韩国将引入基石投资者锁定期机制遏制IPO后抛售潮

文/帕克多 2026-11-07 09:30:55 828

【友财网讯】-韩国最高金融监管机构将推出IPO基石投资者制度，抑制新股上市后的股价大幅下跌。

韩国金融委员会表示，在新规下，承诺至少锁仓6个月的机构，可提前获得股份配售。该方案已于周二获得政府批准，新规将于11月13日随资本市场法修订案一同生效。

韩国金融委员会在周二声明中称：“在新股定价前锁定稳定、长期的机构买家，有助于提振IPO市场信心，缓解‘新股破发’问题——也就是持股方上市后集中抛售、股价快速跳水的现象。”

韩国股市波动素来剧烈，近年多家大型新股都遭遇破发，有时还会引发连锁影响。例如数据中心基础设施企业Elice上市首日大跌32%，成为全球新云业务的风向标。今年韩国IPO整体表现不及预期，2026年上市新股加权平均跌幅达32%，而韩国综合指数（Kospi）同期上涨38%，差距悬殊。

市场情绪同样承压，韩国监管正在加强对新股的审查，包括“分拆上市”：即一家上市公司的子公司单独上市。批评者认为这类交易会损害母公司原有股东权益，子公司单独估值会造成利益分流。SK海力士原本计划将旗下Solidigm部门赴美上市，募资规模可达100亿美元，在监管机构和股东担忧会稀释中小股东权益后，该计划已经取消。

韩国资本市场研究院称，香港是最早设立基石投资者制度的地区：在最终发行价确定前，将一部分IPO份额提前配售给投资者，并要求其长期持有。美国则通过“试水问询”机制，允许发行方或承销商在申报前后调研专业机构的认购意愿。在印度，锚定投资者是IPO生态的重要一环。

韩国这套机制中，基石投资者股份将分批解禁，避免锁定期结束后集中抛售。金融委员会规定：配售份额的50%锁仓6个月，30%锁仓8个月，剩余20%锁仓10个月。

承销商还可以在企业提交注册文件、确定价格区间之前，在保密协议框架下调研机构需求。韩国金融委员会称，此举有助于新股定价更加合理。

成为基石投资者需要满足资质：自有股本或管理资产规模至少为其提前认购股份金额的20倍。在韩国综合主板（Kospi），基石配售上限为机构发行份额的20%，单一投资者不超过10%；在创业板Kosdaq，对应上限为30%，单一投资者上限20%。

韩国将引入基石投资者锁定期机制 遏制IPO后抛售潮

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