“超级电网”为中国提供了抵御能源冲击的保障
【友财网讯】-中国长期推进的能源体系建设，正因中东战事获得新动能，这一战略也推动电网运营商掀起发债热潮，数千亿资金涌入市场。
作为全球第二大经济体，中国已成为全球电网领域最大投资方之一。近年来，中国在电网基础设施上投入巨资，以提升可再生能源消纳能力、降低对能源进口的依赖。为支撑这一扩张，国有电网运营商已成为国内最大债券发行主体，发债规模屡创新高，债券收益率则逼近历史低位。
大规模电网投资凸显了电网在国家战略中的核心地位——中国正通过电网将西部偏远地区的风电、光伏电力，输送至东部工业腹地。分析人士指出，受中东石油供应中断冲击影响，中国电网建设步伐有望进一步加快。
惠誉评级（Fitch Ratings）高级主管彭妮·陈（Penny Chen）表示：“中国的基础设施建设效率远超多数国家，电网领域同样如此。”在全球其他地区，电价飙升正成为制约人工智能与制造业发展的关键因素，中国的这一优势将愈发凸显。
彭博数据显示，今年以来，中国两大电网运营商——国家电网、南方电网已在国内发行925亿元（约135亿美元）债券；2025年，两家企业更是创下9010亿元的年度发债纪录。今年发行的债券平均票面利率仅1.7%，为历史最低水平。
国家电网运营覆盖全国超80%区域的输电线路，为超10亿人口供电；南方电网则负责其余大部分区域，包括经济大省广东。国家电网未立即回应置评请求。
大规模电网基建融资，让全球最大公用事业企业国家电网自2024年起重新夺回国内最大发债主体地位，超越主要商业银行与中国中铁。2025年，国家电网国内发债规模达7545亿元，几乎是前一年的三倍，此前其资本开支已同比增长20%。
北京G资本私募基金管理中心创始人李根（Li Gen）预计，未来五年，国家电网年均发债规模或达1.2万亿—1.4万亿元；今明两年建设高峰期，年度发债规模甚至可能突破1.5万亿元，“将稳固其中国最大企业债发行主体地位，发债规模甚至超过多个省份的总和”。
中国计划未来五年投入约5万亿元用于电网建设，延续2024年以来的创纪录投资与发债规模——彼时输电瓶颈问题愈发突出。这笔资金将用于打造“超级电网”，保障可再生能源电力高效输送。
国家电网周六发布的公告显示，今年前两个月，其固定资产投资达757亿元（约110亿美元），同比大增81%。公司正重点推进特高压输电线路、骨干电网升级及配电网项目建设。
从某种意义上说，电网投资凸显出：曾被视为国家长期战略目标的能源安全，如今已成为即时且关键的经济“缓冲垫”。中国正着力避免重蹈日韩等邻国遭遇油气短缺冲击的覆辙。
今年，国家电网与南方电网投资规模将接近1万亿元，且预计到2030年前持续增长。惠誉的彭妮·陈指出，国有电网企业资产负债表稳健，具备充足的加杠杆空间。标普全球评级数据显示，国家电网调整后营运资金对利息支出的覆盖倍数约为14倍，远高于海外多数电力企业的个位数水平。
不过，实现廉价、充足的电力供应，仅靠大规模投资远远不够。中国输电与储能资产利用率偏低，推动市场化改革以释放其价值的路径尚不明确。同时，若运营效率无法提升，电网企业如何偿还创纪录的债务，也引发越来越多的质疑。
但近期霍尔木兹海峡的能源运输动荡，印证了中国战略的合理性。厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强（Lin Boqiang）表示：“这些事件凸显了能源本土化对保障安全与稳定的重要性。”他补充道，中国向绿色能源转型是正确的战略选择。
