白银期货创2021年以来最惨单日跌幅 下一步走势该关注这些信号

【友财网讯】-近日白银价格的极端波动成了市场焦点——就连埃隆·马斯克（Elon Musk）等业界大佬，也对这一贵金属创下历史新高的凌厉涨势予以关注。

本周一早盘，白银价格一度冲破每盎司84美元的历史峰值，随后在节后成交清淡的市场中迅速暴跌至70美元关口附近，最终收于70.46美元，创下2021年2月以来最糟糕单日表现，是白银历史上最大幅度的价格反转行情之一。

*中国买盘发力*

中国投资者的投资热情激增，是近日白银价格上涨的核心驱动力。投机者纷纷涌入这一贵金属市场，这一态势与铂金市场如出一辙。12月上海黄金交易所白银合约买盘持续高涨，推动溢价攀升至历史高位，进而带动全球其他市场基准价格同步走高。

白银这波暴涨行情中，国内唯一纯白银主题基金此前已多次发布风险提示，但市场置若罔闻，最终该基金上周不得不暂停接纳新投资者。基金管理人上周五宣布了这一罕见举措，此前该基金已采取多项措施——从收紧交易规则到警示“涨幅不可持续”，却仍未能遏制社交媒体催生的投资狂热。

*交易所交易基金（ETF）资金流入*

今年以来，实物白银ETF持仓量大幅激增，累计增加逾1.5亿盎司。尽管当前总持仓量仍低于2021年散户抱团（由社交平台Reddit推动）时的峰值，但在本就供应紧张的市场中，资金持续流入已严重消耗可用库存。据彭博社测算，今年该类基金持仓量仅出现过单月下滑，其余月份均保持增长。

*技术指标与保证金调整*

仅12月一个月，白银价格涨幅就超25%，有望创下2020年以来最大月度涨幅。涨势过快过猛，导致多项技术指标发出“超买”信号。衡量买卖动能的相对强弱指数（RSI）过去数周多数时间维持在70以上——该指数高于70通常意味着短期内投资者买入过于扎堆，市场存在回调风险。

面对加剧的波动，多家交易所开始采取风控措施。芝加哥商品交易所集团公告称，旗下纽约商品交易所部分白银期货合约保证金将于周一起上调。这一举措进一步给银价施压：交易者需缴纳更多保证金才能维持持仓，部分投机者不愿追加资金，被迫缩减仓位甚至平仓离场。

*期权交易狂热*

白银期货及相关ETF的看涨期权买入规模，直观反映了市场投机情绪的狂热。看涨期权赋予买方以预定价格买入标的资产的权利，通常被视为低成本押注资产上涨的工具。

全球最大白银ETF——安硕白银信托（iShares Silver Trust）的看涨期权未平仓合约总量本周触及2021年以来高点。近几周，白银期货看涨期权买入成本相对于看跌期权（对冲价格下跌风险）的溢价，也飙升至历史高位。

*借贷成本高企*

受一项关税相关交易影响，全球大量可流通白银仍积压在纽约仓库。与此同时，市场仍在等待美国《232条款》关键矿产调查结果，该调查或导致白银被加征关税或实施其他贸易限制。

今年10月，大量白银涌入美国市场，曾导致伦敦白银市场陷入全面逼仓，目前伦敦市场白银借贷成本仍远高于接近零的正常水平，这也为银价波动加剧、频繁冲高埋下伏笔。

*跟涨黄金步伐*

今年以来，受美元走弱、特朗普政府大刀阔斧重塑全球贸易秩序，以及美联储独立性受威胁等多重因素支撑，贵金属整体投资需求激增。

黄金率先开启涨势，同时还受益于全球央行的大举增持。部分市场观察人士有一个经验法则：黄金价格明确突破后，白银最终会以两倍幅度同向波动——今年来看，这一规律再次应验。

不少投资者也会关注金银比价。今年初黄金首轮大涨后，金银比价一度突破100:1，这一信号让部分投资者认为白银已具备买入价值；而近几周，该比价已快速回落。

*年度大热交易上演惊天反转*

本周一的暴跌，若看日内波动，行情更为惨烈：白银价格从高点到低点暴跌15%，是2020年8月（当日暴跌16.85%）以来最大日内波幅。

KKM Financial首席执行官兼首席投资官杰夫·基尔伯格（Jeff Kilburg）表示：“这是历史性的波动，我们很久没见过这样的行情了。”

他认为，此次回调源于获利了结，叠加年末税务亏损收割操作，在白银大幅上涨后压制了其涨势。即便如此，白银今年涨幅仍超140%——2025年初其价格仅略高于每盎司20美元。

这一表现甚至跑赢了同期黄金：本月黄金2月合约价格一度首次突破4550美元，今年涨幅也超60%，而本周一黄金期货下跌约4.6%，收于4343.6美元。

贵金属本轮大涨背后有多重推手：与黄金类似，地缘局势紧张加剧、美国赤字高企等风险下，白银被投资者视为避险资产；二者同时具备保值属性，可对冲通胀或经济不确定性引发的美元贬值风险；此外，美元走弱也让其他国家投资者买入成本降低，进一步提振需求。

更重要的是，太阳能板、数据中心、电动汽车等电子产品的旺盛工业需求，也为白银提供了强劲支撑。

基尔伯格预计，这些利好因素2026年仍将推动白银走高，他认为白银价格有望触及90美元甚至100美元，较最新收盘价分别有约27%和40%的上涨空间。

他表示：“我认为此次回调只是一次重置、一次喘息，是年末单日的短期波动。黄金、白银两大贵金属的上涨趋势仍将延续。”

“当前白银面临严峻的供应短缺，同时需求端又极为旺盛，供需双紧的格局将推动银价继续走高。所以，这轮涨势绝没有结束。”