中国政府债券成贸易战在亚洲的意外赢家
【友财网外汇资讯】- 中国主权债券上季度亚洲债券收益率最高，印尼债务最容易受到货币脆弱性的影响。
随着保护主义抬头打击了股市，促使它们纷纷逃向安全地带，在中国政策影响下，促使货币政策更加稳健，中国和韩国的债券价格也在攀升。相比之下，印度尼西亚、印度和菲律宾则更多地摆脱了动荡，但由于经常账户赤字，它们正遭受货币脆弱性的困扰。
中国债券在第二季度的亚洲新兴市场中表现最好，而印尼紧随其后。
外国所有权的比例是另一个重要的区别，因为在7月6日，美国的关税最后期限到来之际，紧张的紧张局势可能会升级为全面战争。中国和韩国——以及泰国和印度——得益于离岸业务相对较少，而印尼则面临风险。
澳大利亚和新西兰银行集团(Australia & New Zealand Banking Group Ltd.)驻新加坡的高级亚洲利率策略师Jennifer Kusuma表示:“拥有深厚在岸投资者基础的市场，将更好地抵御外国投资组合流动的波动。”她说，中国、韩国、泰国和马来西亚相对向好的经济前景将帮助它们的债券，因为投资者将避免冒险，而印尼、印度和菲律宾将受到不利影响。
从市场角度看，以下贸易战对亚洲债务的具体影响。
中国
随着股市跌入熊市，中国政府债务已从贸易争端中受益，准备金率下调推动了流动性。7月2日，10年期国债收益率达到了14个月以来的最低点3.47％，如果中国人民银行放宽政策以保障经济增长，票据将获得收益。人民币的进一步下跌对外国投资者来说是一个风险，但中国人民银行星期二承诺保持人民币汇率稳定。
上海SWS研究公司的分析师孟翔娟说：“中美贸易争端的恶化，对主权债券来说是个好消息，因为它会给经济带来压力，削弱风险偏好。”“但随着投资者对贸易紧张局势的悲观预期，收益率大幅下降的空间是有限的，”她补充说，下半年的收益率可能会降至3.40%。
韩国
韩国主权债券在面临压力时通常会从高质量债券中获益，贸易战也不例外。海外投资者在上个季度净流入158亿美元，为五年来最多，推动10年期公债收益率下滑6个基点至2.56%。中国6月份出口意外下降，可能开始影响韩国对中国的出口。
“韩国将直接受到贸易战的打击，如果它继续升级，韩国央行将很难提高利率，”大新证券驻首尔的固定收益策略师孔东正说。他表示，“今年韩国央行可能不会加息”。建议投资者继续购买韩国债券，但他指出，韩圜兑美元上季下跌4.4%，下半年仍有风险。
印度尼西亚
印尼央行(Bank Indonesia)自5月中旬以来已将政策利率上调100个基点，以捍卫印尼盾。多数分析师预计，印尼盾将进一步上调。由于全球基金持有印尼债券的近40%，当外国资金离开新兴市场时，印尼债券在亚洲遭受的损失最大。
印度
印度不允许大量外国资金进入其主权债券市场的政策——只有大约5%的债券是海外持有的——在面临压力时起到了缓冲作用。上个季度仍然有64亿美元的债务流出——石油价格可能仍然是市场最大的驱动力。印度为满足对石油需求，卢比创下历史新低。
新加坡星展银行(DBS Bank Ltd.)固定收益策略师莱奥(Eugene Leow)说，10年期美国国债收益率上周达到了18个月高点7.9%，这让这些主权债券变得有吸引力，但贸易战争和美元的强势让全球环境变得不那么宽容了。Leow说，收益率在下半年可能会“横移”。
一场贸易战可能导致经济效率低下，导致更快的通胀。
