【解密】神秘的美联储投票机制

文/友财网 2015-10-10 12:08:58 6193
美联储,相信大家都不会陌生。但要说到美联储委员,除了主席耶伦以外很多人可能都是一头雾水,常任理事,美国各州的联储主席加起来就有近20人,而且每个人都经常发表观点,从而搞得我们云里雾里。不过这些都没有问题,虽然稍显繁复,但还是能说清理顺的。下面,笔者这里会系统的把美联储的组成机制及票委机制简单的带大家梳理一遍。

委员会由 19 名委员组成,其中 7 名理事会成员,由总统提名,12 名州联邦储备银行行长,19 名都参与政策讨论。

但是只有 12 名委员可以投票,7 名理事会成员是有永久投票权,而纽约联邦储备银行也有永久投票权,另外的 4 票,由剩余的行长轮换担任。
 

PART 1. 行长轮换的那4票是怎么排的?

按照1913年国会通过的《联邦储备法》,美联储由在华盛顿的联邦储备局和分布美国各地区的12个联邦储备银行组成。如下图所示,12个联邦储备银行的总部分别位于1波士顿、2纽约、3费城、4克里夫兰德、5里士满、6亚特兰大、7芝加哥、8圣路易斯、9明尼阿波利斯、10堪萨斯城、11达拉斯和12旧金山,每个联邦储备银行各自负责一个大区。

对此,上文中说了共有12票,其中7票是常任理事,1票是纽约联储行长,剩余的4票则由其余11个州的行长轮换。而这个“轮换”,并非大家想的那么简单。

具体来说,剩下4票的轮流分配是这样的:

1票:1波士顿、3费城、5里士满联储主席 轮流;
1票:4克利夫兰和7芝加哥轮流;
1票:6亚特兰大、8圣路易斯、11达拉斯 轮流;
1票:9明尼阿波利斯、10堪萨斯城、12旧金山 轮流。

对照上图就知道了,其实这4张票就是将整个美国划分为了4个大区,每个大区都有一个投票权。这么做的实质就是分权制衡,防止政策决策权集中在少数几个地区(如纽约)。而分组轮流,减少投票数目,也能提高决策效率,同时有利于各“区组”内部的储备银行间分权制衡。

PS1:多数联邦储备银行分布在美国的东北部地区,这主要是由于1913时,美国的经济重心在东北部。
PS2:纽约联邦储备银行之所以有永久投票权,是因为纽约在美国经济中占据着最重要地位。
PS3:克利夫兰和芝加哥联储主席每两年就可以担任公开市场委员会投票委员,而其他联邦储备银行主席则需要三年,也是因为克利夫兰和芝加哥彼时是全美制造业重心,在经济中起着重要作用。
 


PART 2. 美联储常任理事7人全由总统提名,如何保证独立性?

总统提名的是华盛顿联邦储备局的7位执行委员,而且提名需要国会批准。更重要的是,《联邦储备法案》规定这7名执行委员的任期需要间隔两年。也就是说,如果总统在2014年提名某个委员并获得国会批准,那么提名下一个就要等到2016年,提名下下一个要等到2018年。因此在一届总统4年任期内最多只有两个执行委员的任期结束,需要总统提名新人。执行委员任期为14年,无法连任,如果总统想要罢免他们,必须有国会2/3的赞成票才可以,除非委员犯了严重错误,否则基本没有可能。)

目前,美联储作为美国的中央银行,在制定货币政策的过程中拥有完全的独立性,不受总统和财政部影响。这一独立性受现行的《联邦储备法案》保障:“美联储制定货币政策时不受包括总统在内的任何行政政府部门干预。” 
 


PART 3. 本届美联储委员对加息的态度如何?

篇幅原因,这里只讲2015年拥有投票权的4个州行长给罗列出来:

查尔斯•埃文斯(Charles Evans)
芝加哥联储主席
偏向:鸽派
埃文斯可能是继明尼阿波利斯联储主席纳拉亚纳•柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)之后最鸽派的FOMC成员。和他的同事一样,埃文斯在6月表示联储应该将加息推迟到2016年中期。他认为,与迟迟不肯采取紧缩政策造成的高通胀率威胁相比,加息造成的通胀率过低的风险更加严重。

杰弗里•拉克尔(Jeffrey Lacker)
里士满联储主席
偏向:鹰派
拉克尔可能是FOMC最鹰派的成员,他不断地向外界警告金融稳定面临的风险和长期保持近零利率带来的通胀问题。拉克尔在其近半数的投票中持反对意见,并且当委员会在9月的FOMC会议中决定保持现有利率时,他投了唯一的反对票。

丹尼斯•洛克哈特(Dennis Lockhart)
亚特兰大联储主席
偏向:中立
洛克哈特被一些经济学家视作委员会中的鸽派温和成员,他一直是耶伦的可靠支持者。他在今年9月表示,自己支持美联储年底加息的决定,同时也支持FOMC推迟加息的决定,认为这是恰当的决策,因为市场的不稳定性给通胀造成了风险。

约翰•威廉姆斯(John Williams)
旧金山联储主席
偏向:中立
威廉姆斯表示联储9月保持近零利率的决定是一次侥幸,他预测美联储今年加息是恰当的。威廉姆斯不断表示支持联储尽早加息,认为这能够为美联储逐渐采取行动留有空间。他被外界视作政策中立派,在耶伦担任旧金山联储主席时,作为耶伦的研究主管的他同耶伦有着密切的合作。耶伦在2010年成为联储副主席后腾出了旧金山联储主席一职,威廉姆斯在2011年早些时候接任了该职位。

详情请见:美联储谁最鸽?谁最鹰?FOMC官员态度大盘点