尽管SpaceX承诺AI业务可快速回本但巨额投入仍令华尔街心存顾虑

文/利迪亚 2026-08-08 15:24:57 1227

【友财网讯】-SpaceX在AI基建上的投入远超分析师预期。周二财报会上，公司管理层试图向投资者证明这笔投入物有所值，称相关投入一年内就能收回成本。

但这套说辞并未说服市场。自6月上市后首份财报发布，SpaceX股价应声下挫。尽管二季度营收同比大涨92%、大幅超出预期，资本开支却激增超6倍，达到1840亿美元，金额是当期总营收的两倍有余。

据FactSet统计，分析师此前对资本开支的一致预期均值仅1322亿美元，实际投入大幅超标。该股盘后大跌7.5%，几乎抹平日内全部涨幅；相较6月12日上市首日成交价，当前股价跌幅超两成。

SpaceX首席财务官布雷特·约翰森在财报电话会上表示，投资者应当换个视角看待资本开支，AI基建投入转化收入的速度极快。

“迄今为止我们的资金使用效率极高，未来也会保持这一水准。在AI算力业务上，资本投入回本周期不足一年。”

上市前夕，SpaceX与谷歌达成算力供货协议，每月最高可带来9.2亿美元收入；更早之前，Anthropic签订三年合约，每月最多支付12.5亿美元租用其孟菲斯Colossus数据中心算力；此外SpaceX还与Reflection AI单独签约，每月最高可获得1.5亿美元算力服务费。

约翰森透露，本季度前几周公司新签订云服务订单，将从10月起分6个月逐步兑现，合同总金额67亿美元。叠加现有长期合约，若600亿美元收购Cursor交易顺利完成，到今年年底公司年化经常性收入（ARR）有望冲击1000亿美元。

2025年SpaceX全年总营收尚不足190亿美元。

*“千亿年化收入目标毫无悬念”*

SpaceX首席执行官埃隆·马斯克表示，2026年底千亿年化收入的目标板上钉钉。

“说得直白一点，1200亿年化收入不是空谈。就算我们不再新增任何业务，也能达成该目标。”

当下科技企业AI投入规模节节攀升，资本市场对相关开支的关注度空前高涨，SpaceX本次财报恰好处于这一敏感节点。今年谷歌母公司Alphabet、亚马逊各自资本开支或超2000亿美元，微软、Meta的投入规模也相差无几。各大科技巨头持续消耗现金，押注数据中心、英伟达高端AI设备等前期投入长期能够盈利。

SpaceX今年2月完成与xAI合并，正式入局AI赛道，其业务逻辑存在特殊矛盾：短期靠转售算力创收，和马斯克打造AI原生产品、太空算力中心的长期愿景并不匹配。公司招股书中曾提出双线变现模式，称两条路径均可实现投资回报。

马斯克计划依托Grok大模型，远期搭建太空数据中心，成为AI行业先驱。而与谷歌、Anthropic、Reflection的算力租赁协议侧面说明，孟菲斯巨型数据中心建成的算力规模，远超出自身模型业务的使用需求。

马斯克在电话会上称，公司一系列算力项目落地后，到明年年底总配套算力（含供电、冷却）可达20吉瓦。“部分项目投产时间会略有延后，但电厂配套层面，整体算力规模大概率能接近15吉瓦。”

公司同时面临潜在法律风险。SpaceXAI因孟菲斯机房使用燃气涡轮机组发电，未提前安装污染治理设备、未取得联邦许可遭到起诉。季报显示公司计提3.54亿美元预计诉讼损失。

截至目前，SpaceX AI板块持续失血。二季度该业务营收25.6亿美元，运营亏损12.6亿美元；一季度营收8.18亿美元，亏损24.7亿美元。

约翰森表示，本次新增云算力长单带动板块利润率明显修复，公司希望借此扭转市场对AI业务持续亏损的负面预期。

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