瑞士股市成为AI恐慌席卷市场时的避风港
【友财网讯】-在欧洲股市动荡的这段时期，瑞士一批高度防御属性的大型企业股票成为亮眼的避风港。
瑞士市场指数（SMI）跟踪该国20只规模最大、流动性最好的个股，本月上涨4.6%；而欧元区对标指数欧洲斯托克50同期下跌3.2%。近8个百分点的超额收益，是该指数自2020年3月新冠冲击、资金争相避险以来的最强表现。
这一走势说明，面对融资成本走高、AI行情遭遇质疑，叠加法国、西班牙等地的政治动荡，投资者正在欧洲内部降低风险敞口。
指数上涨主要由三家龙头企业拉动：制药企业罗氏、诺华10月分别上涨12%、6.7%；全球食品巨头雀巢上涨10%。这三只防御板块中坚个股，贡献了该指数本月全部涨幅。
瑞士股市走强，和欧洲资金整体转向防御板块的趋势一致。防御股的业绩波动和经济周期联动性更低。投资者偏好盈利能力强、资产负债表稳健、受利率上行冲击更小的公司。罗氏、诺华、雀巢合计占SMI指数近半数权重，因此瑞士指数成为这一资金切换的最大受益者之一。
EFG资管瑞士股票主管达米安·伯克哈特表示：“投资者青睐瑞士股市的防御属性，正在积极寻找拥挤的AI交易之外的替代方向。此前资金从医药板块流出、涌入AI，现在这个趋势正在反转。”
美银最新基金经理调查同样显示，市场对瑞士股市的信心大幅回暖，净16%的受访基金经理将其列为欧洲首选股票市场。
指数内小盘成分股同样走高，香料企业奇华顿、皮肤病药企高德美涨幅居前。而SMI本月仅有4只个股收跌，全部为周期类标的。
在此之前，瑞士指数经历了一段低迷期，它一直因为缺少今年大热的能源、科技赛道标的而为人诟病。计入股息，本十年SMI本币回报为69%，跑输已经翻倍的欧洲斯托克50指数。
彭博行业研究数据显示，本轮上涨也反映出投资者的预期：SMI成分股2027年盈利增速将加快至10%，几乎是今年预期增速的两倍。
当然，估值层面也给后续上涨空间打上问号。这一轮上涨之后，无论是绝对估值，还是对比欧洲斯托克50的相对估值，该指数已经回到近十年偏高区间，相对欧斯托克50的溢价达到近两年最高水平。
瑞郎走弱，也显著提振了高度依赖出口的瑞士大盘股盈利前景。当前瑞郎兑美元汇率回到2025年上半年的水平；过去七个月瑞郎兑欧元同样走弱，不过本月资金寻求对冲欧元区（尤其是法国）政治风险，瑞郎有所回升。
瑞士Bank J Safra Sarasin股票策略师沃尔夫·冯·罗特伯格本月将瑞士股市上调至“跑赢”评级，他认为瑞士股市表现通常取决于利率、美元以及宏观周期见顶信号。
“近期这三大因素全部利好SMI指数。”冯·罗特伯格说，“月初行情拐点，伴随着美国宏观动能见顶，为前期被低估的瑞士股票迎来修复创造了绝佳环境。”
