知名经济学家警示：美日联手托举日元 实际上承认美元的主导地位已今非昔比
【友财网讯】-一位顶尖汇率专家表示，上周提振疲软日元的干预行动并非美日两国首次开展此类联合操作，但本次的操作方式暴露出美元全球地位的弱化。
加州大学伯克利分校经济学家巴里·艾肯格林上周在《金融时报》发表专栏文章，剖析了本次外汇干预的双方操作逻辑，他称此举折射出市场对长期收益率上行的担忧。
美国这边，纽约联储动用欧元资产而非美元资产来买入日元。艾肯格林表示，这种操作避免迫使金融市场承接更多美国国债。
本财年美国联邦政府需要为2万亿美元财政赤字融资，本身就要大规模发行国债。与此同时，各大AI超大规模企业也在大举发行自身债券，形成融资竞争。
海量公私债务叠加对投资者资金的争夺，推高了收益率，进而抬升利息成本，进一步扩大联邦财政赤字。
日本方面，日本政府同样没有抛售美债，而是启用了美联储一项相对冷门的工具——外国国际货币当局回购工具（FIMA回购工具）。
作为全球最大美债持有国，日本借助该工具，以手中持有的美债作为抵押借入美元，获得有限流动性。
“两项操作都表明，美元作为储备货币的地位已经不复往日荣光。”艾肯格林写道，“各国央行以往习惯持有美元外汇储备，源于美国国债市场流动性充足。各国持有美债，是因为美债可以自由买卖，可用于外汇干预。但如今情况改变，至少无法无限制使用。”
这直击美元霸权的核心，美元霸权部分依托于美国国债市场庞大的规模与深度。
一旦释放出美债并非随时随地都可动用的信号，会降低投资者持有美债的意愿。
艾肯格林总结：“归根结底，华盛顿方面担忧此举冲击美国金融市场，因此不愿看到外国央行动用美元储备。这说明美元已经不再是过去那种极具吸引力的储备货币。一旦市场充分意识到这一点，其他国家会加倍去寻找更有吸引力、便于使用的替代资产。”
凯投宏观高级气候与大宗商品经济学家基兰·汤普金斯也持相似观点，他在上周五的研报中提到，美国施压日本不要抛售美元资产，变相提升了黄金这类资产的相对配置价值。
多年以来各国央行持续增持黄金储备，降低美元依赖。其中一部分动因和去美元化无关，更多出于对财政风险、通胀风险以及地缘风险的考量。
同时各国也希望降低自身遭受美元体系下美国制裁的风险，这也在侵蚀美元霸权的另一支柱——全球首要交易货币的地位。
汤普金斯预测：“今年各国央行购金节奏有所放缓，很大程度是投机资金推高金价导致。但如果各国央行开展外汇干预操作时，不必担心美国政府担忧冲击美债市场，或将为央行购金需求带来全新推动力。”
高盛的策略师则对美元霸权持相反判断。在另一份研报中，他们淡化了“美国未来会阻止他国抛售美债”的担忧。
日本使用美联储FIMA回购工具这件事，恰恰体现美元地位强劲，而非走向衰弱。
高盛补充写道：“我们认为，美国财政部的操作以及FIMA工具的可用性与实用价值，恰恰证明，目前没有任何货币能够在实用性、网络效应以及配套基础设施层面，与美元相抗衡。”
