欧洲股市本轮上涨集中度创多年新高
【友财网讯】-长期以来，欧洲股市被认为不会因少数几只个股的波动而大幅震荡。但2026年由少数个股领涨的窄幅上涨行情，彻底颠覆了这一认知。
随着人工智能（AI）热潮从美国科技巨头蔓延至全球半导体相关个股，投资者纷纷涌入阿斯麦（ASML）、英飞凌、意法半导体等标的，推动欧洲斯托克600指数走高。
彭博汇总数据显示，从拉动上涨的企业数量来看，这轮上涨也让欧洲股指的集中度达到了多年来的最高水平。
今年斯托克600指数累计上涨8.8%，其中近60%的涨幅仅来自10只个股。仅阿斯麦一家就贡献了近四分之一的涨幅，汇丰控股以8%的贡献占比紧随其后。
这与过去三年的情况形成了鲜明对比。2022年9月低点以来，该指数累计上涨55%，当时上涨动力来自金融、工业、医疗、保险、科技等多个板块的广泛个股。彼时涨幅贡献最大的个股仍是阿斯麦，但占比不足5%。
WisdomTree英国公司宏观研究总监阿妮卡·古普塔表示：“收益来源已经变得非常狭窄。这带来了明显的短期脆弱性。原本为了分散配置而布局欧洲市场的投资者，如今越来越依赖同一波AI资本开支周期，而这一周期也在驱动美国、日本和新兴市场的科技板块。”
当然，与美国相比，科技板块整体对欧洲市场的影响仍然很小。科技板块在斯托克600指数中的权重仅为8%，而金融板块权重达26%。今年拉动指数上涨的前十大个股中，也只有阿斯麦和英飞凌两只科技股。
相比之下，科技板块占标普500指数的权重达36%。尽管市场对AI交易的前景存在疑问，但标普500今年8.3%的涨幅中，前十大贡献个股几乎全部来自科技板块。
*集中度风险*
今年全球股市的走势已经清晰地展现了依赖少数个股上涨的风险。韩国综合指数曾随半导体板块暴涨，6月峰值时较此前翻倍有余，但此后已累计下跌27%。
这种少数个股的巨大影响力，往往也会掩盖更广泛板块内的分化。彭博数据显示，尽管2026年斯托克600指数的累计涨幅与去年同期持平，但指数成分股中跌幅超20%的个股占比已经翻了一倍多。
一个亮点是，过去六周投资者抛售高估值半导体相关个股、AI行情波动加剧之际，欧洲股市表现仍跑赢全球其他主要市场。5月底以来，斯托克600指数累计上涨3%，而标普500指数和韩国综合指数分别下跌2.2%和21%。
这部分得益于欧洲金融板块的持续上涨，以及企业盈利前景改善。花旗集团的一项指数显示，分析师上调盈利预期的数量创下近五年来新高，超过了下调预期的数量。
巴克莱策略师埃马纽埃尔·考表示：“我从投资者那里听到的是，他们看好欧洲市场，因为相比亚洲或美国，欧洲市场确实更加多元化，科技板块敞口更低。”
但随着银行、国防股等过去几年的领涨板块失去动能，科技板块预计仍将是欧洲股市的核心驱动力。这加大了下半年市场集中度进一步提升、波动加剧的风险。
Premier Miton首席投资官尼尔·伯勒尔表示：“科技依然是绝对的主线。AI行情初期的涨幅集中在‘七巨头’和超大规模科技企业，这是欧洲市场所欠缺的。如今半导体成为市场焦点，我预计欧洲的大型半导体企业将站在AI主题的核心位置。”
