认识一下SK海力士 这家万亿美元市值的韩国存储芯片巨头首次登陆美国资本市场

【友财网讯】-美国投资者迎来布局存储芯片行业红利的全新渠道。

韩国市值第二大企业（仅次于三星电子）SK海力士将于本周五登陆纳斯达克。此次赴美上市恰逢公司大规模扩产美国工厂，过去一年该股股价涨幅超7倍，市值随之攀升至约1万亿美元。

大多数美国人对SK海力士这个名字并不熟悉，但日常生活中早已频繁接触其产品。SK海力士与美光、三星并称全球三大存储芯片厂商，苹果、戴尔等品牌旗下笔记本、手机均搭载三家企业生产的存储芯片。

长久以来，存储芯片在半导体行业中属于关注度不高的细分赛道。但过去两年，人工智能需求爆发彻底重塑行业格局，高端存储芯片严重供不应求，价格创下历史新高。

英伟达作为全球市值最高企业，其AI芯片配套的高性能存储芯片市场由SK海力士领跑。内存芯片一般指随机存取存储器（RAM），是所有电子设备存储数据的基础元器件，技术门槛相对较低；而高带宽内存（HBM）工艺更为复杂，由多层传统存储芯片堆叠而成。SK海力士是全球首家实现HBM量产的企业，分析师预测今年该公司将占据过半市场份额。

6月，英伟达CEO黄仁勋出访首尔并到访SK海力士，双方同步宣布多年深度合作协议，英伟达也是全球最大的HBM采购方。

TrendForce分析师王艾莉表示：“这项技术优势让SK海力士成为AI基础设施高速扩张的最大受益企业之一。”

SK海力士纳斯达克交易代码为SKHY。根据监管申报文件，公司计划通过发行美国存托凭证（ADR）募资约290亿美元，资金用于新建工厂与采购生产设备。

部分扩产项目落地美国本土。SK海力士正在建设其美国首座生产基地，预计2028年竣工。这座坐落于印第安纳州西拉斐特、总投资40亿美元的工厂主攻先进封装工艺——该工序是HBM生产的核心环节，负责将单颗芯片堆叠、互联为可搭载于终端设备的集成模组。

SK海力士预计可从2022年出台的《芯片与科学法案》中获得最高4.58亿美元补贴，该法案是美国扶持本土芯片产业的核心政策；同时公司还有望从美国商务部拿到最高5.7亿美元贷款。

推动SK海力士业绩暴涨的不只有HBM。AI产业催生的芯片紧缺带动全品类存储芯片涨价，手机、平板、电脑、汽车、医疗设备所需的传统存储芯片同样供给不足，行业利润率创下历史新高。

SK海力士超七成营收来自各类RAM产品（含HBM）；公司同时生产NAND闪存（固态硬盘核心介质），IDC数据显示其一季度NAND闪存市占率达19%，位居全球第一。

SK海力士的财务数据和股价涨幅同样亮眼。2023至2025财年，公司年收入规模近乎翻三倍，2025年营收约650亿美元。LSEG调研分析师预测，2026年其营收将再度增长两倍以上，达到2350亿美元左右。

*行业周期：暴涨与衰退交替的历史*

SK海力士登陆纳斯达克的发展之路并非一路上行。

企业1983年以现代电子名义成立，隶属于韩国财阀现代集团。1997年金融危机期间，存储芯片因产能过剩价格暴跌，现代电子与LG半导体完成合并。四年后企业更名为海力士半导体；2012年SK电讯收购控股权，公司正式更名为SK海力士。

美国证券交易委员会申报文件显示，截至3月31日，2021年从SK电讯分拆独立的SK Square持有公司20.5%股份。

存储行业具备极强周期性，押注存储芯片景气周期本身风险极高。互联网泡沫、智能手机普及、软件云端化等重大产业变革，都会催生海量存储需求支撑终端设备运转；需求爆发后企业集中扩产，又极易引发产能过剩、芯片价格崩盘。

如今AI产业高速扩张，市场普遍担忧历史周期重演，但行业已提前布局应对后续波动。

SK海力士、美光、三星均开始推行长期供货协议，依托行业龙头地位锁定未来数年的芯片售价与订单量；往年存储厂商大多仅按季度、年度签订短期供货合同。

苹果等各大科技巨头正争相锁定存储芯片货源。

TrendForce王艾莉称：“长期供货协议要求客户提供中长期需求预判，SK海力士得以更稳妥地规划资本开支。”

Futurum集团首席执行官、行业分析师丹尼尔·纽曼表示，投资者清楚存储行业过往周期规律，当下高位入场必须权衡风险。

“存储芯片每个超级景气周期都是这套走势。”纽曼说道，“问题在于，行情回落时下跌幅度往往十分惨烈。”

但他补充，若未来数年AI需求持续旺盛，SK海力士这类存储企业当前估值仍具备配置价值。业内专家表示，AI运行需要海量存储芯片才能规避“内存墙”性能瓶颈，厂商普遍判断芯片紧缺局面至少延续至2027年。

SK海力士正全力押注这一长期红利。

公司披露，计划在韩国本土投入最高7200亿美元扩建产线，匹配AI产业存储需求。

首尔南部龙仁市将打造芯片产业园，总投资3900亿美元。企业将项目完工周期整体提前十余年，规划四座晶圆厂全部于2033年前建成投产。除此之外，SK海力士正在清州扩建现有产线，并在韩国西南区域规划全新晶圆制造集群。

新建工厂需要投入巨额资金采购极紫外光刻设备（EUV），该设备是蚀刻、堆叠HBM等高端芯片精密电路的必备核心设备。EUV设备供货紧张，单台造价最高4亿美元，全球仅荷兰阿斯麦公司能够生产。SK海力士向美国SEC提交的文件显示，2027年底前计划斥资约78亿美元采购全新EUV光刻机。

Counterpoint研究总监黄美善表示：“去韩国实地就能看到，当地在建大量晶圆厂，但建设周期漫长，最早也要2027年底才能产出成品晶圆。”

除印第安纳州项目外，SK海力士在美国还有大规模投资规划。

公司1月宣布预留100亿美元专项资金用于“AI事业部”布局，一方面拓展全新产品线，另一方面扶持美国本土科技企业。

AI事业部核心资产为Solidigm，该企业主营NAND闪存业务，2021年SK海力士斥资90亿美元从英特尔手中完成收购，总部现设于加州萨克拉门托附近的兰乔科尔多瓦，研发大容量固态硬盘等新品。

不过企业核心产能依旧集中在韩国本土。

黄美善称，各大企业蜂拥赴韩签订大额供货合同。

她透露行业消息：当地酒店全部满房，各大云厂商、芯片企业排队签署长期芯片供货协议。