金价跌破4000美元银价失守60美元关口——贵金属本轮牛市行情是否已然褪色？

文/帕克多 2026-06-26 09:18:01 4879

【友财网讯】-受各国央行鹰派政策与通胀担忧双重压制，黄金、白银价格持续卡在关键价位下方，市场观察人士认为，短期贵金属很难出现像样的反弹行情。

周四，现货黄金下跌0.5%，交投于3980.79美元/盎司，前一交易日金价已跌破4000美元整数关口；美国近月黄金期货收跌0.2%，报3986.60美元/盎司。截至目前，黄金年内累计跌幅达7.7%。

*贵金属涨势彻底停滞*

2025年黄金、白银走出史诗级牛市，全年分别暴涨66%、135%。行情在2026年初虽延续上涨，但随后波动急剧放大。1月末白银期货创下上世纪80年代以来最大单日跌幅；2月美伊冲突爆发后，黄金传统避险属性也遭到市场质疑。

麦格理银行策略师周三发布研报称，当前市场所有目光都聚焦通胀走势，以及各国央行（尤其是美联储）是否会收紧货币政策以抑制物价。

该行表示：“中东冲突缓和，叠加美联储立场愈发鹰派，黄金避险吸引力大幅消退，市场完全定价四季度美联储加息预期、美元走强，多重因素共同打压金价回落。”

CME美联储观察工具显示，当前市场已充分计价9月美联储加息；受伊朗冲突引发能源冲击影响，欧洲央行、日本央行本月均已上调利率。

麦格理提到，新任美联储主席凯文·沃什主持的首次议息会议释放强烈鹰派信号，在其主导下，美联储政策走向将直接决定金价上行或下行空间。

“我们预计中东地缘冲突的后续影响会拖累全球经济至三季度。待全球经济回暖、央行开启降息周期后，资金会持续从贵金属流出，金价将步入下行通道。”

“投资者当前纷纷获利了结，资金大举转向股市……后续市场会迎来再次布局贵金属的窗口，推动价格回升，但想要重新点燃贵金属牛市热情，大概率需要重大宏观事件催化。”

*通胀数据持续压制贵金属价格*

麦格理预测，2026年现货黄金均价4641美元/盎司，同比上涨35%；但2027年金价将下跌9.5%至4200美元，且2027至2030年金价将逐年走低。该行周三下调年末黄金现货目标价，从4400美元修正至4300美元。

麦格理表示，上月白银遭遇大量获利抛压，随着市场美联储加息预期升温，“银价走势重新完全由宏观基本面主导”。

“和黄金逻辑一致，我们认为白银今年剩余时间维持区间震荡，2027年逐步走弱；通胀高企、美联储加息预期会持续限制银价上行空间。”

“实际通胀与美债实际收益率越高，贵金属下行压力越大。白银此前受供给紧张、库存低位、工业需求旺盛驱动，涨幅远超黄金，上涨透支也意味着回调风险更大；从历史规律来看，白银下跌速度向来十分迅猛。”

麦格理预计，白银今年四季度交投于70美元/盎司，2027年末回落至65美元/盎司。

财经节目《快钱》交易员、RiskReversal Media联合创始人盖伊·阿达米周三做客CNBC节目《收盘加班速递》表示，尽管多重利空缠身，黄金仍具备配置价值。

他称：“冲突爆发初期曾传出各国央行抛售黄金的传闻，虽然没有实锤佐证，但该消息持续扰动市场。另一边美光科技盘后单日市值暴涨1300亿美元，投资者不禁反问：当下为何还要持有黄金？”

“但我依然认为通胀问题并未解决，美联储后续还会继续加息。美元走强确实带来利空，但宏观逻辑终将反转，黄金会重新成为市场偏好资产。”

阿达米补充，当前黄金较高点回落约24%，短期内很难重启一轮全新牛市。

“不过各国央行仍在持续增持黄金储备，今年剩余时段黄金依旧存在配置机会。”

世界黄金协会上周发布全球央行黄金储备年度调研，结果显示各国央行持续将黄金视作对冲通胀、地缘风险的核心工具；近90%受访央行预计，明年全球央行黄金储备总量将继续增加。

但近几周多家华尔街投行纷纷下调黄金目标价。

华侨银行策略师周四早间研报指出，金价跌破4000美元后承压严重，价格走势与美债实际收益率的联动性持续增强。

“中长期黄金配置逻辑并未改变，但美联储近期密集鹰派发言、实际收益率上行，意味着短期需要对黄金保持谨慎。除非实际收益率回落、黄金ETF抛售放缓，或是美联储鹰派表态转向，否则每一轮反弹行情都极易遭遇资金兑现回落。”

金价跌破4000美元 银价失守60美元关口——贵金属本轮牛市行情是否已然褪色？