美债收益率触及5% 给市场与经济带来新风险
【友财网讯】-债券抛售潮推动一项关键美债收益率逼近5%，从华尔街到华盛顿，各方愈发担忧高借贷成本将冲击美国经济。
油价暴涨本就可能带来新一轮通胀冲击，特朗普政府试图缓解国债市场压力，但未能奏效。在此背景下，基准10年期美债收益率上周末攀升至4.97%。该点位距离2023年10月的高点仅一步之遥，当时收益率曾在一个交易日内短暂站上5%，随后大量买盘涌入，收益率回落。
本轮债市大跌，让美联储主席凯文·沃什在周三议息会议前面临更大压力。上周五，数据显示上月消费者物价涨幅超预期，市场对于政策官员将加息以抑制通胀的猜测升温，债市才企稳。通胀水平已经连续五年高于目标。
Brandywine Global Asset Management投资组合经理特蕾西·陈表示：“美联储显然行动滞后。中期来看，收益率还会继续上行。”
她称，推高长期收益率的部分因素，例如伊朗战争带来的通胀影响，不在政策制定者掌控范围内。“具体能涨到多少我不知道，但我认为一定会突破5%。”
自美国总统唐纳德·特朗普2月末对伊朗采取行动以来，全球债券收益率持续走高，中东油气供应受到扰动。在美国，人工智能热潮一方面令市场债务规模大增，另一方面给经济注入刺激；同时联邦政府赤字不断扩大，也助推了收益率上行。
收益率上行的连锁反应搅动市场，推高抵押贷款与各类贷款成本，而11月中期选举即将到来，这令特朗普倍感棘手。
本月初，特朗普威胁称，如果美联储不降息，他将切断美国与部分国家的全部贸易往来。这一举动几乎必然会加剧通胀担忧，进一步恶化债券抛售行情。美国财长斯科特·贝森特试图通过加大国债回购操作抑制收益率上行，但首轮回购操作不及投资者预期，上周收益率再度飙升。
中东冲突暂无结束迹象，投资者正在为债市抛售持续发酵的风险做好准备。蒙特利尔银行资本市场美国利率策略主管伊恩·林根预计，10年期美债收益率“很快”就会突破5%。
5%这个数字本身没有特殊的基本面含义，美债自2007年后从未收盘站上该水平。但这类整数关口往往被市场视作关键转折点，会影响投资者与政策制定者的决策。
美债收益率意义重大，是其他各类贷款的定价基准。在股票市场，收益率也作为贴现率，用来测算企业未来盈利的现值。收益率越高，未来盈利的现值就越低。
部分投资者表示，这会开始拖累股市。受益于AI热潮带来的丰厚盈利以及经济韧性，美股此前一直徘徊在历史高位。此外，债券高收益会吸引资金从股市转向债市，引发资产配置切换。
摩根大通私人银行全球投资策略主管格蕾丝·彼得斯说：“如果债券收益率上行至5%或者5.25%，股票市场将会出现消化调整。5%存在很强的心理影响。”
过去一周市场震荡剧烈，两年期美债收益率录得自2025年4月特朗普关税政策引发市场暴跌以来最大单日涨幅，美联储承受的压力随之增加。
近几个月的抛售，部分源于市场对沃什政策的疑虑。6月议息会后，沃什在新闻发布会着重强调，目标是把通胀拉回2%。但7月会议上美联储维持利率不变，交易商开始抛售长期债券，质疑他能否兑现承诺。
上周五，美国劳工部公布核心通胀指标涨幅超预期，交易员押注，这将迫使美联储出手。利率期货定价显示，美联储在本次会议后加息25个基点的概率约90%。
亚洲周一早盘，美国两年期国债收益率维持在4.62%，10年期美债收益率稳定在4.96%。
PGIM Credit首席全球经济学家达利普·辛格称：“美联储越是展现出抗通胀的可信度，中期越有可能压缩美债长端的风险溢价。”
即便如此，其他推升收益率的因素仍在持续发酵。本财年前11个月，美国联邦赤字达到2万亿美元。上周特朗普提出，如果共和党在即将到来的选举中继续掌控国会，计划向每位美国成年公民发放5000美元，总支出或将超1万亿美元。白宫经济顾问称，这是一项“严肃提案”。中东冲突持续升级，油价已经触及四个月高点。
摩根大通由杰伊·巴里带领的策略团队认为，本周美联储大概率加息，但对于长端美债偏空，因为交易员会解读美联储声明与沃什的发布会。其他机构同样保持谨慎，如果美联储表态超出市场预期，抛售行情可能再度上演。
哥伦比亚Threadneedle基金组合经理埃德·阿尔-侯赛因表示：“如果美联储不加息，长端债券的抛售可能演变为无序大跌。”
