为何数据中心有望成为巨灾债券的下一个重要市场

文/帕克多 2026-09-19 09:30:35 1362

【友财网讯】-超大规模数据中心快速建设，催生了价值数百亿美元的集中实体资产，同时带来保险难题，传统保险市场仅凭自身力量或许难以应对。

越来越多的数据中心集中选址在飓风、洪水等自然灾害多发区域，资产价值持续飙升，凸显出保险保障的迫切需求。

行业专家向CNBC表示，未来数月，巨灾债券（CAT bonds）或将为保险公司与再保险公司提供一种途径，把部分风险转移给资本市场投资者，不过该市场目前尚处于起步阶段。

总部位于得克萨斯州、管理资产超10亿美元的Brookmont Capital Management负责人兼首席投资官伊桑·鲍威尔称：“实话来说，目前还没有任何一笔数据中心相关风险进入巨灾债券市场。”

“当下的操作还处在上游层面，再保险公司正通过成数分保、侧挂车再保险以及新型再保险工具，研究如何为数据中心风险定价，并寻找足够承保额度。”

鲍威尔表示，巨灾债券或将成为解决方案的一环。单一座超大规模数据中心园区的可保价值可达200亿至300亿美元；而整个巨灾债券市场现存总规模大约仅660亿美元。

鲍威尔在邮件中对CNBC说：“单单一个园区的保险价值，就大约相当于现存全部巨灾债券总量的三分之一。仅依靠传统市场无法承接这类风险，从数字上就行不通，这也是为什么这类风险最终会流向资本市场。”

*什么是巨灾债券？*

巨灾债券诞生于上世纪90年代，属于一种金融工具，用于在飓风、地震等自然灾害发生时，为保险公司筹集资金。

这类保险连接证券（ILS）本质上是保险公司或再保险公司的一种手段：将极端事件可能造成的巨额损失风险转移给投资者。反过来，这让保险公司获得资金来源，在巨灾发生后有资金进行理赔。

鲍威尔称，在AI热潮下，巨灾债券最有可能先从传统财产巨灾分层切入，承保保险连证券市场已经具备建模经验的风险，例如飓风与地震。

他补充道，随着更多数据中心落地得克萨斯州、亚利桑那州等地，风险敞口从沿海飓风逐步转向龙卷风、冰雹这类强对流灾害。

“难点在于，数据中心部分最大的风险敞口，包括火灾、水损、断电以及业务中断，目前很难在巨灾债券市场完成定价。”鲍威尔说。

“随着这类风险的模型不断完善、产品结构走向标准化，我预计首单专门针对数据中心的巨灾债券交易，会在未来12至18个月落地。”

巨灾债券具备类似股票的高收益、低波动，并且和大盘金融市场相关性低的特点。但一旦触发约定的巨灾赔付条件，投资者有可能损失部分甚至全部本金。

整体巨灾债券市场有望再创年度新高，2026年至今发行规模已达189亿美元，不少首次入场的资金开始涌入这个长期以来相对小众的保险板块。

专业数据平台Artemis.bm的创始人兼主编史蒂夫·埃文斯表示：“保险公司与再保险公司看到了巨灾债券架构的优势，能够以结构化、多年期的形式，获得分散化的承保资金。”

“除此之外，全球再保险与保险连接证券市场资本金充足，带动再保险费率、巨灾债券利差下行，进一步利好买方。”

埃文斯称，即便利差逐步回归历史均值，“投资者的兴趣未见消退”。

*尚待克服的阻碍*

百慕大保险连接证券平台Radix ILS创始人兼首席执行官汉尼·阿里表示，除自然灾害外，数据中心的贷款方未来也可能借助巨灾债券市场，转移破坏活动、战争以及网络攻击带来的风险。

阿里在视频连线采访中对CNBC表示：“数据中心风险有意思的地方在于，大量实体基础设施资产高度集中。需要提醒的是，结合中东持续的冲突，我们必须认识到，这属于关键基础设施。”

他补充说：“把关键基础设施的风险通过再保险转移至资本市场，显然是合理做法，而这已经不只是单纯的自然灾害风险。”

埃文斯认为，想要承接快速扩张的数据中心开发所需的高额保险限额，巨灾债券市场还有很长的路要走。

“具体承保哪些灾害、采用何种产品形式，目前还没有明确答案。但这些高价值数字基建项目，会面临显著的自然灾害与极端天气风险。保险连证券产品会以多种形式参与其中；长期来看，针对峰值巨灾风险，巨灾债券很可能会承接一部分数据中心相关风险。”