标普500AI热潮背后：工业股盈利水平正追平科技股

【友财网讯】-随着人工智能（AI）基础设施建设和全球地缘政治局势推动大规模支出，一个传统经济板块正获得足以媲美科技板块的投资者关注度。标普500工业板块目前的市盈率已超过30倍，这一水平通常是高成长热门股的特征，也远高于工业板块接近20倍的长期平均市盈率。

VettaFi研究总监辛西娅·墨菲在最新一期《ETF前沿》节目中表示：“如果你看道富旗下的工业精选行业SPDR基金（XLI），它的估值相对于标普500整体来说已经非常高了。”

墨菲说：“它的估值已经和科技股一样高了，所以这个板块确实迎来了高光时刻，吸引了大量关注。”

企业界和科技板块都在争相建设AI数据中心，希望在快速变化的数字基础设施格局中获得持久的商业优势。Alphabet在上周三的财报中预计，今年资本支出将达到1950亿至2050亿美元，而此前的指引为1800亿至1900亿美元。

麦肯锡的估算显示，这波投资短期内不会停下——报告显示，到2030年全球数据中心支出可能接近8万亿美元，其中绝大部分将投向数据中心基础设施和IT设备。

Alphabet警告称，2027年这一支出数字可能还会进一步攀升。

墨菲表示：“AI是科技赛道，但没有基础设施建设，一切都无从谈起。需要搭建一整套骨干基础设施，这实实在在地推高了工业板块的表现。”

英伟达首席执行官黄仁勋在3月的一篇博客文章中表示：“我们才刚刚开启这波建设浪潮，目前仅投入了数千亿美元，还有数万亿美元的基础设施有待建设。这正在成为人类历史上规模最大的基础设施建设。”

美国全国数据中心扩张下一阶段的绝大多数项目预计都将落地农村地区。为了满足数据中心惊人的电力需求，扩建农村电网可能至关重要。平均而言，美国农村电网的峰值发电能力仍相对有限。如今，各方正在推动建设耗电量达到现有电力容量20倍的设施，这加剧了企业需求，也增加了对工业配套的需求。尽管由于当地对电网紧张、电价上涨的担忧，公众对新建数据中心的抵触情绪日益上升，但这一需求依然强劲。

在美国各地搭建这一AI骨干网络，需要新建变电站、强化高速光纤网络能力、研发新型节能电池技术。大量发电及备用设备、工程机械和电气化软件，都成为了规模化扩张的必需品。因此，机械和电气设备行业的生产企业股价大幅上涨——这两个行业分别占XLI持仓的20.89%和14.16%。

该ETF的第一大持仓卡特彼勒、以及工业指数第三大持仓GE Vernova今年涨幅均超过50%。卡特彼勒股价较两年前上涨了近160%。GE Vernova持续受益于AI建设相关的订单，但其可再生能源业务受风电行业低迷冲击，尽管二季度末未交付订单额达1760亿美元，财报发布后上周仍出现抛售。受益的不只是头部巨头。XLI第29大持仓艾默生电气，尽管过去一年小幅下跌，但股价较2024年7月仍上涨了近20%。第60大持仓Hubbell在截至2024年7月的两年间涨幅达30%。

在XLI的成分股中，支撑股价估值的不只是AI热潮；市场上还推出了数十只其他工业ETF，瞄准该板块的多个细分领域。

墨菲在给CNBC的邮件中写道：“该行业分类下有超过60只工业ETF，今年以来合计净流入约230亿美元。工业板块不仅表现大幅跑赢大盘，工业ETF的募资规模（相较于近年）也呈现增长势头，因为投资者既关注AI基础设施建设带来的长期增长趋势，也看好航空航天和国防主题。”

工业指数前20大成分股之一的洛克希德·马丁，是国防行业的代表——随着多场战争爆发，美国及全球国防开支增加，国防行业蓬勃发展。这家国防承包商上周发布的季度财报盈利和收入均超预期，推动其股价上周四财报发布后大涨超10%。洛克希德·马丁及其同行RTX公司（XLI第四大持仓）过去一年涨幅均约为35%。

2026年最受欢迎的工业ETF，今年以来净流入：

- iShares国防工业主动型ETF（IDEF）：44亿美元；

- 道富工业精选行业SPDR基金（XLI）：36亿美元；

- GlobalX国防科技ETF（SHLD）：26亿美元；

- First Trust RBA美国工业复兴ETF（AIRR）：25亿美元；

- Tema太空创新者ETF（NASA）：20亿美元。

航空航天和国防企业占XLI行业配置的25%，其增长动力不仅来自国防开支增加，还来自近期太空股的热度以及太空经济的长期前景。不过这股势头已经消退，上述NASA ETF过去一个月下跌了近20%。

摩根大通首席ETF策略师乔恩·迈尔表示，在日益数字化的世界中，国防和AI建设可能相互关联——这对工业板块来说是利好。他在《ETF前沿》节目中说：“安全和韧性至关重要，这一点将发挥越来越重要的作用。”

传统航空板块也在工业板块中有所体现，包括XLI前十大持仓波音公司，以及达美航空。达美航空首席执行官艾德·巴斯蒂安近期对CNBC表示，公司业务状况依然强劲，尽管机票价格持续居高不下，但消费信心坚挺，航空旅行需求旺盛。尽管油价上涨目前正挤压航空公司的利润率，但达美航空股价过去一年仍上涨了45%。

迈尔补充称，随着工业板块投资见顶，需要认识到，流入XLI等指数基金的资金中有很大一部分是被动投资，这表明投资者对该基金的长期前景充满信心。

他说：“市场永远是前瞻性的，股价本质上就是未来盈利的现金流折现。”

迈尔指出：“流入工业板块的资金确实非常强劲，达到170亿美元。”他补充称，除了核心工业板块指数外，投资者对其他细分领域也有浓厚兴趣，“其中34%的资金流入了主动管理型基金。”