在2008年的失误之后 欧洲央行近十年来一直面临着加息的阴影
【友财网外汇资讯】- 欧洲央行(ECB)在全球金融危机即将爆发之际上调利率，至今已有10年，一些金融市场人士认为，现在收紧货币政策可能要等太久。
2008年7月3日，欧洲央行提高了借贷成本，以应对通胀率高于其目标的两倍。 到10月份，由于出现大萧条以来最严重的经济紧急状况，价格暴跌，经济增长蒸发，经济状况正在逆转。
时任意大利央行(Bank of Italy)行长的马里奥•德拉吉(Mario Draghi)是欧洲央行决策管理委员会的成员，2011年，就在欧洲债务危机爆发前，欧洲央行上调了借贷成本。也许根据这些经验，他现在排除了在2019年夏天之前提高利率的可能性。
德拉吉的指导方针在上月公布时受到市场的欢迎，市场表现得十分谨慎。经济学家和投资者曾预计，2019年年中加息，但由于德拉基的言论将他们的预测提前至今年年底。但也有一些人看到了更大的威胁——随着经济周期的结束，欧洲央行陷入了一个零利率的处境。
Natixis驻巴黎首席经济学家Patrick Artus表示:“欧洲央行从未开始加息，这确实存在风险。”“人们的共识是，欧洲央行是对的，但它可能会落后于趋势线，最终在很长一段时间内实现零利率。”
持观望态度一段时间的理由是，目前的通胀前景非常不同。2008年，价格增长为4%。目前的通胀率为2%，但这主要是由石油价格驱动的——潜在的通货膨胀(不包括能源和食品)的增长速度是后者的一半。工资增长才刚刚开始加快，贸易紧张局势和民粹主义情绪不断升级，对经济构成了威胁。
意大利联合信贷银行(UniCredit)驻米兰经济学家马尔科•瓦利(Marco Valli)表示:“他们非常谨慎，因为他们以前也被困扰过。”“在当前环境下，政策制定者的预见性非常低。”
另一方面，欧元区比10年前更加强劲，因此能够承受更高的利率。新的危机化解工具已经到位，欧洲央行有更广泛的工具可供选择，欧元区银行也在受到更严密的审查。
即便是专家们也没有就合适的时机达成一致。美国前财政部长萨默斯(Lawrence Summers)上月在欧洲央行会议上表示，各国央行应该等到看到通胀的“提示”后才行动。他认为，另一场衰退造成的损失将“远远超过”物价上涨的成本。
国际清算银行(Bank for International Settlements)曾多次警告，不要推迟危机时期刺激措施的结束，称政策制定者不应因市场波动而推迟。在下一次经济衰退来临之际，及早采取行动也会创造更多空间来放松政策。
“对于一个央行来说，重要的是，当经济增长稳健，通货膨胀率接近人们希望的水平时，人们就会试图提高利率，”欧洲央行2008年加息执行委员会的Gertrude Tumpel-Gugerell说。“你总是需要一种措施，以防出现负面的冲击。”
美国经济目前正处于扩张的第九个年头，它可能成为拖累因素之一。Capital Economics预计，经济增长将放缓至足以让美联储(Fed)在2020年初开始降息的程度，并指出，2008年是欧洲央行在美联储放松政策的同时收紧政策的唯一时间。
德拉吉已发誓要在第一次加息时“耐心”，但他的任期将于明年10月到期。接替他的热门人选之一、德国央行(Bundesbank)行长延斯•魏德曼(Jens Weidmann)通常采取更为强硬的立场，包括反对推出量化宽松。
摩根大通(JPMorgan Chase)的经济学家在上周的一份报告中表示，他们也认为欧洲央行的立场过于宽松，但他们预计，只有当官员们确信消费价格增长是稳步上行的时候，他们才会采取“强硬的指导方针”，以避免过度干预。
“它已经获得了好的名声，不需要对一个方向或另一个方向的短期通胀发展做出过度反应。”
