预测市场引发内幕交易隐忧 高盛等企业出台应对方案

【友财网讯】-预测市场这一新兴领域正暴露出内幕交易风险，包括高盛在内的部分企业已采取措施，限制员工在这类平台交易。

知情人士透露，高盛已禁止员工交易与银行业务相关的事件合约，同时禁止员工参与选举、金融市场、宏观经济数据、地缘政治相关的预测市场交易。

高盛发言人拒绝对该政策置评，但明确表示，银行严禁员工利用重大非公开信息在任何市场进行交易。

法律专家表示，已有部分企业开始制定政策管控预测市场的内幕交易风险，但更多企业尚未迈出第一步。

Pillsbury律师事务所合伙人、证券执法业务负责人戴维·奥利文斯坦表示：“我们不断收到客户咨询，尤其是受监管的机构客户，他们想知道监管层的预期、风险点在哪里、哪些领域可能引发法律责任。”

高盛出台明确的预测市场交易禁令之前，刚刚发生了首起涉及私营企业的预测市场内幕交易案件。

今年5月，美国商品期货交易委员会（CFTC）与司法部起诉谷歌员工米歇尔·斯帕尼奥洛，指控其利用重大非公开信息，在Polymarket平台交易与谷歌浏览器“年度搜索榜单”相关的合约。CFTC起诉书显示，斯帕尼奥洛以网名“AlphaRaccoon”操作，非法获利约120万美元。

法律专家指出，预测平台上可交易的合约品类繁多，为利用重大非公开信息牟利提供了新渠道。比如谷歌员工可以利用内部数据，押注公司今年员工规模、Gemini AI工具新版本发布时间、Alphabet月末股价等合约。

华盛顿与李大学法学教授卡伦·伍迪表示：“可下注的标的五花八门……想要逐个封堵员工利用涉密信息牟利的漏洞，就像打地鼠一样防不胜防。”

律师向CNBC表示，随着平台上更多内幕交易行为被查处追责，监管将对企业提出更高要求，需要企业具备完善的制度与员工培训，避免因员工涉案承担潜在连带责任。

但律师也建议客户，现在行动完全来得及，企业应当趁当下窗口期抓紧制定相关政策。

*各企业应对进展*

CNBC采访了50家上市与私营企业——这些企业的业务相关数据均在预测市场有对应交易合约。

最终仅3家企业表示已制定预测市场交易相关政策，另有2家称正在积极评估相关规则。

联合航空向CNBC表示，公司暂无专门针对预测市场交易的明确政策，但员工准则已规定“禁止利用职务便利（或通过职务获取的公司机密信息）为个人牟利”。

摩根大通发言人证实了《巴伦周刊》的相关报道：公司提醒员工参与预测市场交易需谨慎，尤其是金融行业相关合约。

摩根士丹利发言人称，员工行为准则中包含预测市场交易的相关规定，但未披露更多细节。

一位了解美国银行内部计划的人士向CNBC透露，公司正在向员工同步更新后的政策，明确禁止的交易行为，并举例说明预测市场平台的交易规范要求。该人士未透露政策具体调整内容。

从行业来看，银行是制定或正在制定预测市场交易政策最多的领域。

Michelman & Robinson律师事务所劳动与雇佣业务合伙人拉拉·肖尔茨表示：“金融机构有庞大的合规部门，会花大量精力制定交易与信息使用相关的制度。”

整体来看，36家企业（涵盖银行以外的多个行业）未回应CNBC关于员工预测市场交易政策的问询，另有7家拒绝置评。

CNBC无法确认未回应企业的具体做法，但这一现状与企业内部政策领域律师的观察一致：目前仅少数企业完成了重大政策调整，更多企业仍处于规则更新的初期阶段，毕竟预测市场是刚刚爆发的新兴事物。

Cole Schotz律师事务所雇佣法律师玛丽莎·马斯特罗安尼表示：“目前相关培训还未形成行业标准，毕竟这个领域太新了。”

*现有规则基础*

部分法律专家与企业代表认为，企业现有的通用内幕交易禁令，天然适用于预测市场。一位了解OpenAI员工政策的人士表示，公司通用内幕交易政策明确规定，员工不得以任何方式利用重大非公开信息牟利。

但合规科技公司Smarsh的监管顾问蒂芙尼·马格里认为，企业在政策中明确提及预测市场会更有效果。

她表示：“现在的问题已经不是交易所能不能监测到可疑交易，而是雇主有没有明确划定红线：员工在工作中接触到的信息，对应的预测市场交易是被禁止的。”

正如马格里所说，头部预测市场平台Kalshi与Polymarket已主动采取措施打击内幕交易。

6月初，Kalshi宣布为部分预测市场的参与者上线员工身份核验工具。同月，平台与合规科技公司StarCompliance达成合作，使用该公司软件的雇主可以查看员工的事件合约交易记录。为强化内部监管，Kalshi还在2月与市场合规科技公司Solidus Labs达成合作。

Polymarket在给CNBC的声明中也提及了自身合作方，包括链上监管科技公司Chainalysis，以及Palantir，用于监控体育相关合约的可疑交易行为。

但马格里指出，这些只是初步举措，企业不能只靠交易所打击内幕交易，自身需要开展员工培训、普及平台规则。

Kalshi与Polymarket均拒绝回应是否正在与企业直接合作，帮助其搭建内部监管与执行机制。

*尚处早期，紧迫性持续提升*

在应对预测市场内幕交易这件事上，企业与CFTC都在探索全新领域。

在执法层面，伍迪表示，美国商品期货交易委员会（CFTC）在如何追责内幕交易方面还是“一张白纸”。她说：“CFTC牵头监管这件事很值得关注，因为目前这个领域的判例还很少，整体非常新。”

CNBC向CFTC提问：若企业未对员工开展充分培训，未来是否会因员工内幕交易承担连带责任？CFTC未回应置评请求。

旧金山州立大学管理学教授约翰·沙利文表示，监管层面仍存在诸多不确定性，企业应当主动制定规则、了解预测市场的运作逻辑。

King & Spalding LLP律师事务所的律师在法律资讯平台Law360发表文章，列出了企业可采取的具体措施，包括更新内幕交易政策、将事件合约纳入监管范围、建立监控流程，监测与自身业务相关的预测市场异常交易。

沙利文向CNBC建议，更严格的措施还包括：禁止公司设备访问预测市场平台、禁止员工工作时间参与相关交易。

他表示，无视预测市场的重要性是非常愚蠢的做法。“什么都不做、对这个领域一无所知，只会让企业陷入被动。”