K型分化依然存在*
安东尼·陈认为，只要消费者信心持续低迷、生活成本问题成为美国中期选举核心议题，就很难认定K型经济已经消退。
密歇根大学上周五发布的广受关注的调查显示，8月消费者信心同比下滑11%，逼近今年早些时候创下的历史低位。调查负责人乔安妮·许表示，本月中低收入受访者信心遭受重创。
多家消费企业高管表示，K型分化特征依旧明显。
高露洁美洲业务运营主管谢恩·格兰特在6月德意志银行消费行业会议上坦言：“我们在美国市场观察到的K型经济格局依旧十分突出。”
家居零售商劳氏商品采购负责人比尔·博尔茨在上周财报电话会上提到，K型经济持续左右居民消费趋势。莫德罗啤酒与蒙达维葡萄酒生产商星座品牌首席执行官尼古拉斯·芬格上月向分析师表示，经济的K型特征甚至越来越明显。
也有分析人士认为，主导经济分析多年的K型格局已经开始出现裂痕。
里士满联邦储备银行上月发布研究报告显示，2021‑2023年，不同收入群体的收入增速并未呈现典型K型分化，但消费行为的分化十分显著。
美国银行研究院则认为局面正在改变。此前高收入人群大量使用信用卡消费，但是从今年5月起，不同收入阶层之间的消费差距开始收窄。
研究院资深经济学家戴维·迈克尔·廷斯利在客户报告中写道：“曾经泾渭分明的K型消费格局，正逐步走向收敛。”
纽约联储的最新信用卡债务研究却得出不同结论：K型分化仍然是当前经济的主线。第二季度全美信用卡总余额接近创纪录的1.26万亿美元，证明大量家庭只能依靠薪水勉强度日。
*演进至E型经济*
还有一部分观点认为，在持续多年的K型格局之后，美国经济已经演变为E型。
这种观点将社会划分为三大收入阶层，阶层之间既不再继续拉大差距，也没有走向融合。
Baird Strategas的里斯米勒解释：“简单来说，每个阶层都找到了自己的生存模式。”
“结局算不上完美，但相比持续分化，现状更加稳定。”
FTI咨询公司全球企业融资主席迈克尔·艾森班德近期在客户报告中提出，E型框架可以更清晰展现不同收入群体截然不同的消费模式，是更贴合当下时代的描述。
海军联邦信用合作社首席经济学家希瑟·朗认为，相比于K型，E型经济更加贴切，它抓住了中产苦苦维持现状的现实。所谓高低收入群体正在趋同的说法，在她看来十分牵强。
温德姆酒店集团首席执行官杰夫·巴洛蒂今年早些时候在财报会议上告诉分析师：中端消费者感受有所改善、购买力信心回升，这种现象既可以解读为C型，也符合E型经济特征。
不过还有不少企业高管对E型理论感到陌生。
在床垫品牌泰普尔‑珀迪克的财报电话会上，Somnigroup国际首席执行官斯科特·汤普森被问及E型经济分析时坦言：“我第一次听说这个概念。我已经做好讨论K型的准备，完全没有想到E型。”
