中国11月工业、消费和投资符合预期 最后一季度经济持稳
2017-12-14 17:39:55
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【友财网外汇资讯】-中国国家统计局周四公布，11月规模以上工业增加值同比增长6.1%，略高于调查预估中值的6.0%，社会消费品零售总额同比增10.2%，与调查预估中值一致。
1-11月固定资产投资同比增长7.2%，亦与调查中值一致，继续刷新1999年12月以来最低。
国家统计局数据并显示，1-11月民间固定资产投资同比增长5.7%。11月工业、消费和投资的环比增速分别为0.48%、0.83%和0.53%。
工业增加值同比上涨6.1%
社会消费品零售总额同比上涨10.2%
1-11月固定资产投资同比上涨7.2%
1-11月房地产开发投资同比增长7.5%
分析师表示11月份经济数据有所走弱，在财政支出增速持续下滑以及环保限产力度加大的情况下，这种走弱也基本符合市场的预期。不过，从工业品价格的表现来看，下游需求并不弱，包括钢材库存连续多周下滑，水泥11月份的产量环比和同比都有所上升，与环保限产控制水泥产量的直接感受有所背离，但如果水泥11月份产量不低但价格依然快速上升，那么表明终端的基建和房地产投资仍不弱。
11月份基建增速回升以及房地产入地购置回升能看到这种需求尚不弱，对应的融资需求也不弱。这就比较好理解，为何11月份的水泥价格和债券收益率快速飙升。因为在投资和融资需求不弱的情况下，工业品供给和资金供给减少推动商品价格和资金价格上升。
前瞻性的来看，在环保限产限制工业品供给以及金融去杠杆限制资金供给的情况下，商品和利率走势主要是需求端，包括基建和房地产需求，只有需求明显弱化才会带来商品和利率的明显下降。
房地产库存偏低，开发商投资的积极性目前仍不低，需要销量放缓更长时间才会传导到开发商投资意愿。而基建在城投平台融资约束以及PPP约束的情况下，明年可能会逐步放缓。总体判断明年需求端是一个逐步放缓的过程，但不是急剧放缓，因此利率在中短期内可能高位震荡，明年中后段有可能逐步回落。
此前中共中央政治局12月8日召开会议分析研究2018年经济工作，明确坚持稳中求进工作总基调，坚持以供给侧结构性改革为主线，防范化解重大风险要使宏观杠杆率得到有效控制，金融服务实体经济能力增强，防范风险工作取得积极成效，加快住房制度改革和长效机制建设。
美国最新加息消息落地后，中国央行周四公告，今日进行的七天和28天期逆回购操作，中标利率均上调5个基点(bp)至2.50%和2.80%。另外，同时进行的2,880亿元人民币一年期MLF操作，利率也上调5bp至3.25%。央行公开市场操作室负责人表示，“公开市场操作投标倍数较高，利率随行就市上行是反映市场供求的结果，同时也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。”
中国国家发改委副秘书长范恒山表示，今年经济增速超预期，若达到6.8%、6.9%，2018年中国经济增速将有望超过6.5%；受益于市场层面、政府层面等一系列因素的影响，未来若干年内，仍将保持比较良好的发展态势。
中国央行货币政策委员会委员樊纲表示，货币政策会基本保持中性，不会刺激经济，也不会紧缩；这两年中国经济应该是在低谷徘徊，比较平稳，2017年经济保持6.5%-7%的增长不是问题。
中国国家统计局公布的11月CPI和PPI同比涨幅双双低于预期，其明显回落的走势，以及创出四个月新低的PPI升幅，让市场对前期因环保限产等诸多因素推升的物价上涨担忧暂时解除，并预计12月CPI涨幅保持平稳，PPI则回落会更明显。
中国11月进、出口同比增速双双回升，远超市场预期，显示世界经济的回暖对中国外贸产生明显提振作用。预计12月出口将延续较快增长态势，全年外贸对GDP贡献将保持正值，但受高基数等影响，明年进出口增幅将有所收窄。
中国最新出炉的金融数据整体表现较为亮眼，11月远超预期的新增信贷支撑当月社融增量走高及M2环比回升。分析人士认为，企业及居民中长贷走势均显强劲，虽与金融监管加强促使资金回表不无关系，但亦表明融资需求仍存韧性，宏观经济整体走势呈现企稳向好态势。
1-11月固定资产投资同比增长7.2%，亦与调查中值一致，继续刷新1999年12月以来最低。
国家统计局数据并显示，1-11月民间固定资产投资同比增长5.7%。11月工业、消费和投资的环比增速分别为0.48%、0.83%和0.53%。
工业增加值同比上涨6.1%
社会消费品零售总额同比上涨10.2%
1-11月固定资产投资同比上涨7.2%
1-11月房地产开发投资同比增长7.5%
分析师表示11月份经济数据有所走弱，在财政支出增速持续下滑以及环保限产力度加大的情况下，这种走弱也基本符合市场的预期。不过，从工业品价格的表现来看，下游需求并不弱，包括钢材库存连续多周下滑，水泥11月份的产量环比和同比都有所上升，与环保限产控制水泥产量的直接感受有所背离，但如果水泥11月份产量不低但价格依然快速上升，那么表明终端的基建和房地产投资仍不弱。
11月份基建增速回升以及房地产入地购置回升能看到这种需求尚不弱，对应的融资需求也不弱。这就比较好理解，为何11月份的水泥价格和债券收益率快速飙升。因为在投资和融资需求不弱的情况下，工业品供给和资金供给减少推动商品价格和资金价格上升。
前瞻性的来看，在环保限产限制工业品供给以及金融去杠杆限制资金供给的情况下，商品和利率走势主要是需求端，包括基建和房地产需求，只有需求明显弱化才会带来商品和利率的明显下降。
房地产库存偏低，开发商投资的积极性目前仍不低，需要销量放缓更长时间才会传导到开发商投资意愿。而基建在城投平台融资约束以及PPP约束的情况下，明年可能会逐步放缓。总体判断明年需求端是一个逐步放缓的过程，但不是急剧放缓，因此利率在中短期内可能高位震荡，明年中后段有可能逐步回落。
此前中共中央政治局12月8日召开会议分析研究2018年经济工作，明确坚持稳中求进工作总基调，坚持以供给侧结构性改革为主线，防范化解重大风险要使宏观杠杆率得到有效控制，金融服务实体经济能力增强，防范风险工作取得积极成效，加快住房制度改革和长效机制建设。
美国最新加息消息落地后，中国央行周四公告，今日进行的七天和28天期逆回购操作，中标利率均上调5个基点(bp)至2.50%和2.80%。另外，同时进行的2,880亿元人民币一年期MLF操作，利率也上调5bp至3.25%。央行公开市场操作室负责人表示，“公开市场操作投标倍数较高，利率随行就市上行是反映市场供求的结果，同时也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。”
中国国家发改委副秘书长范恒山表示，今年经济增速超预期，若达到6.8%、6.9%，2018年中国经济增速将有望超过6.5%；受益于市场层面、政府层面等一系列因素的影响，未来若干年内，仍将保持比较良好的发展态势。
中国央行货币政策委员会委员樊纲表示，货币政策会基本保持中性，不会刺激经济，也不会紧缩；这两年中国经济应该是在低谷徘徊，比较平稳，2017年经济保持6.5%-7%的增长不是问题。
中国国家统计局公布的11月CPI和PPI同比涨幅双双低于预期，其明显回落的走势，以及创出四个月新低的PPI升幅，让市场对前期因环保限产等诸多因素推升的物价上涨担忧暂时解除，并预计12月CPI涨幅保持平稳，PPI则回落会更明显。
中国11月进、出口同比增速双双回升，远超市场预期，显示世界经济的回暖对中国外贸产生明显提振作用。预计12月出口将延续较快增长态势，全年外贸对GDP贡献将保持正值，但受高基数等影响，明年进出口增幅将有所收窄。
中国最新出炉的金融数据整体表现较为亮眼，11月远超预期的新增信贷支撑当月社融增量走高及M2环比回升。分析人士认为，企业及居民中长贷走势均显强劲，虽与金融监管加强促使资金回表不无关系，但亦表明融资需求仍存韧性，宏观经济整体走势呈现企稳向好态势。
