美国债市暗示通胀低迷 市场静待耶伦国会证词
2017-07-11 15:36:54
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【友财网外汇资讯】- 最近几周美国国债价格下跌，基准10年期美国国债收益率升至5月初以来的最高水平。周一收益率报收2.371%，低于上周五的2.393%，但高于6月26日（本轮抛售潮开始的前一天）的年内低点2.135%。收益率随着债券价格的下跌而上升。
与此同时，10年期和30年期美国国债收益率之差最近降至2009年以来的最低水平。差距收窄意味着投资者持有30年期美国国债的溢价降低，表明他们不太相信通胀水平将会上升并威胁长期债券的价值。
Wealth Strategies & Management LLC.固定收益主管Thomas Byrne表示，美国国债市场走势体现了低通胀的影响。他称，在美国及海外，通胀水平都将最终决定长期利率和央行政策。
在长期国债是否比期限较短的债券风险更高的问题上，最近的抛售潮引发了新一轮争论，凸显出在各种观点的影响下，投资者对债市的展望变得复杂化。
6月底以来，美国国债和其他许多发达国家的国债一起遭到抛售，因各大央行发出信号称，全球经济状况普遍改善，因此央行或许可以收缩超宽松货币刺激措施的规模。金融危机过后，货币宽松政策在债券价格被推至历史高点的过程中起到关键作用。
与此同时，通货膨胀走势依旧低迷。过去几个月，一些指标显示美国的通胀压力消退，部分指标降至美联储制定的2%的目标下方。上周五公布的就业数据超出分析师预期，但薪酬增长指标依然较为平淡。
投资者持有的债券会有固定回报，但通货膨胀会削弱投资收益的购买力。这样一来，美国国债市场上期限最长的30年期美国国债就成了最容易受到通胀前景影响的债券。美国6月份消费者价格指数(CPI)定于本周五公布。
Tradeweb的数据显示，和10年期美国国债相比，投资者为持有30年期美国国债所要求的收益率溢价在7月3日降至0.516个百分点，这是投资者预计通货膨胀率将继续受抑的一个主要迹象。本周一溢价水平小幅升至0.55个百分点。
周一，30年期国债收益率为2.924%，仍然低于2016年底收报的3.067%。
根据Tradeweb，30年期盈亏平衡通胀率（30年期国债和30年期国债通胀保值证券的收益率之差）周一为1.86个百分点。这表明投资者预期，未来30年美国年通胀率为1.86%。
虽然上述盈亏平衡通胀率已经从6月20日的年内低点1.804%回升，但仍然低于2月份的年内高点2.158%。
Performance Trust Capital Partners LLC副总裁Andrew Pace称，美国的通胀水平一直很低，而促进经济增长的法案在国会又难以通过，这两个问题不解决，长期国债收益率的上升将很难维持。
此外，尽管美国30年期国债收益率依然处于历史低位，却比德国、英国和日本的同期限国债收益率高出许多。基金经理称，这将继续吸引买家购买美国国债，从而抑制收益率的上升。
*暂时的现象*
不过，美国旧金山联邦储备银行行长威廉姆斯周二（7月11日）表示，他仍预计美联储今年还将升息一次，并将在未来数月开始缩减庞大的资产负债表。
威廉姆斯在悉尼的一场活动上称，他认为最近美国通胀趋弱只是暂时现象，通胀率将在未来一年回升至2%左右。
威廉姆斯强调称，若通胀并未如预期般加速，将意味着升息速度会比当前的预期慢得多。
他还指出，升息与缩表是收紧政策的补充手段，他对未来政策的预期也把这些工具考虑在内。
*静待耶伦国会证词*
于此同时，投资者正在静待美联储主席耶伦周三和周四在国会就半年度货币政策做证词陈述，以找寻美国何时收紧货币政策的线索。
瑞穗证券首席外汇交易策略师山本雅文说，“市场已基本消化了未来几个月货币政策将正常化的预期，美联储将从9月开始缩减资产负债规模，这并不一定意味着升息会推迟。”
“这一利好因素支撑美元，并在目前抑制美元跌势。”他说，“我认为耶伦将证实升息即将到来，缩表也即将到来。”
与此同时，10年期和30年期美国国债收益率之差最近降至2009年以来的最低水平。差距收窄意味着投资者持有30年期美国国债的溢价降低，表明他们不太相信通胀水平将会上升并威胁长期债券的价值。
Wealth Strategies & Management LLC.固定收益主管Thomas Byrne表示，美国国债市场走势体现了低通胀的影响。他称，在美国及海外，通胀水平都将最终决定长期利率和央行政策。
在长期国债是否比期限较短的债券风险更高的问题上，最近的抛售潮引发了新一轮争论，凸显出在各种观点的影响下，投资者对债市的展望变得复杂化。
6月底以来，美国国债和其他许多发达国家的国债一起遭到抛售，因各大央行发出信号称，全球经济状况普遍改善，因此央行或许可以收缩超宽松货币刺激措施的规模。金融危机过后，货币宽松政策在债券价格被推至历史高点的过程中起到关键作用。
与此同时，通货膨胀走势依旧低迷。过去几个月，一些指标显示美国的通胀压力消退，部分指标降至美联储制定的2%的目标下方。上周五公布的就业数据超出分析师预期，但薪酬增长指标依然较为平淡。
投资者持有的债券会有固定回报，但通货膨胀会削弱投资收益的购买力。这样一来，美国国债市场上期限最长的30年期美国国债就成了最容易受到通胀前景影响的债券。美国6月份消费者价格指数(CPI)定于本周五公布。
Tradeweb的数据显示，和10年期美国国债相比，投资者为持有30年期美国国债所要求的收益率溢价在7月3日降至0.516个百分点，这是投资者预计通货膨胀率将继续受抑的一个主要迹象。本周一溢价水平小幅升至0.55个百分点。
周一，30年期国债收益率为2.924%，仍然低于2016年底收报的3.067%。
根据Tradeweb，30年期盈亏平衡通胀率（30年期国债和30年期国债通胀保值证券的收益率之差）周一为1.86个百分点。这表明投资者预期，未来30年美国年通胀率为1.86%。
虽然上述盈亏平衡通胀率已经从6月20日的年内低点1.804%回升，但仍然低于2月份的年内高点2.158%。
Performance Trust Capital Partners LLC副总裁Andrew Pace称，美国的通胀水平一直很低，而促进经济增长的法案在国会又难以通过，这两个问题不解决，长期国债收益率的上升将很难维持。
此外，尽管美国30年期国债收益率依然处于历史低位，却比德国、英国和日本的同期限国债收益率高出许多。基金经理称，这将继续吸引买家购买美国国债，从而抑制收益率的上升。
*暂时的现象*
不过，美国旧金山联邦储备银行行长威廉姆斯周二（7月11日）表示，他仍预计美联储今年还将升息一次，并将在未来数月开始缩减庞大的资产负债表。
威廉姆斯在悉尼的一场活动上称，他认为最近美国通胀趋弱只是暂时现象，通胀率将在未来一年回升至2%左右。
威廉姆斯强调称，若通胀并未如预期般加速，将意味着升息速度会比当前的预期慢得多。
他还指出，升息与缩表是收紧政策的补充手段，他对未来政策的预期也把这些工具考虑在内。
*静待耶伦国会证词*
于此同时，投资者正在静待美联储主席耶伦周三和周四在国会就半年度货币政策做证词陈述，以找寻美国何时收紧货币政策的线索。
瑞穗证券首席外汇交易策略师山本雅文说，“市场已基本消化了未来几个月货币政策将正常化的预期，美联储将从9月开始缩减资产负债规模，这并不一定意味着升息会推迟。”
“这一利好因素支撑美元，并在目前抑制美元跌势。”他说，“我认为耶伦将证实升息即将到来，缩表也即将到来。”
