瑞士央行准备重新调整货币
2018-04-17 17:49:13
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【友财网外汇资讯】-瑞士法郎曾经是全球市场中“防守”最严密的货币之一。
周二，瑞士法郎兑欧元汇率跌至1.19欧元的三年低点，现在距瑞士央行(Swiss National Bank)在2015年年初之前的1.20美元的最低汇率水平还不到一段时间。瑞士央行将这一指标强制执行到央行称之为“无限”的外汇干预措施。
尽管1.20的水平在很大程度上是象征性的，但瑞郎走弱为瑞士央行行长托马斯·乔丹(Thomas Jordan)和他的同事们提供了一个潜在的里程碑，这可能让他们开始想象，在非常规货币政策的第几行之后，如何在10年之后将利率重新拉回积极的领域。
“我们正接近这个著名的极限，所以瑞士央行让瑞士法郎升值是一种解脱，但他们希望在采取任何行动之前，看到这一趋势的巩固，”Pictet驻日内瓦的经济学家Nadia Gharbi说。“从沟通的角度来看，我们可能会看到轻微的转变，但瑞士央行仍将保持谨慎。这是一场贸易战的风险，意大利的局势依然脆弱。”
瑞士央行似乎正在缩减其干预措施，利用欧元走弱的优势，这要归功于欧元区经济增长的回升，以及投资者对欧洲政治的担忧。尽管去年法国总统选举对瑞士法郎造成了压力，但意大利今年的议会选举却没有同样的效果。
分析师们认为，活期3存款是央行市场活动的参照表，自2018年初以来几乎没有变化，去年瑞士央行的干预规模仅为480亿瑞士法郎(合500亿美元)，而2015年央行出人意料地取消了最低汇率，引发了市场混乱，这一数字为860亿瑞士法郎。
瑞士央行(SNB)去年已经冒险进行了一场语言转换，当时它放弃了对瑞郎“大幅高估”的旧说法，转而支持“高度重视”的新名字。“自那以来，它就坚定了这一立场，乔丹在上周发表的一次采访中表示，金融市场仍处于“脆弱”状态，因此收紧货币政策还为时过早。
凯投宏观(Capital Economics)的经济学家杰西卡·辛兹(Jessica Hinds)表示:“我认为，他们会倾向于不像以前那样干预。”她说，由于瑞郎的公允价值在1.20至1.30欧元之间，“在货币政策和经济基础上很难证明这一点。”
随着欧洲央行债券购买计划的结束，瑞士货币可能会进一步放松。这一点，以及最终在法兰克福的政策制定者最终提高利率的时刻，都将受到瑞士央行的欢迎，并让苏黎世的政策制定者提高利率——目前的利率为负0.75%。根据彭博社(Bloomberg)最近对经济学家的调查，10多年来首次加息是在2019年第三季度。
尽管瑞士在取消上限后避免了经济衰退，但这是以瑞士央行资产负债表的扩张为代价的。这可能使中央银行获得了一些可观的利润，但欧元区利率的上升有可能蚕食其庞大的地区政府债券的价值。此外，在过去10年向市场注入近7000亿法郎以压低本币汇率之后，瑞士央行将需要考虑在收紧政策的时候再次退出。
“这不是免费的午餐，”Raiffeisen Schweiz经济学家Alexander Koch说。“未来可能会出现问题，尤其是一旦通胀上升，他们必须再次收回流动性。”
周二，瑞士法郎兑欧元汇率跌至1.19欧元的三年低点，现在距瑞士央行(Swiss National Bank)在2015年年初之前的1.20美元的最低汇率水平还不到一段时间。瑞士央行将这一指标强制执行到央行称之为“无限”的外汇干预措施。
尽管1.20的水平在很大程度上是象征性的，但瑞郎走弱为瑞士央行行长托马斯·乔丹(Thomas Jordan)和他的同事们提供了一个潜在的里程碑，这可能让他们开始想象，在非常规货币政策的第几行之后，如何在10年之后将利率重新拉回积极的领域。
“我们正接近这个著名的极限，所以瑞士央行让瑞士法郎升值是一种解脱，但他们希望在采取任何行动之前，看到这一趋势的巩固，”Pictet驻日内瓦的经济学家Nadia Gharbi说。“从沟通的角度来看，我们可能会看到轻微的转变，但瑞士央行仍将保持谨慎。这是一场贸易战的风险，意大利的局势依然脆弱。”
瑞士央行似乎正在缩减其干预措施，利用欧元走弱的优势，这要归功于欧元区经济增长的回升，以及投资者对欧洲政治的担忧。尽管去年法国总统选举对瑞士法郎造成了压力，但意大利今年的议会选举却没有同样的效果。
分析师们认为，活期3存款是央行市场活动的参照表，自2018年初以来几乎没有变化，去年瑞士央行的干预规模仅为480亿瑞士法郎(合500亿美元)，而2015年央行出人意料地取消了最低汇率，引发了市场混乱，这一数字为860亿瑞士法郎。
瑞士央行(SNB)去年已经冒险进行了一场语言转换，当时它放弃了对瑞郎“大幅高估”的旧说法，转而支持“高度重视”的新名字。“自那以来，它就坚定了这一立场，乔丹在上周发表的一次采访中表示，金融市场仍处于“脆弱”状态，因此收紧货币政策还为时过早。
凯投宏观(Capital Economics)的经济学家杰西卡·辛兹(Jessica Hinds)表示:“我认为，他们会倾向于不像以前那样干预。”她说，由于瑞郎的公允价值在1.20至1.30欧元之间，“在货币政策和经济基础上很难证明这一点。”
随着欧洲央行债券购买计划的结束，瑞士货币可能会进一步放松。这一点，以及最终在法兰克福的政策制定者最终提高利率的时刻，都将受到瑞士央行的欢迎，并让苏黎世的政策制定者提高利率——目前的利率为负0.75%。根据彭博社(Bloomberg)最近对经济学家的调查，10多年来首次加息是在2019年第三季度。
尽管瑞士在取消上限后避免了经济衰退，但这是以瑞士央行资产负债表的扩张为代价的。这可能使中央银行获得了一些可观的利润，但欧元区利率的上升有可能蚕食其庞大的地区政府债券的价值。此外，在过去10年向市场注入近7000亿法郎以压低本币汇率之后，瑞士央行将需要考虑在收紧政策的时候再次退出。
“这不是免费的午餐，”Raiffeisen Schweiz经济学家Alexander Koch说。“未来可能会出现问题，尤其是一旦通胀上升，他们必须再次收回流动性。”
