美国股市表面风平浪静 投资者情绪正在快速切换
【友财网讯】-尽管近期美国股市震荡有所缓和，但期权持仓数据显示，投资者情绪能够在恐慌与贪婪两个极端之间迅速切换。
标普500波动率曲线显示，随着财报季步入尾声、重磅事件陆续减少，交易员对后续风险态度相对乐观。市场定价显示，本月余下时间标普500单日波动幅度预计低于0.8%，英伟达财报与杰克逊霍尔全球央行年会是两大核心事件。与此同时，Cboe波动率指数（VIX）上周五收于年内低点。
然而，乐观指标的背后潜藏着不稳定隐患。
7月末，市场还在大举买入指数波动率、布局看跌期权进行对冲；此后，受踏空情绪（FOMO）驱动，市场疯狂认购看涨期权，直接导致短期波动率偏斜快速回落。这一轮剧烈反转凸显市场的脆弱性：投资者情绪转瞬即逝，从担忧大跌迅速转变为害怕踏空。
盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克表示：“当下局面的根源在于动量策略吸引了海量资金与市场目光，我们对动量趋势的变动变得极度敏感。”
多重技术因素会放大市场情绪突变的可能性。一方面，标普500期权交易、杠杆型ETF调仓，造就当前做市商负Gamma持仓格局。在负Gamma环境下，股价大涨时做市商必须买入股票对冲，股价下跌时则被迫卖出，进一步放大涨跌行情。
瑞银策略师在近期研报中提到，年初风靡市场、能够平抑日内波动的短期铁鹰期权策略再度小规模流行，这也为更大幅度的价格波动埋下伏笔。夏季市场交投清淡，会进一步加剧行情波动。
瑞银衍生品策略师基兰·戴蒙德分析：“8月初前后，标普期权持仓格局发生剧烈转变。指数上行，脱离做市商正Gamma区间，进入需要管控负Gamma风险的区间。市场开始逼空行情时，看涨期权买盘创出纪录，同时，此前规模最大的看涨期权卖方（铁鹰策略资金）开始撤退，多重因素叠加放大波动。”他所指的，是标普500每日到期期权的热门铁鹰策略。
萨斯奎哈纳国际集团衍生品策略联席主管克里斯托弗·雅各布森认为，近期看涨期权偏斜走势具备持续性，当前期权波动率处于极低水平。
伦敦对冲基金MCD Capital联合创始人、首席投资官里蒂克·卡特表示，能够捕捉情绪快速切换的策略越来越受欢迎，同时利用剧烈震荡获利的日内动量交易也逐步增多。他的机构正在布局，无论看涨偏斜还是看跌偏斜急剧放大，都有望从中获益。
彭博资讯全球衍生品首席策略师坦维尔·桑杜总结：“表面上股市异常平静，但底层暗流涌动：波动率偏斜、Gamma敞口、期权持仓结构都在快速翻转。”
