特斯拉股东押注马斯克终极布局：推动特斯拉与SpaceX合并

【友财网讯】-对特斯拉股东而言，今年的投资之路充满坎坷：特斯拉股价年内累计下跌15%；与此同时，埃隆·马斯克旗下SpaceX完成史上规模最大IPO，一跃成为这位新晋万亿富豪名下市值最高的资产。

但上周SpaceX的上市，也给特斯拉投资者带来新的期待：市场押注马斯克最终会推动旗下两大企业完成合并。部分分析师认为，倘若SpaceX股价延续近期下跌行情，特斯拉股东会更易接受合并方案。一旦两家企业整合落地，将诞生巨型科技综合集团，有望跻身英伟达、谷歌母公司Alphabet、苹果之列，成为全球头部科技企业。

华尔街的这份乐观预期，或是特斯拉股价在SpaceX上市后保持相对坚挺的核心原因。即便SpaceX上市后的做多热潮快速降温，特斯拉股价周一盘中仍一度重新站上400美元关口。

Tigress金融伙伴首席投资官伊万·范森斯认为，SpaceX上市为特斯拉带来了“叙事层面的催化利好”。持有特斯拉股票的Roundhill金融首席执行官戴夫·马扎则表示，相较SpaceX上市前，如今他更加笃定两家企业存在合并可能性。

马扎称：“多年以来，想要布局马斯克产业版图，唯一的上市标的只有特斯拉；而现在SpaceX独立上市，成为投资太空与AI赛道更纯粹的载体。特斯拉股价能够站稳400美元上方，正是市场在提前计入潜在收购溢价。”

虽然两家企业同属马斯克掌控，但业务表面上契合度并不高。特斯拉是全球顶尖电动汽车厂商，同时布局自动驾驶业务、研发人形机器人Optimus；SpaceX主营火箭、卫星研发发射，长远目标是载人登陆火星。

*AI业务成为双方核心协同点*

人工智能赛道，以及AI研发所需的海量资金，是两家企业深度绑定的关键纽带。今年2月，SpaceX完成对xAI的整合，旗下包含Grok聊天大模型、原推特社交平台X；如今SpaceX正与特斯拉合资建设半导体工厂Terafab。后续更多AI项目的投入，所需资金规模，单凭任意一家企业都难以独自承担。

当然，任何并购交易最大的难点都在于定价，而SpaceX股价剧烈波动，进一步加大了定价难度。截至周一收盘，特斯拉总市值约1.5万亿美元，SpaceX市值约2万亿美元，相较一周前2.6万亿美元的峰值大幅缩水；而仅仅一年前，SpaceX估值仅4000亿美元。晨星分析师赛斯·戈德斯坦在SpaceX上市前、7月9日发布的研报中提到，今年2月xAI并入时，SpaceX整体估值约1万亿美元，其中AI业务估值2500亿美元。

戈德斯坦写道：“SpaceX上市前估值一路暴涨，估值倍数远高于特斯拉，我们认为特斯拉股东不会愿意在此时收购SpaceX。与此同时，SpaceX股东也很难接受大幅折价；但如果该股回落至晨星测算的63美元合理估值附近，股东接受合并的意愿会明显提升。”SpaceX发行价为135美元，目前收盘报156美元。

不过戈德斯坦补充道：“马斯克旗下企业决策向来节奏飞快，若一年内落地合并交易，我们不会感到意外。”

韦德布什分析师丹·艾夫斯预判，SpaceX与特斯拉明年完成合并的概率超80%；奥本海默SpaceX分析师蒂莫西·霍兰则认为整合终将发生，但马斯克并不急于推进。预测交易平台Polymarket数据显示，今年12月底前完成合并交易的概率为39%。

DataTrek Research联合创始人尼古拉斯·科拉斯表示，SpaceX的IPO注册文件S-1中并未提及合并计划，因此合并在明年6月前落地的可能性极低。他补充称，SpaceX上市的核心目的是募集现金流，而特斯拉自身造血能力有限，当下立刻合并并不具备现实逻辑。

“即便市场始终存在合并预期，能够持续为特斯拉带来收购溢价，但我并不认为这是短期就能落地的事件。”科拉斯说道。

*散户投资者分化两极*

马斯克旗下两家公司的一大显著特征，是拥有海量普通散户投资者。Vanda Research与AJ Bell数据显示，SpaceX上市后散户资金大举涌入，反观特斯拉则遭遇散户资金抛售。

71岁长岛散户投资者格伦·赖森德从未持有特斯拉股票，本次申购100股SpaceX，最终中签55股。他表示，一旦官宣合并，会继续加仓SpaceX。

“两家公司合并对双方都大有裨益，整合资源后，两家企业的实力都会大幅增强。”赖森德说道。

知名特斯拉散户博主、X账号@TeslaBoomerMama运营者亚历山德拉·默茨则持相反观点，她向彭博电视透露，自己并未买入SpaceX股票，理由是笃定两家企业明年会完成合并。

27岁芝加哥全职散户投资者斯蒂芬·莱维仅在IPO前申购5股SpaceX。他偏好中小市值个股，只是不想错过这波市场热点；但如果SpaceX与特斯拉达成合并，他会彻底重新评估持仓逻辑。

“这才是这笔投资最终的终极格局。”莱维表示。

当然，市场这份合并预期也暗藏风险：一旦合并告吹，特斯拉股价至少短期会遭受重创。

Roundhill金融的马扎称：“合并落空，特斯拉将失去这条估值捷径。如今投资者可以直接通过SpaceX布局马斯克全产业链成长红利，特斯拉无法再蹭上太空与AI题材热度，必须依靠自动驾驶出租车、Optimus人形机器人兑现业绩，才能支撑当前股价。”

上周一SpaceX股价暴跌16%，单日市值蒸发约4000亿美元，创下美股史上第二大单日市值缩水纪录；仅次于去年英伟达单日蒸发约5900亿美元的跌幅。