美韩科技股走势高度绑定 或成投资者隐忧
【友财网讯】-随着AI开支将美国科技巨头与韩国存储芯片厂商的命运深度绑定，华尔街科技股走势与韩国股市的关联度正不断提升。
美国资产管理公司锐联（Rayliant）提供的数据显示，韩国综合股价指数（Kospi）与纳斯达克100指数的60天相关系数近期升至约0.5，为2021年以来最高水平。
这种联动性增强，反映出三星电子和SK海力士的市场权重日益提升——两家公司合计占韩国综合指数权重的一半以上。二者均处于AI硬件供应链核心位置，为美国科技巨头的数据中心提供所需存储芯片。
Futurum Group分析师罗尔夫·布尔克通过邮件对CNBC表示：“二者相关性提升，是因为韩国综合指数已经变成了半导体指数。”
三星和SK海力士越来越依赖超大规模科技企业的开支，而这同样是美国半导体和科技公司的盈利驱动力。布尔克介绍，数据中心需求占全球DRAM（动态随机存取存储器，用于AI服务器）需求的比例，从去年的约40%升至今年的一半以上，他预计这一占比还会进一步提升。
这使得亚洲投资者可以在华尔街开盘前，提前预判全球AI行情的强弱。
斐波那契资产管理公司（Fibonacci Asset Management）创始人郑仁允表示：“对于影响全球AI需求的隔夜事件，三星和SK海力士会率先在具备流动性的市场中做出反应。尤其是SK海力士，由于其业务深度绑定高带宽内存——AI供应链中最核心的组件之一，它已经成为重要的行情风向标。”
近期的行情走势印证了这种联动性。7月13日，韩国综合指数大跌超8%，其中SK海力士暴跌15%，创历史最大跌幅。随后纳斯达克100指数当日收跌1.88%，大型科技股普遍下跌：美光科技收跌4%，闪迪跌12%，英特尔回落6%。
KB Financial Group全球投资策略主管彼得·金表示，韩国存储芯片股的上涨启动时间晚于纳斯达克，因为美国投资者最初更聚焦超大型科技企业。但近期这轮行情的规模和波动幅度，已促使全球投资者将韩国市场视为更广泛AI交易的风向标。
三星的业绩指引也是每个季度最早反映AI需求状况的明确信号之一。该公司通常比美国主要半导体企业早两周左右发布财报。
不过分析师提醒，美韩科技股是同步波动，并非其中一方始终领先于另一方。
锐联全球顾问公司研究主管菲利普·伍尔表示：“美韩科技股的走势越来越多地受同一个底层因素驱动，也就是市场对AI硬件交易的情绪。”
当美国休市期间出现AI相关消息时，三星和SK海力士可以作为风向标，反映华尔街重新开盘后投资者的可能反应。反之，当美国交易时段出现相关消息时，纳斯达克的走势也能提前预示韩国下一个交易日的行情。
这种联动性增强也带来了风险。业内资深人士指出，相关性上升会削弱投资者传统上通过配置美韩股票所获得的分散化收益。
布尔克表示：“韩国市场已经无法再为美国科技股提供分散风险的作用。该指数一半权重都绑定在同一个周期性主题上，一旦超大型科技企业资本开支放缓，韩国市场受到的冲击会比绝大多数市场都更严重。”
他补充称，韩国存储芯片股本身的波动性就高于很多美国芯片厂商，杠杆ETF的资金流会进一步放大这种波动。
伍尔也同样强调，随着AI主题日益成为美韩科技股的核心驱动因素，投资者同时配置两个市场的主要理由之一——地理分散化——正在消失。
“当所有这些市场本质上都由同一个大风险因素驱动时，你会发现自己已经失去了最初配置美韩这类地域差异市场的核心收益，也就是国际分散化的好处。”
话虽如此，长期来看二者走势也可能出现更大分化。彼得·金表示，美光、三星和SK海力士目前都受益于DRAM价格上涨，但资本开支、产品结构的差异，以及美国对本土芯片生产的扶持，最终可能让它们的业绩走势分化。
他补充称，中国在存储芯片领域的扩张也是另一个正在显现的风险。尽管中国厂商在技术上仍落后于全球竞争对手，但其进展往往超出投资者预期。芯片厂商长鑫科技周一在上海科创板上市首日暴涨466%，成为中国市值最高的上市公司。
